文|獨角金融 韓紫竹
編輯|付影
近日，建信基金管理有限責任公司（下稱：建信基金）又清算了一只“迷你基”，該產品是一只飲料主題的指數基金。在成立近兩年的時間里，前十只重倉股一直以龍頭白酒股為主。
一直以來，食品飲料行業都被稱為“牛股集中營”，翻倍牛股和價值白馬股比比皆是。據東方財富Choice數據統計，今年前三季度A股124家食品飲料上市公司凈利潤合計1622.87億元，同比增長15.26%。其中，20家白酒企業前三季度凈利潤合計為1189.79億元，占比超七成。
不過，此次清算的建信中證飲料主題ETF產品卻沒有“押中寶”。由于該產品連續50個工作日基金資產凈值低于5000萬，最終清盤。
今年內，建信基金已經清盤了8只產品。
除了已經清盤的建信中證飲料主題的指數產品之外，建信基金此前還布局了一只飲料主題的主動型基金——建信食品飲料行業股票型產品，并在去年1月還增加了C類份額。如今，作為建信基金唯一一只飲料主題的產品，該基金收益如何？以及“誰”將改變建信基金年內在管規模縮水437.84億的現狀，成為基民們的“新托付”呢？
1、成立兩年虧超千萬，飲料指數產品清盤
11月22日，建信基金發布了旗下產品——建信中證飲料主題交易型開放式指數（下稱：建信中證飲料ETF）的剩余財產分配公告。據公告顯示，該產品將在11月28日發放應分配的剩余財產，合計約3717.53萬元。
成立初期，建信中證飲料ETF就呈現了虧損狀態，直到今年3季度才實現盈利。據定期報告顯示，建信中證飲料ETF產品是在2021年11月25日成立的，終止日期為2023年10月18日，在交易期間該產品的凈利潤為-1338.54萬元。
據東吳證券2023年三季度食品飲料行業點評報告顯示，Q3 白酒板塊占食品飲料重倉持股市值份額的87.59%，位居所有子板塊第一。
建信中證飲料ETF產品也不例外。據中證指數官網顯示，該指數近一個月的收益率為4.89%，目前樣本數量為42個。從定期報告來看，該產品前十重倉股主要以白酒龍頭為主。
截至2023年三季度，建信中證飲料ETF的前十重倉股分別為五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、今世緣、青島啤酒、舍得酒業以及重慶啤酒，和2020年1季度的持倉配置相比，除了持倉權重不一樣之外，還缺少了酒鬼酒，新增了舍得酒業。據雪球數據顯示，酒鬼酒自上市以來，在2021年的6月到12月期間，其股價處于頂峰階段，之后開始下跌至今。
圖源：雪球
在建信中證飲料ETF2023年1季度的定期報告中，酒鬼酒就已經退出前十重倉股，新增當時上漲的舍得酒業。截至2023年3月31日，舍得酒業的收盤價為194.95元/股，而截至11月24日，舍得酒業的收盤價為106.94元/股，在這段時間舍得酒業的股價縮水了45%。
和主動型基金產品不同的是，建信中證飲料ETF是被動型，在構建組合時采用完全復制法，該產品跟蹤的標的指數是中證飲料主題指數，后續管理人將采用定性和定量相結合的方法，力爭將跟蹤誤差和跟蹤偏離度控制在較低的水平。據天天基金網數據顯示，該產品的年化跟蹤誤差為0.96%。 建信中證飲料ETF的基金經理任職回報43.59%的龔佳佳，他目前在管的10只產品全部為指數基金。其中，建信中證全指證券公司ETF
聯接和建信中證全指證券公司ETF產品，今年以來的收益率都在10%以上。
據wind數據顯示，年內建信基金已經清盤了8只“迷你基”產品，除了建信中證飲料ETF外，還有建信港股通恒生中國ETF、建信中證滬港深粵港澳大灣區發展主題ETF、建信中債1-3年農發行債券指數、建信湖北省地方政府債指數、建信量化事件驅動股票、建信豐裕多策略混合(LOF)以及建信鑫瑞回報靈活配置混合，累計清算規模約為3.3億元。
