界面新聞記者 | 馮雨晨

在中鋼洛耐（688119.SH）上市當天就算以最低價買入，持有至今的投資者也虧損過半。

2022年6月6日，中鋼洛耐登錄科創板，發行價格5.06元/股。該公司計劃募集資金6億元，實際募集總額超11億元。首日開盤中鋼洛耐大漲148.22%，開盤價達14.01元/股，然而次日就拉出一根大陰線，跌18.95%。此后，中鋼洛耐股價就再未回高峰，持續震蕩下跌，今年10月最低跌至4.77元/股。

截至三季度末，中鋼洛耐股東人數由去年6月底的3.23萬戶不斷下降至1.86萬戶，目前股價依舊徘徊在發行價附近。國資背景的中鋼洛耐為何遭市場“冷落”？

上市后業績減速

作為一家科創板公司，上市前及上市當年，中鋼洛耐業績很是耐看。

2017年至2022年，中鋼洛耐營收分別為14.18億元、16.41億元、18.20億元和20.18億元、26.55億元、26.88億元，同期歸母凈利潤分別為0.1億元、0.97億元、1.35億元、1.97億元、2.24億、2.33億元。

但“好景不長”，今年一季度以來，中鋼洛耐凈利潤開始下滑。截至今年前三季度實現凈利潤8034.12萬元，同比下降56.50%。今年前三季度政府補助金額高達3440.82萬元，占中鋼洛耐利潤總額的36.59%。

中鋼洛耐的產品主要是作為鋼鐵、有色金屬、玻璃、水泥等行業的基礎材料。

對于今年業績的下滑，中鋼洛耐解釋，主要因為受鋼鐵行業經濟下行影響，工程用耐火材料市場需求減弱，市場競爭加劇，導致公司主營的工程用耐火材料產品銷售價格下降。

大股東著急減持

業績遭遇滑鐵盧同時，中鋼洛耐大股東在首批限售股解禁后接連公布減持計劃。

今年6月19日，中鋼洛耐3.31億股（占總股本的29.44%）限售股解禁。在6月16日，第三大股東洛陽市國資國有資產經營有限公司（簡稱“洛陽市國資”）就公告，計劃詢價轉讓1125萬股，占總股本的比例為1%；6月21日，第二大股東國新雙百壹號（杭州）股權投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“國新雙百壹號”）計劃合計減持數量不超過6750萬股，即不超過公司總股本的6%；7月6日，第四大股東北京建祥龍科技發展有限公司（簡稱“北京建祥龍”）計劃減持1125萬股，占總股本的比例為1%。

目前，僅第二大股東減持計劃期限未滿，上述另兩家股東均完成減持計劃。

值得一提的是，上述股東在計劃減持前，還成功分紅一波。

根據2022年分紅計劃，中鋼洛耐10派1.2元（含稅），分紅總額1.35億元，股權登記日為2023年5月25日，此時上述股東均未進行減持，洛陽市國資、國新雙百壹號、北京建祥龍分別持有中鋼洛耐1.04億股、1.32億股、5301.00萬股，若按此分紅計劃，三家股東分別獲現金分紅1248萬元、1584萬元、636.12萬元。

原管理層批量辭職

上市之后，中鋼洛耐還發生了一件大事：間接控股股東重組。這讓中鋼洛耐管理層進行了一波“大換血”。

2022年12月21日，中鋼洛耐收到間接控股股東中鋼集團通知，經批準，中國寶武與中鋼集團實施重組，中鋼集團整體劃入中國寶武，中國寶武成為中鋼洛耐的間接控股股東，將通過中鋼集團間接持有中鋼洛耐4.65億股，占中鋼洛耐總股本的41.34%。本次劃轉后，中鋼洛耐的控股股東仍為中鋼科技發展有限公司，實際控制人仍為國務院國資委。

中鋼集團債務危機在中鋼洛耐沖刺上市時就是一大“攔路虎”。2014年下半年，中鋼集團陷債務危機而后進入債務重組，為更妥善化解債務風險，2020年10月，中國寶武托管中鋼集團，但中鋼集團仍面臨巨額債務到期問題。

因此在2016年至2018年，中鋼洛耐陸續與中國工商銀行等簽署債務重組協議，主要由中鋼集團旗下中鋼股份承擔保證擔保責任，其中個別銀行借款由中鋼洛耐進行房產土地抵押或者保證金質押。截至2022年年底，中鋼洛耐債務重組的長期借款本金依舊有5.06億元，需在2024年7月31日前歸還完畢。

與此同時，2019年11月，控股股東中鋼科技將持有中鋼洛耐部分股權質押給國家開發銀行，對應主債務金額為6.9億元，債務償還時間為2023年至2024年。

另一方面，劃入中國寶武后，中鋼洛耐公告多位高層因改革發展需要辭職。

今年5月，公司原董事長兼法定代表人李國富、原董事王云琪辭職，張文洋接任公司董事長；同月，原財務總監劉長龍，以及副總經理李丹、楊自尚和趙洪波均辭職，由副總經理耿可明兼任財務總監；今年7月，職工代表監事朱建敏退休辭職。

資料顯示，上述辭職人員以及耿可明均在較早時期進入中鋼系公司，截至中鋼洛耐上市時均在中鋼洛耐任職，除王云琪均持有股票。張文洋此前未直接在中鋼洛耐任職，曾任寶武集團中南鋼鐵高級副總裁。