文丨師天浩觀察

美團無邊界打法紅極一時，成立以來經歷了漫長的虧損，卻深受資本的追捧。由團購起家進入外賣領域，又向旅游、出行、金融等市場拓展，不斷做大營收盤子，以滿足外界對其未來的想象。

作為一個商業體，其能覆蓋的業務范圍和體量總有盡頭。

其實，自美團打車高調上線，幾年時間未能撼動滴滴地位之后，其在新領域的擴張能力就受到質疑。股價于2021年初來到頂峰，之后呈現滑梯式下滑。

盡管，不久前美團發布了營收、利潤雙增的財報，仍未能止住股價跌勢。11月28日晚發布的美團財報顯示，其三季度總營收764.67億元，同比增長22.1%，凈利潤35.93億元，同比增長195.3%；經調整凈利潤57.27億元，同比增長62.4%。

至今美團股價連續幾日下跌，11月29日港股開盤就大跌8%，當日收盤價90.45港元，下跌12.18%，股價創下2020年4月以來新低，總市值降至5648億港元。12月6日開盤，美團股價為84.5港元。

就在公布財報后一天，旗下生鮮電商業務“美團買菜”宣布轉型要做“超市”，并改名為“小象超市”。

究其原因，資本市場求穩心態影響著各地股市，對于美團這樣本地生活巨頭而言，足夠大的規模才能擠出可觀的利潤，當它擴張能力受到質疑時，企業價值也會隨之滑落。

曾經團購里打敗一種對手，又從外賣市場后入場的玩家做到老大，可這種攻勢很快變弱。

美團打車于2023年3月6日宣布放棄自營打車業務，全面轉向聚合模式。由摩拜單車更名的美團單車，近兩年受行業衰落影響也成績寥寥。在增量市場時代無往不利的無邊界概念，于競爭高度飽和的存量市場階段顯現了弊端。美團放棄了過去，用舊業務利潤作為新業務投入，以邊際拓展為主線的發展模式，不得已開始了在利潤上做文章。

美團Q3營收為765億元，經調整凈利潤57.3億元。其中，本地商業營收為576.9億元，占比為75%，本地商業的經營利潤為101億元。

詳細的來看，美團核心本地商業中來自配送服務的收入為229.8億元，來自傭金的收入為209.9億元，來自在線營銷服務的收入為113.7億元，來自其他服務及銷售（包括利息收入）的收入為23.5億元。配送服務和傭金收入，都受益外賣市場的盤子。

無邊界概念無法繼續下去后，營收與利潤的增長將是美團新階段發展的重心。近幾年，美團再無比較大的在某個新領域發起燒錢戰役，也證實了這一猜測。

幾日前，美團買菜更名為小象超市。去年社區團購業務美團優選也升級為了“明日達超市”，即時零售正成為美團擴大營收和利潤的新方向。

原因一：餐飲外賣和到店為主的本地商業發展進入緩增時期；2023年Q3，包括外賣和閃購業務的美團即時配送服務訂單同比增長23%至62億單，外賣日訂單量創下歷史新高，經營利潤率也同比增長17%，相比去年同期增速降低3%。不過市場預測，Q4餐飲外賣的高增長將停止，美團需要新的拉動營收和利潤的支柱。

原因二：即時零售處在高增長時期，借力騎手優勢可以成為拉動營收和利潤的新引擎；據36氪研究院發布的《2023年中國即時零售行業洞察報告》預測，到2025年市場規模將達到11936億，相比2023年將翻上一番。

可見，從美團買菜更名小象超市，到美團優選更名明日達超市。美團從業務品牌名稱的升級入手，正在加碼即時零售領域的投入。

從“買菜”到“超市”，不只是更名這么簡單。小象超市業務負責人介紹，美團買菜早就不只是“買菜”了，商品種類與中大型超市相當，在生鮮等品類之外，諸多休閑零食、日用清潔、個護美妝、酒水飲料等商品，進入消費者頻頻下單的列表里。

可以肯定，即時零售作為餐飲外賣蓬勃發展帶動的新產業，必然會受到餐飲外賣市場格局的影響而變化。作為占到市場七成的老大哥，美團在即時零售上擁有天然的優勢，從騎手團隊到線上消費者認知。

然而，這也看到美團的新邊界。

根據美團過去無邊界概念，將是一個涵蓋本地生活龐大的商業帝國。因此，從團購、外賣、出行到酒旅、買菜，涉及線下商業的“O2O”化中處處都存在美團的影子，且憑借不追求利潤的模式，美團在很多領域做到第一甚至前三的成績。

今年對利潤的追尋，以及在并不新的即時零售領域加碼投入，都看出這個擴張巨獸來到了它的邊界上。

簡單來說，曾經總是作為后入者進入到店、外賣等領域，并做大做強的美團，已經喪失了這種“后發式”的進攻能力。

曾經的擴張巨獸進入了穩定期，在出行、買菜、即時零售等領域，沒有過去燒錢打法，美團也就很難做到行業絕對的優勢。加之本地生活商業競爭激烈，且商業鏈條過長利潤稀薄，曾被寄予厚望的“無邊界”美團，來到了它商業生涯的一個重要拐點。