大盤在10月底展開一輪反彈，沖高觸摸前期平臺壓力位后，開始震蕩整理，小幅回撤。在不具備走獨立走勢的條件下，大多數(shù)行業(yè)選擇跟隨大盤進行修整。
但是從大趨勢來看，前期積累的政策效應，以及近期開始由弱轉強的人民幣匯率，使得十月底的低點或許不會輕易被打破。
所以，當前的回撤調整可能給跨年行情提供了布局機會。就消費電子而言，行業(yè)數(shù)據(jù)、產品創(chuàng)新、業(yè)績基本面這三個維度都有支持行業(yè)進一步復蘇的線索。
行業(yè)數(shù)據(jù)喜人，支撐復蘇延續(xù)
消費電子行業(yè)數(shù)據(jù)方面，繼續(xù)展現(xiàn)出復蘇的跡象。中國信通院數(shù)據(jù)顯示，2023年9月，國內市場手機出貨量3327.7萬部，同比增長59.0%，其中，5G手機2871.7萬部，同比增長90.1%，占同期手機出貨量的86.3%。國內市場繼續(xù)呈現(xiàn)出復蘇跡象。
產品結構上，國內高端機型的需求增長好于整體。根據(jù)Omdia智能手機市場監(jiān)測報告顯示，第三季度我國高端折疊智能手機出貨規(guī)模超過170萬臺，同比增長77%，環(huán)比增長46%。從消費意愿來看，消費者對折疊屏智能手機有著極大興趣，Counterpoin分析報告指出，在高端智能手機用戶中，近三分之二對折疊屏手機持開放態(tài)度。64%的中國高端智能手機用戶表示在下一次購買時有意愿選擇折疊屏手機。
全球視角下，手機市場也呈現(xiàn)出積極向好的狀態(tài)。Counterpoint近日公布了全球10月份智能手機銷量增速數(shù)據(jù)，2023年10月全球智能手機銷量同比增長5%，這是自2021年6月以來首個錄得同比增長的月份，并打破了連續(xù)27個月的同比下滑趨勢。在新品以及AI賦能之下，國際市場也呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。
來自于產業(yè)鏈上游的數(shù)據(jù)也從側面揭示出消費電子正處于復蘇的階段。2023年7～9月，用于存儲個人電腦和智能手機數(shù)據(jù)的DRAM的需求量達到561GB，比去年同期增長13％，而供應量同比下滑15％，降至513億GB。三年來需求量首次超過供應量，預計10～12月DRAM將出現(xiàn)供不應求的局面。存儲芯片由于其大宗商品的屬性較強，通常被視作電子行業(yè)的前瞻性指標，它的供不應求顯示出行業(yè)復蘇的動能和后勁較強。
從未來的角度看，消費電子廠商將繼續(xù)迭代新品，保持行業(yè)良性競爭氛圍，維持行業(yè)復蘇態(tài)勢。知名分析師郭明錤近日指出，華為預計在2024年上半年推出新款旗艦機型P70系列，受益于相機規(guī)格升級與麒麟芯片，對比2023年P60系列的400–500萬臺銷量，P70系列出貨量將在2024有顯著成長。
此外，研究機構Canalys發(fā)布預測數(shù)據(jù)，認為2022年全球智能手機市場經歷大幅下滑12%后，2023年市場呈現(xiàn)初步的復蘇跡象，預計今年智能手機出貨量將達到11.3億部，到2024年將增長4%，達11.7億部。
創(chuàng)新為行業(yè)復蘇提供源源動力
近日，蘋果VisionPro傳來消息，11月28日蘋果在上海舉行“AppleVisionPro開發(fā)者實驗室”活動。開發(fā)者可體驗在AppleVisionPro上運行的visionOS、iPadOS或iOS應用，為構建蘋果MR內容生態(tài)提前做準備。
隨著2024年的臨近，蘋果MR的生產也引人關注。據(jù)了解，蘋果公司將在今年12月正式量產第一代MR（混合現(xiàn)實）產品VisionPro，首批備貨40萬臺左右，2024年的銷量目標是100萬臺，第三年達到1000萬臺。此外，經過調查統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，跟此前iPhone15系列產品的內地零部件占比較低不同，蘋果VisionPro中國內地供應鏈比例已經大幅度提高至60%左右。
蘋果Visionpro不僅對于虛擬現(xiàn)實意義重大，也是消費電子硬件發(fā)展進程中的一個里程碑式成果，有望開啟消費電子新的創(chuàng)新周期，引領行業(yè)再一次進入“iPhone時刻”，創(chuàng)新將給行業(yè)帶來更加強勁的復蘇動能。
基本面印證行業(yè)復蘇，業(yè)績拐點隱現(xiàn)
行業(yè)數(shù)據(jù)向好、創(chuàng)新周期臨近這些有利于行業(yè)復蘇的因素，在業(yè)績基本面上得到印證，產業(yè)鏈公司在2023年第三季度表現(xiàn)出了明顯的好轉。
以申萬二級消費電子指數(shù)作為行業(yè)統(tǒng)計對象，三季報數(shù)據(jù)顯示，消費電子板塊2023年第三季度實現(xiàn)總營業(yè)收入3594.1億元，同比下降4.09%，環(huán)比增長20.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤187.37億元，同比下降5.01%，環(huán)比增長36.64%。
雖然同比由于宏觀經濟承壓、通脹等依然下降，但降幅逐漸收窄。而環(huán)比角度則顯示出行業(yè)復蘇的強勁動能，營收和凈利潤實現(xiàn)“大號兩雙”。
盈利能力方面，消費電子2023年第三季度毛利達512.59億元，同比增加5.50%，環(huán)比增加36.41%；凈利潤為193.48億元，同比下降4.23%，環(huán)比增加37.71%。反映出消費電子板塊第三季度的盈利能力有所提升。
三季報消費電子產業(yè)鏈業(yè)績亮眼，有各大廠商新品發(fā)布帶動核心零部件升級的因素，也有長時間庫存下行并筑底后的補庫存效應。
來年隨著頭部廠商繼續(xù)發(fā)布新品、核心零部件價格上漲、訂單回暖等積極的指引，產業(yè)鏈大概率將迎接基本面拐點，繼續(xù)印證行業(yè)復蘇邏輯。
消費電子相關產品：消費電子ETF（561600），聯(lián)接基金（A類：015894，C類：015895）