文｜公司研究室基金組 雪梅

近日，交銀施羅德基金出資2億元，認購旗下交銀施羅德瑞元三年定開基金。這一舉動，引起市場廣泛關注。這只基金已于10月27日正式成立，總計發行16.684億份。此前，這家基金公司也曾出資上千萬，認購公司旗下產品。

截止11月8日，天天基金網數據顯示，在國內總共205家基金公司中，以資管規模計，交銀施羅德排在第20名，在管規模4924.27億。在15家銀行系基金中，其在管公募規模應在TOP5之列。

01、近1年95只開放式基金虧損，近2年14只虧超30%

從資產收益看，以近5年業績為例，交銀施羅德混合型基金平均上漲81.17%，大幅跑贏同類平均業績61.45%。這個時間段，正好對應2018.12-2021.2的那波大盤上漲，以及2021.2-至今的這波大盤下跌，差不多是一個小的牛熊周期。

從近3年、1年及6個月的相對較短時間看，交銀施羅德混合基金全都跑贏同類，多數時間也跑贏滬深300。這說明，這家銀行系基金在混合基金中的的投資能力，應該在同類平均線以上。

不過，有媒體報道，根據不完全統計，在盈虧相抵之后，交銀施羅德基金旗下115只非貨基2023年前三季度虧損137.18億元，這些基金上半年已經合計收取管理費14.72億元。

上述報道的數據是否準確，尚待核實。

天天基金網顯示，截止2023年11月8日，交銀施羅德旗下，近1年有業績記錄的168只開放式基金中，69只盈利，占比41.07%。其中，交銀中證海外中國互聯網指數(LOF)A業績最好，漲幅16.67%。

在這168只基金中，近1年有4只持平，占比2.38%；有95只虧損，占比56.55%，其中，交銀國證新能源指數(LOF)A虧損最多，高達31.23%。

因此，近1年交銀施羅德旗下有業績記錄的168只基金，盈利、持平、虧損的比例是41.07:2.38:56.55。換句話說，超過一半是虧損的。

如果以近2年業績計算，截止2023年11月8日，交銀施羅德旗下有業績記錄的基金中，虧損30%的基金14只，最大虧損46.34%，恰恰是交銀國證新能源指數(LOF)C，與近1年虧損最多的交銀國證新能源指數(LOF)A，屬于姊妹基金。

這種虧損幅度及虧損基金占比，與近2年大盤走勢相符，也與多家基金公司情況類似。這說明，至少從中短期1-2年的投資回報看，交銀施羅德或許能超過同類平均數，但也不特別出眾。

02、14只FOF成立以來僅2只盈利，最大虧損22.12%

不過，令公司研究室驚訝的是，交銀施羅德現有14只FOF產品，近6月、近1年、近2年業績竟然無一翻紅。這多少刷新了人們對這只銀行系頭部基金投資能力的認識。

所謂FOF，就是基金中的基金。

FOF并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，它通過專業機構對基金進行篩選，幫助投資者優化基金投資效果。

簡單點說，FOF通過在現有基金里優中選優，為投資者提供比單只基金更好的投資回報。

然而，現實中的FOF，投資成績似乎不盡人意。但是，像交銀施羅德這樣，旗下FOF全線皆墨的情況，還是令人吃驚。有基民坦言：“說好的優中選優呢，就這？”

以交銀智選星光混合(FOF-LOF)C為例，這只基金在合約里稱：“本基金主要投資于經中國證監會依法核準或注冊的公開募集證券投資基金的基金份額,在嚴格控制風險的前提下,充分發揮專業研究與管理能力,力爭為投資者提供長期穩健的投資回報。”

自2021年11月10日成立以來，這只基金迄今的投資回報是-22.12%。也就是說，從當初成立時買入的投資者，持有到現在，本錢已經虧損超過20%。除了近一周收益翻紅，這只FOF基金，中短期業績記錄全是負數。

事實上，今年以來，交銀施羅德14只FOF產品中，僅有3只業績翻紅，最高僅0.63%；自成立以來，這14只FOF，僅2只盈利，分別是2020年4月29日成立的交銀養老2035三年(FOF)A、2019年5月30日成立的交銀安享穩健養老一年(FOF)A，漲幅分別是14.01%、15.74%。

顯然，這兩只翻紅的FOF，吃到了此前那波大盤在2018.12-2021.2期間上漲的紅利。

不過，公司研究室查閱了這兩只基金的業績記錄，發現，這2只基金目前其實一直在啃老本，其主要收益都是前任基金經理楊喆在任時留下的。

03、“嫩鳥”劉兵在管14只FOF，持倉前十自家基金占比最高48.5%

目前，交銀施羅德公司管理FOF板塊的主要是基金經理劉兵與蔡錚，而蔡錚管理的4只FOF基金又是與劉兵共管，因此，可以說，目前這家基金公司的14只FOF，主要由劉兵在負責。

從職業經歷看，劉兵畢業于盛產基金經理的上海財大。這位經濟學博士，打入行就進入了交銀施羅德，稱得上這家基金公司的“子弟兵”。不過，一開始，他主要是做研究，2021年8月才開始擔任基金經理，累計任職時間也就2年出頭，在圈內算是“嫩鳥”。

從劉兵現任業績看，幾乎是滿盤皆墨；但從與同行相對排名看，似乎又不算差，很少排名墊底。業內人士坦言，一個任職最佳回報是負數（-0.64%）的“嫩鳥”，名次竟然還相對靠前。這只能說明，近3年國內基金公司的FOF，都做得太“爛”啦！

公司研究室注意到，交銀施羅德旗下14只FOF的投資組合中，自家基金占比均不低。所謂優中選優，某種程度上是在自家基金里挑選。

截止2023年9月30日，交銀招享一年持有混合(FOF)A持倉前十基金占比達到61.7%，其中自家基金5只，占比48.5%。

截止2023年9月30日，交銀安享穩健養老一年(FOF)A持倉前十基金占比達到55.03%，其中自家基金8只，占比48.31%。

截止2023年9月30日，交銀養老2035三年(FOF)A持倉前十基金占比達到51.42%，其中自家基金8只，占比39.76%。

截止2023年9月30日，交銀慧選睿信一年持有混合(FOF)C持倉前十基金占比達到47.65%，其中自家基金8只，占比38.12%。

截止2023年9月30日，交銀智選星光混合(FOF-LOF)C持倉前十基金占比達到39.73%，其中自家基金5只，占比22.49%。