文|獨(dú)角金融  韓紫竹

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近日，據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所披露顯示，中國(guó)石油集團(tuán)資本有限公司（下稱：中油資本）擬掛牌轉(zhuǎn)讓中意財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司(下稱中意財(cái)險(xiǎn))51%股權(quán)。若此次轉(zhuǎn)讓成功，中意財(cái)險(xiǎn)將迎來(lái)“新東家”。

值得一提的是，老東家中油資本隸屬于的中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱“中石油”），目前持有多張保險(xiǎn)牌照。而此次中油資本欲清倉(cāng)的中意財(cái)險(xiǎn)，也與中油資本打了16年的交道。

那么，為何此時(shí)中油資本選擇出走中意財(cái)險(xiǎn)？未來(lái)的接盤(pán)者將對(duì)中意財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)生怎樣的影響？

1、“清倉(cāng)”股權(quán)

中意財(cái)險(xiǎn)自成立之時(shí)就與中石油旗下公司結(jié)下了不解之緣。

2007年4月，中意財(cái)險(xiǎn)由中石油旗下的中油財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司（下稱：“中油財(cái)務(wù)”）和意大利忠利保險(xiǎn)有限公司（下稱：“忠利保險(xiǎn)”）出資成立，注冊(cè)資本為5億元，合資雙方各持有50%的股份。基于此，中意財(cái)險(xiǎn)成為了國(guó)內(nèi)第一家中外合資的財(cái)險(xiǎn)公司。

之后，中油財(cái)務(wù)又將所持有的中意財(cái)險(xiǎn)50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了中石油。而忠利保險(xiǎn)也將其持有的中意財(cái)險(xiǎn)1%的股份轉(zhuǎn)讓給了中石油。至此，中石油和忠利保險(xiǎn)分別持有中意財(cái)險(xiǎn)51%和49%的股權(quán)。

2014年，在第一大股東和第二大股東的加持下，中意財(cái)險(xiǎn)注冊(cè)資本由5億元增加到13億元。其中，中石油和忠利保險(xiǎn)分別出資4.08億元和3.92億元，增資后持股比例一直保持穩(wěn)定。

2016年，中石油全牌照金融業(yè)務(wù)平臺(tái)——中油資本被批復(fù)成立，中石油將其持有的中意財(cái)險(xiǎn)51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了中油資本。

若此次轉(zhuǎn)讓成功，中油資本將不再持有中意財(cái)險(xiǎn)的股權(quán)。

從中意財(cái)險(xiǎn)成立之時(shí)就對(duì)其寄予厚望的中石油，為何此時(shí)選擇退出呢？

首先，從行業(yè)視角來(lái)看，近期被央企、國(guó)企股東掛牌出售的保險(xiǎn)公司不在少數(shù)。如永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)6.57%股權(quán)、中煤保險(xiǎn)8.2%股權(quán)、中航安盟財(cái)險(xiǎn)50%股權(quán)等等。這主要與央企、國(guó)企響應(yīng)“回歸主業(yè)”有直接關(guān)系。

近期，國(guó)務(wù)院國(guó)資委近期印發(fā)的《國(guó)有企業(yè)參股管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）指出，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)有資產(chǎn)投資監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定，堅(jiān)持聚焦主責(zé)主業(yè)，符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，嚴(yán)控非主業(yè)投資，不得通過(guò)參股等方式開(kāi)展投資項(xiàng)目負(fù)面清單規(guī)定的禁止類業(yè)務(wù)。

其次，中油資本作為中石油旗下的金融業(yè)務(wù)管理平臺(tái)，手里并不只控股中意財(cái)險(xiǎn)一家保險(xiǎn)公司。按業(yè)務(wù)分類來(lái)看，中油資本的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)一共來(lái)自三家公司，除了中意財(cái)險(xiǎn)外，還有中意人壽和中石油的專屬保險(xiǎn)。其中，成立于2002年的中意人壽同樣是由中石油和忠利保險(xiǎn)合資組建的，也是在2016年，轉(zhuǎn)讓給旗下中油資本。目前由中油資本和忠利保險(xiǎn)分別持股50%。截至2023年3季度，中意人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為41.05億元，其綜合償付能力充足率為221.27%。

而專屬保險(xiǎn)則是中石油的自保業(yè)務(wù)，服務(wù)對(duì)象限定于中國(guó)石油集團(tuán)內(nèi)部。經(jīng)營(yíng)范圍是中國(guó)石油集團(tuán)及其成員單位的財(cái)產(chǎn)損失保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)和保證保險(xiǎn)、短期健康保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)和上述業(yè)務(wù)的再保險(xiǎn)，以及國(guó)家法律、法規(guī)允許的保險(xiǎn)資金運(yùn)用等 業(yè)務(wù)，與中意財(cái)險(xiǎn)的部分保險(xiǎn)產(chǎn)品體系相近。

