“豬周期”火了。

來源：雪球

2023年12月7日，豬肉股再度集體走強，巨星農牧盤中創下39.39元的歷史新高。

一邊是持續虧損的行業凜冬，一邊是悄然走強的概念板塊。根據Wind數據，10月24日階段底部以來至12月6日，中證畜牧養殖指數漲超11%，37只成分股有36只上漲，新五豐、東瑞股份、天康生物漲幅超30%。

數據來源：wind，統計區間：2023.10.24-2023.12.6

跟蹤中證畜牧養殖指數的畜牧養殖ETF（516670）近期同樣震蕩上行，站上多道短期均線。

來源：雪球

行業虧損至少已持續11個月

飼料行業信息網數據顯示，12月6日，全國生豬出欄加權日均價14.61元每公斤，近期處于持續下跌狀態。

來源：飼料行業信息網

根據有關數據，目前全國豬糧比在5.4:1左右，豬糧比6:1一般被認為是養豬企業的盈虧平衡點，低于這個數值時，養豬企業大概率面臨虧損。

據統計，2014年以來，豬糧比持續低于6：1的時段共有4次——

第一次是2014年1月至2015年5月，持續16個月；

第二次是2018年3月至2018年5月，持續2個月；

第三次是2022年1月至2022年6月，持續6個月；

第四次就是2022年12月至今，已持續11個月，距離最長虧損出清周期16個月只差5個月。

市場在交易什么？

山西證券研究顯示，參考前兩輪周期的經驗，生豬養殖指數的拐點一般領先豬價周期拐點6-9個月。

有沒有可能，先覺資金已經開始“布局”了？

從畜牧養殖板塊個股來看，多只個股被社保資金重倉持有。

根據數據寶統計，從三季度末社保基金持倉來看，溫氏股份、牧原股份持股量居前，分別為4.63億股、1.52億股；圣農發展、新希望和新五豐的社保基金持股量也均在8000萬股以上。從社保基金持股量占流通股比例來看，巨星農牧、新五豐、溫氏股份、圣農發展排名前四，依次為13.7%、12.8%、8.5%、8.0%。

與此同時，指數產品也獲得資金積極增持。Wind數據顯示，自2023年二季度以來至11月末，畜牧養殖ETF（516670）份額增長4.52億份，增幅達75%。根據區間成交均價0.75元計算，共計3.4億元流入畜牧養殖ETF（516670）。

數據來源：Wind，截至2023.12.4

從其標的指數中證畜牧養殖指數（930707.CSI）歷史走勢來看，指數走勢整體和豬價呈現強相關性。

數據來源：Wind，統計區間2015.7.17-2023.12.1。

對于布局豬周期的節奏，國信證券最新觀點認為，這一輪豬周期底部，行業的資產負債率過分明顯抬升，往后看，只要豬價大跌，行業反轉的概率就會提升，因此，這一輪豬周期要提前布局。此外，國信證券認為這一波行業反轉很可能是一輪“金融去杠桿”式的產能出清，可能要比歷史上一般的豬周期盈利空間要大。

畜牧養殖ETF基金全稱：招商中證畜牧養殖交易型開放式指數證券投資基金。

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。上述觀點、看法和思路根據截至當前情況判斷做出，今后可能發生改變。基金過往業績不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。投資者應認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特征，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的基金產品。對于以上引自證券公司等外部機構的觀點或信息，不對該等觀點和信息的真實性、完整性和準確性做任何實質性的保證或承諾。

中證畜牧養殖指數近五年表現分別為-17.16%（2018）、75.7%(2019)、13.49%(2020)、5.93%(2021)、-13.21%(2022)。中證畜牧養殖指數由中證指數有限公司編制和發布。指數編制方將采取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數過往業績不代表其未來表現，亦不構成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。