文|獨角金融 張黎明
編輯|付影
過去十年，互聯網金融行業完成了去蕪存菁，邁向規范化發展階段。在互聯網金融行業的重要開拓者共同推動下，小額、分散、無抵押的互聯網貸款受到廣泛認可，發展空間也由此打開。11月22日晚間，嘉銀金科發布了其2023年第三季度未經審計的財務報告，在第三季度中，無論是促成交易金額，還是營收、凈利，嘉銀金科均有一定幅度的同比增長，同時公司還對外宣布品牌名稱正式升級為“嘉銀科技”。
但獨角金融發現，嘉銀科技在第三季度壞賬率卻有所提升，特別是海外市場貸款量增加后，“無法收回的應收款項、合同資產、應收貸款”較去年同期均有所提升。
01 第三季度獲客成本提高，重復借款率上升至71.5%
財報顯示，嘉銀科技第三季度促成交易金額達約242億元，同比增長62.4%；實現營業收入約14.66億元，同比增長64.0%；實現凈利潤約3.24億元，同比增長30.6%。重復借款率從2022年同期的63.8%上升至71.5%。平均借款金額達10972元，同比增長8%。
嘉銀科技在此次財報中還披露了今年第二次股息派發的計劃和相關安排。對于流通中的普通股，該公司預計將支付每股0.10美元、折合每ADS 0.40美元的現金股息。有關這次股息發放的具體時間安排及其他相關細節，將在后續的信息披露公告中陸續宣布。
從收入構成來看，貸款便利服務收入為人民幣9.365億元(1.284億美元)，較2022年同期增長18.1%。
這一增長主要是由于公司機構融資合作伙伴的貸款發放量增加。其他收入為人民幣5.298億元(7260萬美元)，而2022年同期為人民幣1.014億元。增加的主要原因是來自金融擔保服務的擔保收入增加。從運營成本來看，第三季度，貸款和服務費用為人民幣5.443億元(7460萬美元)，而2022年同期為人民幣1.484億元，主要是由于貸款發放量和與金融擔保服務相關的費用增加。未收回應收款項、合同資產、應收貸款及其他備付金為人民幣850萬元(合120萬美元)，較2022年同期增長44.1%，主要原因是海外市場貸款額增加。第三季度，銷售和營銷費用為人民幣4.08億元(5590萬美元)，較2022年同期增長26.1%，主要是由于借款人獲取費用的增加。一般和行政費用為人民幣5320萬元(730萬美元)，較2022年同期增長3.5%，主要是由于員工薪酬和相關福利支出的增加。研發費用為人民幣7050萬元(970萬美元)，較2022年同期增長25.0%，主要是由于研發部門員工人數增加導致員工薪酬增加。
每股基本凈利潤和攤薄后凈利潤均為1.51元人民幣(0.21美元)，而2022年第三季度為1.15元人民幣。每股ADS的基本凈利潤和攤薄凈利潤均為6.03元人民幣(0.83美元)，而2022年第三季度為4.60元人民幣。截至2023年9月30日，嘉銀科技的現金及現金等價物為人民幣1.803億元(合2470萬美元)，而截至2023年6月30日為人民幣2.889億元。
嘉銀科技公司預計，其2023年第四季度的貸款便利化額將達到約人民幣200億元。這一預測反映了公司對市場和經營狀況的當前和初步看法，這些看法可能會發生變化。
02 30天壞賬率1.16%，整體資產質量有所好轉
獨角金融發現，營收、凈利及“促成交易金額”等重要數據均有所增長背后，嘉銀科技隱憂仍在，其中之一便是壞賬率。
嘉銀科技1-30天逾期率 數據來源：財報
三季報顯示，截至9月30日，公司30天壞賬逾期率達到1.16%，該數據相比6月末、3月末均有所提升。
和同行相比，Vintage逾期率方面（又稱為靜態（池）逾期率，計算邏輯是取特定一段時期（Vintage)的信貸資產放款金額作為分母，然后選取需要監控的某一賬齡（month on book)作為分母，兩者相比得出數據）表現也不盡如人意。
比如2020年一季度所放貸款，經過一年時間后，逾期率維持在7%以上；而2023年一季度所放貸款，逾期率雖有所下降，但M6+逾期率也維持在0.5%—1%之間。
嘉銀科技Vintage逾期率（M3+） 數據來源：財報
作為對比，奇富科技2020年一季度所放貸款，經過一年時間后逾期率表現維持在3%以下；而2023年一季度所放貸款，M6+逾期率也維持在0.5%以下。