此外，中油資本還是中國(guó)內(nèi)地第二家取得勞合社注冊(cè)經(jīng)紀(jì)人資質(zhì)的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司——昆侖保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的股東,間接持股51%。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，中油資本此時(shí)退出中意財(cái)險(xiǎn)，可能緣于公司的戰(zhàn)略調(diào)整，通過(guò)出售中意財(cái)險(xiǎn)的股權(quán)，將資金投向其他更有前景的投資領(lǐng)域，以獲得更好的投資回報(bào)。

2、誰(shuí)來(lái)接盤(pán)中意財(cái)險(xiǎn)？

實(shí)際上，從中意財(cái)險(xiǎn)的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，中油資本的退出或許并不意外。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011年，中意財(cái)險(xiǎn)的凈利潤(rùn)為-1.55億，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為2.42億元。2012年，其凈利潤(rùn)扭虧為盈，為0.13億元，同期保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為2.56億元。

2016年，中油資本接手中意財(cái)險(xiǎn)，同期其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)至5.07億元，但凈利潤(rùn)開(kāi)始虧損，2016年底中意財(cái)險(xiǎn)的凈利潤(rùn)-0.3億元。

從2019年開(kāi)始，中意財(cái)險(xiǎn)的凈利潤(rùn)再次扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2019——2022年期間，中意財(cái)險(xiǎn)的凈利潤(rùn)分別約為604.3萬(wàn)元、987.5萬(wàn)元、954.8萬(wàn)元以及2816.3萬(wàn)元；同期，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別約為8.73億元、9.41億元、10.6億元以及11.86億元。

和同為中油資本參與持股的中意人壽相比，中意財(cái)險(xiǎn)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較緩慢。

2019年，中意人壽的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為146.5億元，凈利潤(rùn)為11.1億元。而2022年，中意人壽的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入已經(jīng)增長(zhǎng)至198.47億元，同期凈利潤(rùn)為11.72億元。

另外，中意人壽的注冊(cè)資本為37億元，而中意財(cái)險(xiǎn)增資之后的注冊(cè)資本為13億元。

圖源：官網(wǎng)

截至2023年3季度，中意人壽綜合償付能力充足率為221.27%，下季度預(yù)測(cè)數(shù)為216.25%，而中意財(cái)險(xiǎn)的綜合償付能力充足率為175.24%，下季度預(yù)測(cè)數(shù)為168.88%。

值得一提的是，目前中意財(cái)險(xiǎn)的董事長(zhǎng)嚴(yán)九、董事何濤、副總經(jīng)理戴玉青等人，均有中石油或旗下公司的履職背景，若此次股份轉(zhuǎn)讓成功，中意財(cái)險(xiǎn)的董監(jiān)高團(tuán)隊(duì)或?qū)⒂瓉?lái)集中調(diào)整。

待中油資本退出后，誰(shuí)又會(huì)來(lái)接盤(pán)中意財(cái)險(xiǎn)呢？

柏文喜表示，出售股權(quán)的央企或國(guó)企可能會(huì)吸引一些有實(shí)力的投資者前來(lái)接盤(pán)，這些投資者可能是同行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)或者是其他具有戰(zhàn)略投資眼光的投資者。另一方面，由于保險(xiǎn)行業(yè)的市場(chǎng)前景廣闊，也可能會(huì)吸引一些新的保險(xiǎn)公司前來(lái)接盤(pán)。

不過(guò)，新的接盤(pán)者出現(xiàn)的過(guò)程中也可能面臨一些挑戰(zhàn)。比如，接盤(pán)者需要具備一定的資金實(shí)力和運(yùn)營(yíng)能力，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，接盤(pán)者還需要對(duì)被投資公司的業(yè)務(wù)、管理等方面進(jìn)行全面的評(píng)估和分析，以確定是否值得接盤(pán)。此外，由于保險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)管政策較為嚴(yán)格，接盤(pán)者還需要符合相關(guān)法規(guī)和監(jiān)管要求。

廣科咨詢沈萌則認(rèn)為，出售股權(quán)后，財(cái)險(xiǎn)公司仍會(huì)有新的控股股東接手，所以財(cái)險(xiǎn)公司未來(lái)的發(fā)展會(huì)取決于新的控股股東，大股東變更會(huì)對(duì)中長(zhǎng)期的發(fā)展策略有較大影響，但對(duì)短期的日常運(yùn)營(yíng)影響不大。

目前，中意財(cái)險(xiǎn)控制權(quán)能否順利交接仍有待觀察，你對(duì)中意財(cái)險(xiǎn)的未來(lái)怎么看？歡迎評(píng)論區(qū)留言討論。