圖源：wind
此外，據天天基金網數據顯示，截至目前建信基金還有超80只“迷你基”。
2、唯一一只飲料主題基金“戰績”如何？
值得一提的是，除了建信中證飲料ETF之外，建信基金還有一只產品是關于食品飲料行業的，那就是——建信食品飲料行業股票型基金，該產品分為A、C份額。其中，A份額是在2020年8月成立的，比建信中證飲料ETF還要早。2022年1月28日增加了C份額。
圖源：天天基金網
據定期報告顯示，該產品自成立起到今年三季度，累計凈利潤約為4194.38萬元。但拆分來看，C份額目前還沒有盈利。據天天基金網顯示，建信食品飲料行業股票A，自成立起的收益率為7.74%，而C份額自成立起的收益率-5.81%。并且，今年以來A、C份額的收益率分別為-6.35%和-6.69%。
目前，建信食品飲料行業股票型基金的基金經理是任職7年+回報率70.01%的潘龍玲和任職2年+回報率-1.53%的王麟鍇。其中，A份額在2020年8月26日——2021年10月19日期間，由任職回報257.58%的吳尚偉管理，在他管理的1年多時間，該產品收益率為12.6%。
在建信食品飲料指數產品清盤后，作為目前唯一一只食品飲料主題相關的主動型股票基金，潘龍玲和王麟鍇的身上寄予著基民們的“厚望”。
不過，目前建信食品飲料行業股票A份額的規模大不如前。從剛成立的6.83億元下降至3.57億元（9月末數據）；而C份額從原來的0.01億元增加至3.65億元（9月末數據）。
在中國酒業獨立評論人肖竹青看來，目前中國白酒行業是屬于行業強分化階段，是典型的馬太效應，強者典型恒強，弱者更弱。整個白酒板塊普漲的這種可能性不太大，但是隨著整個人民幣的進一步的升值，像白酒和新能源這些被國際資本追逐的白馬股，有可能會有一個反彈的機會，但是也因個股而異。
此外，肖竹青還表示，股票型基金是主動配置型基金，基金的收益率很大程度上取決于基金經理的選股和調股能力以及模型建立。
截至11月21日，建信基金的在管規模為7336.49億元，相比去年年底的7774.33億元，縮水了437.84億元。其中，混合型產品規模縮水最嚴重為57.7%，其次是股票型產品，相比去年底規模下降15%，之后是貨幣型產品，相比去年底規模下降8.9%。
圖源：天天基金網
在建信基金整體規模縮水的情況下，其海外基金QDII產品在年內實現了65.4%的增長。此外，債券產品和指數產品也在年內分別增長了14.45%和11.7%。
除了規模縮水之外，建信基金的權益類明星經理也開始“失色”了。任職12年+的老將陶燦創下了261.2%的回報率，但今年三季度陶燦的在管規模跌破百億。據wind數據，三季度陶燦7只產品的在管規模累計為93.2億，與其巔峰時期的171.71億元規模相比，縮水了84.2%。
圖源：wind
截至目前，陶燦在管的6只產品，今年內的利潤全部為虧損狀態，就連陶燦的“代表作”建信改革紅利股票A也在其中。據天天基金網數據顯示，建信改革紅利股票A在成立9年多的時間里一直由陶燦管理，創下了261.2%的回報率。近1一個月內收益率為2.24%，跑贏同期滬深300。不過，近一周又開始虧損。今年以來，該產品的收益率為-23.88%，同期同類平均收益率為-9.44%。據定期報告顯示，三季度建信改革紅利股票A、C份額累計凈利潤約為-1.49億元。
從三季度報告來看，建信改革紅利股票的前十重倉集中在電力設備、通信、食品飲料等領域，分別為中際旭創、晶盛機電、瀘州老窖、天孚通信、三花智控、精測電子、中瓷電子、寧德時代、太極集團以及夢網科技。
