文|翠鳥資本

幾年前，萬達集團一度高喊輕資產轉型，然而，不知不覺之間，已走上了甩賣資產的道路。

一切皆與債務相關。

房地產黃金時代一去不復返，諸多房企巨頭遇到了同樣的問題，但萬達的情況更為特殊。

萬達旗下主營業務領域眾多，并非僅有房地產業務。

王健林甩賣資產之后，萬達還剩下哪些優質資產？

王健林“調倉”

2023年7月，萬達投資將49%股權轉讓給了上海儒意影視，交易對價為22.62億元。

5個月之后，2023年12月初，上海儒意影視受讓了萬達投資其余的51%的股權。

實際上，上海儒意背后的實控人是柯利明，這家公司前身為恒騰網路，由恒大和騰訊合資成立。2020年10月，恒騰網路通過配發及發行股份、認購股權等方式全資收購儒意影業。

股權轉讓后，萬達電影就被徹底賣掉了，這家電影公司隨之與王健林脫鉤。

王健林為何要將資產賣給柯利明，具體內情無從知曉。受讓方是一個相對神秘的人物，柯利明早年曾在香港一家對沖基金管理公司任高級分析師，2009年接手儒意影業，之后以投資大佬身份縱橫資本市場。

王健林對萬達商業版圖的“調倉”，并非孤例。

今年5月末，市場便傳出萬達集團考慮評估出售位于上海、江蘇、浙江等地的20家購物中心。據悉，萬達當時對每個項目尋求約7-8億元的估值水平，目的就是緩解資金壓力。

今年12月初，市場再次傳出萬達集團試圖“置換”流動資金的消息，擬出售旗下位于一、二線城市的萬達廣場，對手方是險資機構。

上述一系列動作之后，萬達對外公布了“有救”的消息。

12月12日，太盟投資集團（PAG）與大連萬達商管集團共同宣布簽署新投資協議。太盟將聯合其他投資者，在其2021年的投資贖回期滿時，經大連萬達商管集團贖回后，對珠海萬達商管再投資。

萬達潛在的資金危機，可以說是暫時消除了。

萬達有什么好資產？

先是流動性難題，之后是眼花繚亂的賣資產和詢價，隨后又是投資人宣布再投資。

投資者不能忽略的問題是，萬達集團賣資產符合商業邏輯，但其手中的資產，究竟有多少價值？

換言之，未來再遇到新的難題，王健林還能賣什么？

萬達集團的產業分為三大部分，即商管集團（以萬達廣場為主的商業運營管理）、文旅集團（影視制作、體育、寶貝王為代表的兒童產業企業）和投資集團（投資開發萬達廣場、萬達酒店、萬達文旅城、萬達小鎮和住宅項目）。

可以看出，商管集團與投資集團的聯動非常強，類似于一個上下游的關系，對房地產和大消費行業走勢的敏感度較高。

我們基本可以推斷，有增長機會的資產或存在于文旅集團板塊。

首先來看影視集團業務。

萬達電影首當其沖，公司于2015年在A股上市，截至2022年12月31日，公司國內擁有已開業影院845家，7112塊銀幕。

財報披露，今年前三季度萬達電影營收約113.48億元，同比增加46.98%，且凈利潤約11.15億元。

可謂相當賺錢！

除此之外，萬達還擁有影視制作的萬達影視傳媒、五洲發行、此前并購的美國傳奇影業，以及澳大利亞一家院線。

這家名為Hoyts院線的公司，是大洋洲排名第二的院線，在澳大利亞和新西蘭擁有54家影院、472塊屏幕，并由萬達電影控股，此前斥資22.46億元收購。

據2022年年報，境外子公司Hoyts經營業務恢復較好，全年實現票房12.4億元，較上年同期增長67.6%，觀影人次1530萬人，較上年同期增長61.9%。

可見，這塊境外資產給萬達電影的貢獻，不容小覷。

萬達電影確實是一塊不錯的資產，在中國的電影放映這塊占有一席之地，7112塊屏幕也可以說是代表了它在中國娛樂圈的分量，但是目前其已拱手讓與他人，這或多或少讓人感覺有些許“賤賣”。

再來看，萬達寶貝王集團。

據官網，截至2023 年9月底，寶貝王累計開業424家門店，其中直營店141家、委管店283家，覆蓋全國 200多座城市，會員超2000萬人，累計接待超10 億人次。

可以看出，這家公司人數覆蓋面較廣，而且今年還簽約匹諾曹中國獨家運營權，并是《海底小縱隊》的全球版權持有人。畢竟家長對孩子的付出非常“肯花錢”，這塊必然是一個優質資產。

下一步王健林會賣什么，會是寶貝王嗎？