2023年，A股市場在希望中開始，在震蕩中來到年末。年初投資者對市場較為樂觀，但市場在經過短暫反彈后開啟了震蕩調整的過程。

A股市調整的本質原因，更多在于上市企業利潤數據出現下滑，投資者預期出現變化。2023年上半年，全A企業利潤同比增速為-3.3%，單二季度凈利潤增速同比為-8.01%。在企業整體利潤為負的前提下，2023年A股市場以主題投資為主，趨勢性機會較少。

在市場悲觀情緒下，三季度企業利潤迎來了拐點，全A企業凈利潤增速同比為1.66%，同時也確立了二季度就是本輪A股凈利潤增速的底部。歷史上看，A股盈利周期持續時間大約為12-14個季度，上一輪A股盈利底出現在2020年二季度,至今已經過去13個季度。從歷史利潤周期規律看，我們判斷二季度大概率就是企業利潤增速的底部，三季度開啟的是利潤周期上行階段，預計A股市場也將開啟震蕩向上的過程。

從國內外環境看，我國經濟正處于從周期底部開始上行的過程，上市企業利潤也會隨之而改善。經濟已在回暖、政策仍在放松，我們對于2024年的經濟預期可以更樂觀一點。

具體來看，提前下發1萬億元特別國債，在化債和投資上逐漸加大力度，使得明年經濟可以更加平穩；我國制造業和進出口繼續強勁，表明整個經濟的活力在逐漸提升，同時庫存周期底部回升，2024年對經濟的拉動也會較大。往后看，四季度隨著各種重要會議陸續召開，后續包括降準降息、一攬子化債、城中村改造、地產放松等進一步的政策寬松舉措有望繼續落地，并對市場形成支撐。

從整體環境上看，在利潤拐點確立的情況下，預計2024年A股市場將會比2023年趨勢向好，當前可以對后續市場更加樂觀。

我們預計未來市場會震蕩向上，估值洼地反彈機會較多。從投資方向上看，低位的價值和成長性較好的成長股都是較好的投資方向，中小盤中估值合理成長較好的標的彈性會較大。其中，人工智能AI主題、國家高端制造的半導體、消費復蘇方向的消費電子、估值較低醫藥中蘊含較多投資機會。