科技可能是貫穿2023年始終的極受資本市場關注的板塊，機器人也名列其中。例如截至2023年11月23日14:42，機器人ETF（159770）漲超1%，自10月底至今已出現明顯上漲，備受市場關注。隨著人形機器人落地加速，我們對機器人的想象空間也逐漸打開。那么，如今機器人產業究竟受到了哪些催化，未來又有哪些想象空間？

近期機器人產業都受到了哪些催化？

自11月初相關部門印發《人形機器人創新發展指導意見》以來，人形機器人領域動作頻發。11月Optimus行走測試預期+人形新品層出不窮+鴻蒙+機器人應用模式出現等催化共振，近期機器人概念熱度再次提升。

催化一：11月Optimus行走測試預期

此前特斯拉CEO馬斯克曾透露特斯拉已制作了大約10個Optimus機器人，預計在11月進行行走測試。據機構推測，主要可能是對各種下肢關節執行器方案進行測試和修正，若順利進行執行器方案有望定型，成為明年AIDay最終方案。

催化二：開普勒推出人形機器人，印證創業潮趨勢

純米創始人帶領的開普勒上周發布了軟硬件對標Optimus的三款人形機器人，從展示來看，也能完成類似Optimus進行的視覺分揀、踩雞蛋等動作。外形結構和參數基本對標Optimus，應用行星滾柱絲杠和諧波減速器執行器；預計24年對外銷售，目標價格低于2萬美金。

催化三：開源鴻蒙系統應用于小型人形機器人

上周五，深圳開鴻數字產業發展有限公司與樂聚機器人宣布，首款基于開源鴻蒙系統的專業級人形機器人正式發布。鴻蒙系統在機器人領域應用落地，象征意義重大。鴻蒙系統作為機器人開發的底層系統，隨著和其他公司的推廣合作，軟件和數據在不同硬件端復用，減少開發者重復工作，軟件賦能下機器人有望加快迭代速度。

催化四：人形機器人領域標準研究再加強

11月21日，“人形機器人標準化工作組成立大會暨標準化技術研討會”在北京機械工業自動化研究所有限公司報告廳順利召開。本次大會中，參會人員人形機器人標準化工作組的成立，將有助于加強人形機器人領域標準研究布局，促進人形機器人產業鏈的發展，借力標準實現我國自主優勢技術快速產業化、規模化應用。

催化五：新聞聯播提及人形機器人，凸顯行業重要性提升

11月21日，新聞聯播中表示，自相關部門印發《人形機器人創新發展指導意見》后，各地開始加大在人形機器人領域的創新培育力度，在人機交互、機器視覺和運動控制等方面已經取得顯著成果，產業鏈也更加完善，預計今年人形機器人的市場規模將達到200億元。下一步，我國將堅持應用牽引、創新驅動，加強央地協同，共同培育世界級機器人產業集群和應用示范基地，預計到2025年，我國機器人產業營業收入年均增速保持在20%以上。

機器人產業“破曉”時刻有望復制新能源車發展路徑

毫無疑問，2023年是人形機器人產業化的破曉時刻，特斯拉Optimus從概念到樣機落地僅兩年時間。從軟件和硬件上來看，當前時點剛好是各項技術大突破的交匯點，無論是精密控制零部件方案的迭代升級，還是GPT大模型的不斷進步，都讓人形機器人產業化的“破曉時刻”更近了一步。

近期，相關部門印發《人形機器人創新發展指導意見》，指出人形機器人有望成為繼新能源汽車后的顛覆性產品。為什么將人形機器人對標新能源汽車？原因有三，賽道屬性類似（空間大+產業鏈夠長），驅動因素類似（產品+政策周期），產業周期類似（從主題成長到景氣成長）。

曾經特斯拉在新能源汽車領域上的大動作，不僅催生了國內諸如“蔚小理”等一系列造車新勢力，還迅速推動了其最大競爭對手比亞迪迅速壯大，比亞迪更是在新能源汽車領域構建了全方位的閉環體系，筑起技術壁壘。

