文|時代財經 張雪梅
編輯|黎倩
圖源：步步高集團官方公眾號
在10月31日正式“披星戴帽”后，湖南龍頭超市步步高公布了其重整的新進展。
11月6日晚間，*ST步高（002251.SZ）發布重整進展及風險提示公告，稱公司持續推進投資人招募和共益債融資等事項。截至當日，已有14家意向投資人繳納保證金共計2.8億元；共益債借款已到位7.8億元。目前，已有42家超市門店重啟，并恢復正常運營。受此利好消息推動，11月7日，步步高股票一度漲停，8日有所回落，截至11月9日午間收盤，步步高每股錄得4.86元。
11月8日晚間，步步高收到湘潭中院送達的《決定書》，指定步步高股份清算組擔任管理人，步步高將在管理人監督下自行管理財產和營業事務。
作為湖南知名本土超市，步步高于1995年創立，2008年6月在深交所上市，成為“民營超市第一股”，其在湖南、廣西等地經營多家百貨、超市。但近年來由于賣場式微、公司重資產投入較大等原因，步步高深陷拖欠供應商貨款、償債風險高等困境。
今年7月7日，龍牌食品以步步高拖欠約364.22萬元貨款、且明顯缺乏清償能力為由，向湘潭中院申請對步步高進行重整。同時，龍牌食品認為步步高具備預重整的條件，一并申請對公司進行預重整。
進入重整程序，步步高籌到7.8億
從7月7日公司被申請預重整，到10月26日法院正式裁定受理重整，步步高用時112天。
10月26日，步步高收到湘潭中院送達的《民事裁定書》，湘潭中院裁定受理龍牌食品對公司的重整申請。據悉，在三個多月的預重整期間，公司完成了債權申報和審查、選聘審計和評估機構、組織召開債權人會議、預重整投資人招募、共益債融資等多項工作。
10月31日，步步高被正式實施退市風險警示，股票簡稱改為“*ST步高”，股票價格日漲跌幅限制為5%。不過，在11月6日回答投資者提問時，步步高表示，除被受理重整外，公司不存在其他退市風險警示事項，重整完成后，公司將向深圳證券交易所申請撤銷退市風險警示，經核準后公司股票將恢復正常交易。
當下，為了恢復、維持業務經營，步步高正在繼續推進共益債融資，湘潭中院許可公司借款10億元以內。
共益債投融資是困境企業在破產重整程序中引入增量資金的新興模式，指管理人或者債務人為維持企業繼續經營向投資人借款，并以生產經營所得款項通過共益債務或者其他優先清償的方式，償還投資人本息的投資方法。
截至11月6日，步步高共益債借款已到位7.8億元，并將分批次用于恢復超市門店的業務，同時繼續維持百貨業務的正常經營。
此外，步步高的投資人招募工作也在推進中，截至目前，其共收到26家意向投資人提交的報名材料，并有已有14家意向投資人繳納保證金共計2.8億元。
值得一提的是，為了挽救頹勢，步步高已經數度引入外部資金。2022年6月，其獲2家省市國企興湘集團、湖南麓谷發展集團資金支持，其中，興湘集團實控人為湖南省人民政府國有資產監督管理委員會，湖南麓谷發展集團為湖南湘江新區管理委員會全資子公司。兩家公司分別與步步高簽訂《意向協議》，向其提供流動性資金支持20億元。
今年1月，步步高作價5.18億元將10%股份轉讓給湘潭產投投資，湘潭市國資委取代步步高創始人王填成為公司實控人。
不過，這并未完全拯救處于水深火熱中的步步高。今年前三季度，公司營業收入23.91億元，同比下降69.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損6.52億元，同比下降3734.69%。2022年，步步高錄得25.44億元凈虧損，去年至今，公司虧損累計超30億元。
步步高重啟門店，靠打折能走多久
盡管正處于重整階段，但為了償還已經收到的各項資金，步步高不得不努力推動業務的正常經營。
目前，步步高位于湘潭、長沙、南寧、岳陽等地的超市業務正在相繼重啟，已有42家超市門店重啟并恢復正常運營，預計在11月30號之前全國超市門店將完成重啟。
此前據時刻新聞報道，有步步高超市員工透露，本次超市重啟的資金，主要來自高管們的自發籌資。不過，步步高方面告訴時代財經，該消息并不屬實，公司重啟資金來源于共益債融資。但關于共益債融資及意向投資人的具體情況，步步高方面未進一步披露。
9月28日，步步高從湘潭開始重啟第一批門店；10月20日，步步高長沙首批15家門店全面恢復正常營業。較此前有所變化的是，在國內商超集體開始走折扣化路線的當下，步步高也將折扣商品作為賣點推出，并以大獎、超值換購、滿就送、進店禮等營銷活動吸引顧客。
據多家媒體報道，王填在采訪中透露，步步高已對整個供應鏈做了重大改造，公司的商品比以往更豐富、價錢更便宜，“最大的變化是，我們的平均售價較以往下調15%左右。”步步高此前在接受新京報記者采訪時亦表示，門店折扣優惠并非僅在開業時推行，而將一直延續。
時代財經將步步高官方小程序推薦的“必買”商品與其他平臺進行價格對比發現，云南白藥某款牙膏在步步高售價23.9元，較盒馬、永輝超市、美團買菜分別便宜14.6元、15元和6元；金龍魚某款菜籽油在步步高售價89.9元，較盒馬、永輝超市便宜10元、12.1元。
步步高方面對時代財經透露，其統計最早一批重啟的湘潭門店數據發現，9月28日開業后一個月內，該地區超市業績同比增長56%。
重啟后，步步高超市在商品售價上確實有讓利消費者的行為，且短期內拉動了人流。不過，新零售專家鮑躍忠對時代財經分析稱，一般來說，商超的毛利率基本在15%-20%左右，加上后臺收取的約5%的費用，合計在20%-25%左右。但步步高本來就處于虧損狀態，再使用降價的方式，會進一步調低毛利，給門店帶來較大的業績壓力。
不可否認，長期通過商品打折招攬顧客對企業利潤將帶來損害。大潤發母公司高鑫零售（06808.HK）就在最新公告中披露，較去年同期折扣促銷力度加大導致其銷售利潤下降。
而據王填透露，折扣化路線將會成為步步高的長期路線，其表示，公司接下來除了折扣商品外，也會推出折扣店業態。但在鮑躍忠看來，步步高這類傳統超市做折扣店面臨較大挑戰。
“一方面步步高需要轉變采購模式，原來的邏輯是品牌的商品經過經銷商再到零售商，折扣化需要砍掉中間環節，由采購去主動尋找商品，減少中間環節的流通成本，從而實現降價；另一方面需要企業降低自身門店的運營成本，一個大型超市約有1.5萬-2萬個sku，這會導致庫存大、物流成本高等問題，折扣店需要精選sku，減少運營、人工成本等。”
此外，時代財經在瀏覽商品時還發現，雖然步步高部分商品售價降低，但對比盒馬、永輝超市等平臺，仍然存在商品品類少、品牌不全等情況，這無疑對步步高的采購團隊、供應鏈等提出了更高的要求。