界面新聞記者 | 王勇

近一個月以來，鐵礦石期貨主力合約持續上漲，月漲幅已超過15%。

截至11月13日收盤，鐵礦石期貨主力合約繼續上漲1.68%，報收966.5元/噸，創下自2021年8月4日以來的新高，近一月漲幅達到15.3%，較8月年內低點則上漲超三成。

新交所TSI CFR中國鐵礦石（62%鐵粉）指數也在近期大幅上漲，截至11月13日收盤，報價127.95美元/噸（約合人民幣932元/噸），過去一個月內上漲10.4%。

同期，螺紋鋼、熱軋卷板等產品也呈整體上漲趨勢。截至11月13日收盤，螺紋鋼期貨主力合約上漲0.05%，報收3872元/噸，創下自今年4月20日以來的新高，過去一月內上漲6.25%；熱軋卷板報收3962元/噸，創下自今年8月7日以來新高，過去一月內上漲8.38%。鐵礦石是鋼鐵的重要原材料。

上海鋼聯鐵礦石事業部研究員陳冠因對界面新聞表示，此波鐵礦石價格上漲的主要原因，可以分為兩個階段看。

首先在10月中旬以前，港口和鋼廠的鐵礦石庫存低位，疊加鐵水產量維持高位，市場不再關注粗鋼平控政策的現實，鐵礦石價格一路上行到120美元/噸附近。但當時鋼廠平均盈利率已經持續下滑2個月，并達到部分鋼廠的盈虧平衡點，這壓制了鐵礦石價格，使其在115-120美元/噸區間波動。

“隨后進入第二階段的上漲，這一輪的推漲動力來自于中國萬億國債帶來的未來需求預期，以及對中國將繼續降息降準的資金面樂觀預期。”陳冠因表示。

10月24日，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務委員會關于批準國務院增發國債和2023年中央預算調整方案的決議，中央財政將在今年四季度增發2023年國債1萬億元。

增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方，集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板，整體提升中國抵御自然災害的能力。

建信期貨分析稱，萬億國債增發背景下，市場對未來基建需求維持高增速的預期，將間接帶來相應的用鋼需求。

我的鋼鐵網數據顯示，截至11月10日，Mysteel 62%澳粉指數為129.35美元/干噸，較本輪上漲的起點即8月上旬上漲26.2美元，漲幅25.4%。

鐵礦石價格上漲，導致鐵水產量有所回落。5月以來，鐵水產量一直維持高位，直到11月10日所在一周，上海鋼聯統計的247家鋼廠日均鐵水產量首次下降到240萬噸以下，最新一期統計的鋼廠日均鐵水產量為238.72萬噸/日。

“本輪鐵礦石價格上漲，直接抬高鐵水成本約130元/噸，導致鋼廠綜合盈利率一度下滑到16.45%，疊加鋼坯與熱卷的出口利潤也在下滑。”陳冠因表示。

他指出，如果沒有10月下旬萬億國債的消息，或有更多的鋼廠加入到限產隊伍之中。

本輪漲勢能夠持續多久，需要看多空因素的碰撞結果。

陳冠因指出，從利多因素看，四季度主流礦山的發運量沒有大幅沖量空間，港口與鋼廠鐵礦石庫存偏低的現實或難改變；近期鋼廠利潤得到修復，鋼廠減產動力有所減弱；宏觀層面的經濟指標與情緒進一步改善，疊加新一輪原料補庫的預期。

Mysteel數據顯示，上周統計全國45港進口鐵礦庫存為1.13億噸，環比增15.14萬噸，總庫存有所回升，但仍處于近年來同期低位。

利空因素也在同時發酵。陳冠因表示，終端市場的需求并未有超預期的表現，成材端去庫速度與往年基本持平；廢鋼的性價比優勢凸顯，短流程快速復產，或壓制建材價格的上限等。

針對鐵礦石價格波動對下游生產的影響，陳冠因表示，“如果鐵礦石價格延續目前高位甚至進一步上漲，下游鋼材的盈利空間將會再度面臨擠壓，進而鋼廠對部分不盈利的品種開啟新一輪的減產。”