2023年11月16日，三大股指低開低走，化工板塊全線回調，細分化工指數收跌1.25%，50只成份股中僅寶豐能源、藏格礦業、桐昆股份、航錦科技、華魯恒升等股飄紅，其余收綠。

場內ETF交投方面，化工ETF（516020）全天維持水下震蕩態勢，場內價格收跌1.08％，略跑輸大市，日成交額近1900萬元。

不過近期該ETF資金面表現頗為積極，數據顯示，化工ETF（516020）已經連續兩日凈申購。拉長期間看，近10日、近20日該ETF分別獲5685萬元、6284萬元資金凈申購，均呈現大額流入狀態。

圖片來源：Wind，截至2023年11月16日

化工盈利至暗時刻或已過

從三季報披露的財報數據看，2023年前三季度化工板塊（國聯化工統計的437家A股基礎化工&石油石化上市公司）整體營業收入同比下滑2%，歸母凈利潤同比下滑20%。但從單三季度來看，化工板塊業績有所修復，民爆、油氣油服、煤化工、滌綸、復合肥等板塊實現了營收和歸母凈利潤的同比大幅提升，純堿、膜材料、膠黏劑及膠帶、鈦白粉、炭黑等板塊環比改善明顯。

圖片來源：Wind、國聯證券

興業證券觀點認為，在國內政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗時刻或已過。站在當前時點，化企龍頭在產品盈利修復預期較強的背景下，估值已跌至較低水平，以龍頭公司周期底部業績測算來看，該估值仍具有強安全邊際。疊加龍頭白馬產業鏈一體化、規模優勢明顯，成本領先，在建工程充足，中長期看有望在當前擴產周期中保持市場份額增長。

圖片來源：Wind，截至2023年11月16日

資料顯示，化工ETF（516020）跟蹤中證細分化工產業主題指數，全面覆蓋化工各個細分領域龍頭股。其中近5成倉位集中于大市值龍頭股，分享強者恒強投資機遇；其余5成倉位兼顧布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、鈦白粉等細分領域龍頭股，全面把握化工板塊投資機會。

否極泰來，板塊明年有望持續修復

展望明年，中金宏觀組判斷2024年實際GDP同比增長5%左右。另據中金地產組預測，2024年銷售面積或同比有低幅度正增長，物理竣工同比或有所下滑。中金化工策略認為，整體看，2024年化工品需求環比增速有望改善，2023年至今化工行業整體庫存去化明顯，后續有望逐漸進入補庫周期。

西部證券認為，從三個層面分析，影響基礎化工板塊估值、盈利的利空因素趨于減輕。

1）板塊估值處于五年以來的50%分位數上，屬于中部區域。2021年底以來的下行震蕩市場優化了籌碼結構，板塊向上修復的空間和動能更大。

2）宏觀層面，國內政策預期的推動、PPI企穩回升，開啟主動補庫的子行業會迎來產品價格反彈，并帶動業績修復。

3）加息預期、區域局勢等影響大類資產定價的因素已經明顯反映，后續向下空間不大。板塊明顯進入市場底部區域，修復空間的重要性要高過時間節點，西部證券建議“超配”基礎化工板塊。

甬興證券看好兩大方向：基礎化工及新材料

1）基礎化工：原油供需缺口或在化工品價格端形成支撐，伴隨下游制造業景氣度或溫和上升，有望推動行業整體盈利能力回升。

2）新材料：圍繞國產替代、行業邊際改善、技術創新和升級迭代三大主線進行布局。

數據來源：滬深交易所風險提示：化工ETF被動跟蹤中證細分化工產業主題指數，該指數基日為2004.12.31，發布日期為2012.4.11，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險，適合適當性評級C3以上投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。