如今，特斯拉在人形機器人領域的進展有望再次引發“鯰魚效應”，類似于多年前在電動汽車領域的影響。業內人士認為，如果特斯拉的人形機器人最終取得成功，國內也將孕育出一批類似于“比亞迪”的人形機器人行業先驅。

如何看待機器人產業投資機遇？

延續上面的論述，我們去復盤新能車股價周期，對當下的機器人產業投資，會理解更深。

新能源車賺錢效應最大的是在1-10（2019-2021年）。2010年全球新能源車銷量在0.8萬輛，2014年達33萬輛。當前人形機器人距離大規模商業落地還很遙遠，相關行情機會仍處于主題成長階段，但人形和新能源車的區別在于其創新性和迭代性、甚至是增長潛力更大，且當前的特斯拉不是當年的特斯拉，疊加復用汽車供應鏈，發展速度或更快，故人形機器人最大賺錢效應或是在0-1。

圖：新能源車行情復盤（資料來源：天風電新）

同時，多方勢力也開始進軍國內人形機器人市場，包括：（1）專注機器人的廠商如達閥、傅利葉等，其通常有部分機器人技術的積累。（2）國內車企如小鵬汽車跨界布局了人形機器人賽道，從其參數來看，或對標海外特斯拉的人形機器人技術水平。（3）互聯網企業如科大訊飛、小米也是人形機器人賽道潛在的競爭者，大模型賦能下人形機器人的“具身智能”正漸行漸近。

從空間看，人形機器人天花板高于車。按照人形機器人馬斯克1人配2臺（存量市場），對標汽車、手機、筆記本電腦年度銷量分別8-9k萬輛、13-14億臺、3億臺，預計人形機器人的年度銷量天花板有望達2億臺，按照ASP=15W，預計市場空間達30萬億。

從估值看，新能源汽車在2021年的估值飆升了原來的50到65倍，而考慮到人形機器人的潛力更大，市場占有率更低，它的估值可能會超過50到65倍。簡單來說，電動車銷量達到100萬輛時的估值大約是40到50倍，但人形機器人的市場空間比汽車還要大，即使銷量也達到100萬臺，市場占有率實際上更低。所以以50倍估值100萬臺人形機器人并不過分，甚至有可能再提高。

長遠來看，人形機器人未來的潛在市場空間巨大，或催生萬億藍海應用市場。比如在家庭服務領域，就算只有5%的家庭使用，僅國內市場的價值就達到了千億級別。而我國基于產業鏈上的一些優勢，未來在人工智能領域可能迎來重大機遇。比如，在新能源汽車領域，我們已經積累了成功經驗，在智能駕駛、軟硬件整合、產業鏈優化、車型更新換代方面擁有相當明顯的優勢。同時，國內供應鏈企業在客戶響應速度、產品更新、降低成本等方面也具備類似優勢（例如電機、電池等）。國產傳感器、精密減速器、滾珠絲杠和中空電機的比例也將會提高。

對應到資本市場里，不少人選擇以指數基金參與布局相關產業公司。例如中證機器人指數就從滬深市場中選取系統方案商、數字化車間與生產線系統集成商、自動化設備制造商、自動化零部件商以及其它機器人相關上市公司證券作為指數樣本，以反映上市公司中機器人相關證券的整體表現。

數據顯示，截至2023年11月22日，該指數前十大權重股包括匯川技術、國電南瑞、科大訊飛、大華股份、先導智能等，前十大權重股合計占比約為51.31%。（數據來源：中證指數公司，指數成份股不代表個股推薦）

圖片來源：中證指數官網，數據截至2023年11月22日

我們或許可以期待，改變人類社會的又一輪技術革命將逐漸到來，也將推動這些優質企業的飛速發展。如果希望前瞻布局工業機器人國產替代機會，以及人形機器人從0到1的爆發機遇，聚焦機器人ETF（159770），或許場外指數基金天弘中證機器人ETF聯接C（014881）就是不錯的選擇，上支付寶、天弘基金APP、天天基金等平臺即可購買。