界面新聞記者 | 胡振明
建投能源（000600.SZ）收購開灤協鑫發電有限公司（以下簡稱“開灤協鑫”）51%股權事項獲得新進展。
近日，建投能源公告，其收購開灤協鑫51%股權事項獲得河北省人民政府國有資產監督管理委員會（以下簡稱“河北省國資委”）批復，同意將開灤集團實業發展有限責任公司（以下簡稱“開灤實業”）持有的開灤協鑫51%股權以非公開協議轉讓方式轉讓給建投能源，股權轉讓價格在不低于經河北省國資委備案的資產評估結果基礎上，由交易雙方協商確定。
在《關于收購開灤協鑫發電有限公司51%股權的公告》中，建投能源表示，擬以現金收購開灤協鑫，是為了推進與煤企聯營戰略的實施，進一步擴大煤電主業規模，搶抓煤電估值低點的有利時機。然而，開灤協鑫正處于連續大虧之中。
目前，開灤協鑫的控股股東為開灤實業，實際控制人為河北省國資委。建投能源與開灤協鑫有相同實際控制人，也跟開灤實業存在關聯關系。
開灤協鑫擁有的兩臺300MW亞臨界燃煤直接空冷發電機組分別于2015年3月和9月投產，2016年初完成超低排放改造，2019年完成煙氣消白改造。開灤協鑫兩臺機組配套安裝東方鍋爐（集團）股份有限公司制造的1100t/h循環流化床鍋爐，主要向河北北網輸送電力，同時開灤協鑫是古冶區唯一供熱熱源，為居民和工業用戶提供供熱服務，設計供熱能力約1500萬平方米，目前居民供熱面積約1023萬平方米，工業售汽量約20萬噸/年。
建投能源表示，受煤炭價格上漲等因素影響，開灤協鑫2022年度及2023年1-7月凈利潤為負。其中，開灤協鑫在2022年度營業收入為9.31億元，但凈利潤虧損了2.60億元；2023年1-7月實現營業收入5.77億元，凈利潤虧損了1.57億元。經過大額虧損之后，截至2023年7月31日，開灤協鑫的凈資產只剩下1.86億元，而負債總額高達17.04億元。
公告顯示，對開灤協鑫的資產評估結果采用了收益法評估結論。在收益法評估下，評估基準日開灤協鑫的凈資產賬面價值為18576.75萬元。股東全部權益評估價值為8146.51萬元，評估減值10430.24萬元，減值率為56.15%，減值超過一半。
不過，資產基礎法評估的結論并無大幅減值。在評估基準日，開灤協鑫總資產賬面價值為188973.32萬元，評估價值為187965.08萬元，減值額為1008.24萬元，減值率為0.53%；總負債賬面價值為170396.57萬元，評估價值為170396.57萬元，無評估增減值；凈資產賬面價值為18576.75萬元，評估價值為17568.51萬元，減值額為1008.24萬元，減值率為5.43%。
綜合而言，開灤協鑫資產基礎法評估后的股東全部權益價值為17568.51萬元，收益法評估后的股東全部權益價值為8146.51萬元，兩者相差9422.00萬元，差異率為53.63%，出現了較大差異。
基于8146.51萬元的估值，本次交易標的股權開灤協鑫51%股權的交易對價為4154.72萬元。建投能源采用一次性現金付款的方式完成本次股權轉讓價款的支付。
本次交易之前不久，開灤協鑫股權結構就出現了兩次變化，開灤實業剛剛收購了開灤協鑫其余股權，實現對其100%控股。
開灤協鑫成立于2013年6月，由開灤（集團）有限責任公司（簡稱“開灤集團”）、太倉港協鑫發電有限公司（簡稱“太倉港協鑫”）、蘇州盛利特商貿有限公司（簡稱“蘇州盛利特”）共同出資設立，認繳出資額總計為8.20億元，三家股東持股比例分別為50%、48%、2%。
在2014年、2015年、2020年出現了三次股權變動之后，到2023年6月4日，開灤協鑫股權結構再次發生變化。其股東會審議通過太倉港協鑫將持有的48%股權轉讓給眾能電力（蘇州）有限公司（簡稱“眾能電力”），其余股東股權比例不變。該次轉變完成后，開灤實業、眾能電力、蘇州共能分別持有開灤協鑫50%、48%、2%股權。
緊接著，2023年7月31日，眾能電力和蘇州共能將持有的48%股權和2%股權轉讓給開灤實業。轉讓完成后，開灤實業持有開灤協鑫100%股權。該次股權收購的評估基準日為2023年5月31日，以收益法評估后股東全部權益價值為8028.96萬元，50%股權評估值為4014.48萬元，交易價格為3990萬元。之后不久，建投能源就擬購買開灤協鑫的51%股權。
通過本次股權轉讓，開灤實業將剛收購來的開灤協鑫其余股權“轉手”出售給建投能源，而只持有其49%股權，和原持股比例50%相差不大。建投能源在公告中表示，交易雙方將共同努力、發揮各自資源優勢，不斷改善開灤協鑫經營狀況。
其中，建投能源將協調開灤協鑫采取必要的改造及檢修措施，進一步優化煤耗指標；發揮信用及融資優勢，為其提供融資支持；發揮電量營銷中心作用，為其提供用戶資源。開灤集團將長期保供并且開灤協鑫協長期采購不低于其用煤量的50%，價格在開灤集團對外提供的長協煤價基礎上優惠5%
不過，建投能源也表示，主要受煤價上漲影響，開灤協鑫近年來經營虧損，后續隨著新型電力系統構建，煤電企業發電量、電價存在下降的風險，若未來煤價持續高位運行，則開灤協鑫有可能面臨繼續虧損的風險。