文|首條財經 聞道

編輯|鈞杰

提高上市公司質量，保護投資者利益從不是一句空話。

比如“清倉式分紅”質疑風口下，福華化學、浙江國祥、沃得農機等一大批公司選擇撤單。

11月27日，上交所官網信息顯示，南高峰撤回了IPO申請。招股書顯示，南高峰擬募14.17億元，而公司截至2022年6月末資產總額才9.21億元，其中3億元擬用于補充流動資金。

01 分紅超4億，卻要募資3億補流

公開資料顯示，南高峰是一家致力于高純度氟化工產品的研發、生產和銷售業務的企業，公司其主要產品包括無水氟化氫、六氟磷酸鋰、氟化氫銨等。

據證監會信息，南高峰最早在2022年6月提交上市申請，隨后平移到上交所審核。2023年3月20日收到首輪問詢。5個多月后，南高峰才回復首輪問詢。

2019年～2021年及2022上半年（報告期內），南高峰營收為6.04億元、5.23億元、9.44億元、4.62億元。歸母凈利為9538.19萬元、6301.42萬元、2.34億元、9507.13萬元。

除了業績波動、穩健性待提升外，報告期各期企業進行了四次現金分紅，金額分別為7122.60萬元、7122.60萬元、2.37億元、4200萬元，合計分紅超4億元。2020年、2021年兩年分紅額更超過了當年凈利潤。

作為實際控制人，程洋湜、程洪波、程浩三兄弟是高比例分紅的最大受益人。招股書顯示，三人合計控制公司87.17%股權。另一廂，南高峰欲借IPO募集3億元用于補流，難免讓外界疑問企業到底缺不缺錢？募資用途有多少合理性、嚴謹性？

對于上交所現金分紅、資金流向等問題的問詢。南高峰回復顯示，報告期內及期前，公司控股股東及實際控制人取得分紅資金5.46億元，實際取得分紅資金5.16億元。分紅資金主要被用于購買金融資產、歸還借款本息、對外拆出資金、向關聯企業拆出資金和股權投資、股份回購等。

其中，流向金融資產投資最多，協定存款、購買理財產品、購買貨幣資金、證券投資等合計金額3.08億元。

02 行業變天，擴產風險知多少

2021-2022年，是鋰電池市場的黃金期，南高峰依托六氟磷酸鋰著實賺了筆快錢。報告期內，公司六氟磷酸鋰的毛利分別為498.07萬元、1911.47萬元、24476.16萬元、10926.3萬元，分別占當期毛利總額的3.4%、18.24%、63.75%、65.5%。

不過產品收入結構上，六氟磷酸鋰并非公司主營業務。報告期內公司無水氟化氫產生的銷售收入分別為46038.46萬元、36917.55萬元、47901.44萬元、24101.94萬元，分別占當期主營業務收入的76.36%、70.7%、50.79%、52.18%，為第一大產品。

而嘗到了六氟磷酸鋰甜頭后，南高峰此次IPO欲做大六氟磷酸鋰蛋糕，擬用募資約3.78億元，用于新增年產5000噸六氟磷酸鋰項目。

考量在于，風口來去皆快。今時不同往日，2023年中國市場鋰電池產業已是又一番光景，市場內卷、產業鏈高利潤不在，產品價格下跌引發利潤擔憂。

11月28日晚，A股六氟磷酸鋰龍頭企業多氟多發布2023年業績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利5.60億元—6.20億元，同比下降68.17%—71.25%；扣非凈利潤4.71億元—5.31億元，同比下滑70.87%—74.16%。

導致多氟多利潤下滑的一個重要原因，即六氟磷酸鋰價格的持續下滑。

據Wind數據，2023年7月以來，六氟磷酸鋰價格呈持續下跌趨勢，價格從7月3日的16.75萬元/噸下跌到10月19日的9.45萬元/噸。相比2022年1月的高點59萬元/噸，已跌去83.98%。

進入11月之后，六氟磷酸鋰價格已跌破9萬元/噸，不斷刷新近幾年來的新低。

價格下跌的深層次原因是產能過剩。

2021年開始，隨著六氟磷酸鋰價格不斷走高，相關企業也開始紛紛擴大產能據智研咨詢數據，2022年中國六氟磷酸鋰產量達10.14萬噸，較2021年增加4.94萬噸，同比增長95%。

進入2023年，六氟磷酸鋰產量仍在擴大。如另一行業龍頭天賜材料9月26日在互動平臺表示，公司現有六氟磷酸鋰產能折固約6.2萬噸，此外年產15.2萬噸鋰電新材料項目已于近期開始試生產，目前產能爬坡中。

在此背景下，南高峰選擇跟進擴產有何優勢？一旦去化不利衍生風險又知多少、由誰買單呢？

03 突擊入股，好算盤落空？

成長前景存疑、大額分紅外，南高峰還有上市前突擊入股質疑。

招股書顯示，南高峰共有8名股東，其中4名股東為首次申報前12個月新增股東，分別為李國輝、杭州至妍、吳紅心、寧波昆長。

其中，李國輝系受讓控股股東（北高峰）及實控人程洪波所持股份取得，價格為11.50元/股；杭州至妍、吳紅心系通過受讓吳紅心控制的勝福投資所持股份取得，價格為16元/股；寧波昆長為實施員工股權激勵的持股平臺，增資認購價格較低。

一系列轉讓后，南高峰實控人股權比例降至56.93%。本次IPO，南高峰原擬公開發行股票數量不超過4000萬股，擬募資14.17億元。

由此計算，南高峰發行價格在35元以上。換言之，12個月內新增股東獲利一倍以上。只是一切前提，是成功上市。如今伴隨“撤單”，好算盤還是落空了。能否卷土重來呢？