值得一提的是，雖然三季度凈利潤為負，但陶燦仍舊信心十足。他在建信改革紅利股票的三季報中表示：本基金在三季度配置在順周期行業比例偏少，組合結構和市場風格有較大偏差，導致三季度階段表現較弱，在以新能源、高端裝備為代表的成長板塊估值壓縮到極致之后，后續基本面驅動股價將變得更為有效。
3、66位基金經理，誰值得托付？
建信基金成立于2005年9月，是建行集團的子公司。2023年6月與招商基金、易方達基金、嘉實基金等公司一起獲得了第十八屆中國基金業明星基金公司獎。作為境內首批成立的銀行系基金公司之一，現金管理及固收類業務一直是建信基金的強項，其貨幣基金產品規模高達5317.62億元。為了提高公司競爭力，建信基金開始發力非貨幣基金，尤其是權益基金。
圖源：天天基金網
此前，建信基金總裁張軍紅曾公開表示：近年來，建信基金有意識地降低了貨幣基金的考核權重，特別是從2023年開始不再將貨幣基金投資業績納入考核，同時推動非貨投資部門加大在投資業績上的考核權重。
9月27日，建信基金官宣了新任董事長。據公告，中國建設銀行首席財務官生柳榮正式任職建信基金黨委書記、董事長，而總裁張軍紅不再代為履行董事長職務。生柳榮在2023年中期業績發布會上表示，近期理財規模已經出現了一定的恢復性增長。但從目前來看，預計后續相關理財收益可能還會出現負增長，因此接下來的工作重點之一是控制信托跟理財收益的回調幅度。
截至目前，建信基金共有66位基金經理。從今年內其在管的產品成績來看，究竟哪位基金經理值得基民托付呢？
據天天基金網數據顯示，截至11月22日，建信基金共有7只產品的收益率在10%以上，分別為建信靈活配置混合、建信納斯達克100指數(QDII)人民幣、建信納斯達克100指數(QDII)美元現匯、建信中證全指證券公司ETF聯接、建信中證全指證券公司ETF、建信上海金ETF聯接以及建信上海金ETF。
其中，建信靈活配置混合產品是由任職回報167.2%的葉樂天和任職回報54.5%的牛興華共同管理的，今年以來的收益率為11.28%。不過，其資產規模已經從最初的11.85億元降至9月末的0.34億元。如果連續50個工作日基金資產規模低于5000萬、投資人數少于200人，可能面臨清盤風險。
建信納斯達克100指數(QDII)人民幣和建信納斯達克100指數(QDII)美元現匯屬于指數型的海外股票產品。其中，建信納斯達克100指數(QDII)人民幣A份額今年收益率為48.48%，C份額收益率為48.05%。該產品的基金經理是任職回報43.23%的李博涵和任職回報58.98%的朱金鈺。而建信納斯達克100指數(QDII)美元現匯依舊由李博涵和朱金鈺管理，并且今年內該產品A、C份額的收益率同樣在40%以上。
建信中證全指證券公司ETF聯接和建信中證全指證券公司ETF的基金經理都是前文提到的龔佳佳。
圖源：天天基金網
此外，建信上海金ETF聯接A和建信上海金ETF產品的基金經理為朱金鈺。
綜合來看，建信基金收益率在10%以上的產品，有6只都是指數產品，一只是混合型產品。
現階段，基金經理是如何看待指數基金和主動基金呢？
前海開源基金合伙人楊德龍表示，關于如何選擇是不能一概而論的，在美股成熟市場，80%的主動基金是跑不贏指數基金的；在A股市場，波動較大，存在很多錯誤定價的機會，所以主動基金從長期來看多數是戰勝了指數的。當下很多優勢龍頭股被挫傷，很多只有高點的兩三折價格，這時候布局，獲得超額收益的機會較大。而指數基金成本股數量較多，未來預期回報倍數不如績優的主動基金高。
那么，你怎么看待現階段的指數基金和主動基金呢？歡迎評論區留言討論。