奇富科技Vintage逾期率（M6+） 數據來源：財報
嘉銀科技表示，受宏觀經濟緩慢恢復和部分不確定因素的影響，我們觀察到信貸市場這個階段風險波動還是比較明顯的，資產狀況和風險管理也成為了同業討論的關鍵議題。一些風險的早期指標有所波動，也體現出借款人對于后續市場不確定性的消極情緒。
對此，嘉銀科技已經采取了一系列相關舉措，包括獲客端和頭部平臺聯合建模，提升用戶甄別及篩選效率，將風險管理前置。風控團隊不斷優化、迭代風控模型和收緊風控策略。反欺詐團隊利用 AI 大模型攔截高風險申請等等，為應對不斷變化的市場環境做了充足的準備。
嘉銀科技表示，需要特別提醒的是，每個公司針對風險數據的計算方式和披露口徑不盡相同，針對的客戶群體更是存在明顯差異。風控方面我們將秉承著審慎運營、精細化管理的理念，堅持長期、健康、可持續的發展。
獨角金融注意到，公司31—60天逾期率、61—90天逾期率有所下降。
03 布局海外業務，還需把控風險
嘉銀科技逾期率有所提升，或是因其海外業務擴大后，無法把控資產質量風險所致。公司在三季報中表示：“無法收回的應收款項、合同資產、應收貸款及其他備抵為人民幣850萬元（120萬美元），較2022年同期增長44.1%，主要由于來自海外市場的貸款量增加。”
嘉銀科技稱，這里所說的費用項目，其實是將“開展海外業務所要面對的欠款回收、匯率風險、計提和當地市場的宏觀環境波動”等種種因素都囊括進去的綜合考量。此處的“無法回收”并不特指“已經無法回收的欠款”。
嘉銀科技表示，需要進一步指出的是，計提的增加一方面是海外業務快速起量，業務規模不斷擴大，同時有去年同期基數較低的因素：“海外業務是公司國際化的重要戰略，我們將持續擴大規模、優化盈利模式，尋找潛在的拓展機會。”
根據“資本邦”此前報道，嘉銀科技正是國內較早進軍海外市場的金融科技公司之一。截至2022年初，嘉銀科技在拉美、非洲等地區取得了初步的成果，其中墨西哥市場的布局時間較早，業務體系成熟，盈利能力穩定，在當地市場中名列前茅。
在2023年一季度財報中，嘉銀科技還提到，通過增加對印尼地區的投入，繼續在當地市場探索業務契機；尼日利亞地區業務的放款規模和收入水平均有大幅提升，已經具備一定規模，并為公司未來在非洲市場進一步拓展目標夯實基礎。
對于公司下一階段的發展，嘉銀科技彼時表示，未來在尼日利亞市場進一步開展多元化獲客模式，減少對單一獲客渠道依賴，持續優化獲客效率，專注于提高業務的盈利能力、創新合作模式、加速產品研發和在當地市場的滲透。時至今日，嘉銀科技還在招聘海外投放經理。
在某投放平臺中，公司對海外投放經理開出了37.5—60萬元的年薪。該崗位任職集團海外事業部，負責各金融產品在Facebook、Google、Twitter、Tiktok等主流平臺上的廣告投放策略的制定、實施、維護及調優；定期調研海外市場投放趨勢及競品投放策略，輸出分析文檔，提供市場洞察及各類優化測試方案。要求“有類金融產品投放經驗優先考慮，具備較好的英語聽說讀寫能力”等。
布局海外的金融科技公司當然不止嘉銀科技，同樣在印尼的，還有Easycash（洋錢罐）、WeLab（匯立集團）等。信也科技于2019年開始布局國際化業務，其中印尼市場貢獻了大部分江山。截至今年年中，信也科技在印尼的整體交易規模可以排到市場前三名。
根據信也科技2023年一季度財報，報告期內國際業務收入為4.47億元人民幣，同比增長165.9%，占當季公司總收入的14.7%。在印尼業務中，由當地金融機構融資的交易額占比已從2021年同期的10%上升至2022年四季度的63%。
嘉銀科技表示，通過橫向比較，目前嘉銀科技在當地的資產質量與同行相比，處于較優水平：
“作為海外市場的參與方，我們更關注的是在當地業務的整體盈利性，而壞賬率只是其中一個指標，并且這個指標受當地市場環境、宏觀經濟政策等多項重要因素影響。我們作為當地市場的參與方，無法從公司運營的角度出發，讓當地資產質量出現根本性的轉變。
依靠海外業務業績大幅增長嘉銀科技，未來對增加海外市場的盈利性還是有一定的優化考慮的，比如公司會考慮拉長整體的借款期間或者提高件均，這樣一方面可以攤薄前期的獲客成本，另一方面也會增加用戶的粘性。你看好嘉銀科技海外市場嗎？評論區聊聊吧。