文|創業最前線  吳曉薇

編輯|蛋總

美編 | 吳宜忠

審核 | 頌文

2019年，古井貢酒成功躋身百億陣營，古井集團董事長梁金輝提出到2024年實現200億的營收目標。而到了今年初，梁金輝在《2023致全體員工的一封信》中提到，“今年實現200億元營收目標”。

提前一年實現目標并非盲目之舉，古井貢酒在今年前三季度的營收已實現159.63億元。不出意外，在年末200億營收盡可收入囊中。

但即將實現200億目標的古井貢酒仍面臨銷售費用和庫存高企的問題，并且年內營收和凈利潤雙雙逐季下滑，這讓古井貢酒進入200億營收陣營的過程顯得質量不高。

值得注意的是，古井貢酒的營收支柱年份原漿近日陷入風波。古井貢酒證券辦工作人員對「創業最前線」記者表示：“你關注股價，具體的我不清楚。這個東西它（媒體）說就說唄，已經說了好多年了。”“（公司）也沒有什么應對措施，他寫他的唄，也沒啥。”

1、實現200億目標難言高質量

與以往年份不同，業績環比下滑的景象開始出現在頭部酒企之中。貴州茅臺在前，古井貢酒隨后，百億陣營似乎開始顯現疲態。

如果不是突然掀起的年份酒風波，古井貢酒對自身的業績自信滿滿。

2019年，古井貢酒成功躋身百億陣營，古井集團董事長梁金輝提出“再造一個新古井”的戰略構想，計劃用五年的時間，也就是到2024年實現200億的營收目標。

而到了今年初，梁金輝在《2023致全體員工的一封信》中提到，“今年200億元營收目標”。

提前一年實現目標并非盲目之舉。最新數據顯示，古井貢酒前三季度的營收已實現159.63億元，其中第三季度營收46.43億元。合同負債方面，期內增幅達301.04%。

按照這個節奏，不出意外，在今年末200億營收盡可收入囊中。

然而，銷售費用和庫存高企仍是古井貢酒需要解決的難題。前三季度，公司銷售費用高達43.63億元，規模堪比第三季度營收。

圖 / 古井貢酒2023年三季報（單位：元）

此外，今年前三季度古井貢酒的存貨已經達到64.44億元，占總營收約40.39%。

圖 / 古井貢酒2023年三季報（單位：元）

今年年初，宋書玉提到，消化庫存是白酒行業2023年的首要任務。6月19日，中國酒業協會市場專業委員會公布了《2023中國白酒市場中期研究報告》顯示，51.43%的受訪酒行業從業者認為上半年市場遇冷，整體渠道庫存仍處高位。

到目前為止，上市酒企中僅“茅五汾”存貨占營收比例低于40%。

同時，在秋糖遇冷、旺季不旺的背景之下，年內古井貢酒的營收和凈利潤雙雙逐季下滑。（編者按：“秋糖”指每年秋季舉辦的“全國糖酒產品交流會。”）

營收方面，第一季度到第三季度分別約65.84億元、47.26億元和46.43億元；凈利方面則分別約15.70億元、12.10億元和10.33億元。

“穩步下滑”的趨勢讓古井貢酒進入200億營收陣營的過程顯得質量不高。

2、黃鶴樓借款大增

值得一提的是，在古井貢酒三季報中，“長期借款”一項大增287.71%，約1.74億元。“取得借款收到的現金”大增148.67%，約1.49億元。對此，古井貢酒解釋稱，主要原因為黃鶴樓酒業借款增加所致。

過億元的借款用于何處？古井貢酒證券辦工作人員對「創業最前線」記者表示：“黃鶴樓需要產能擴建，有項目建設需要資金。而且武漢疫情當時有政策，貸款利率比較低。”

然而，就在10月18日，古井貢酒公告稱，使用6億元閑置資金購買大額存單。截至公告日，公司使用暫時閑置募集資金進行現金管理尚未到期的金額共計19億元（含本次）。

圖 / 古井貢酒公告

古井貢酒的閑置資金從何而來？事情要從2020年說起。

當年，古井貢酒發布《非公開發行A股股票預案》，向不超過35名（含35名）的特定投資者發行非公開發行股票，數量不超過50,360,000股（含本數）。募集資金總額不超過500,000.00萬元（含500,000.00萬元）。

并提到，募集到的50億元將投入公司釀酒生產智能化技術改造項目。

2021年7月，古井貢酒公告了《非公開發行A股股票發行情況報告書暨上市公告書》，其中提到發行對象最終確定為13家，扣除發行費用后募集資金凈額為4,954,342,074.85元。

截至2023年上半年，上述“釀酒生產智能化技術改造項目”累計投入3,506,055,408.25元，項目進度為42.29%。

那么，為何在改造項目進度不到一半的時候，古井貢酒可以拿出專門募集來的資金買理財？又為何公司寧愿去買理財，也不愿意拿出資金投入旗下的黃鶴樓？

對此，古井貢酒證券工作人員對「創業最前線」記者回應稱，這筆募集資金只能專款專用，但是閑置的時候可以買理財提高收益。

3、年份酒紛爭“陰云不散”

值得注意的是，古井貢酒的營收支柱年份原漿近日陷入風波。

所謂“年份酒”本意是指窖藏有一定年份的酒（一般為15年或以上），2000年前后，年份酒市場迅速轉熱。

據第一財經報道，不只是部分中小酒廠產品年限虛標，個別產品的標注年限甚至早于酒廠的建廠時間，部分大廠產品也有打擦邊球的情況，這也讓年份酒淪為一種“符號”產品。

第十九屆酒博會上，中國酒業協會年份酒管理委員會主任胡義明直接發聲“炮轟”年份酒市場亂象危及行業信用。

胡義明認為，年份酒亂象擾亂了中國白酒產業年份酒的健康發展，也為白酒行業發展埋了一顆“雷”，可能導致整個行業誠信崩塌。并宣布推出中國酒業真實年份酒系統，在年份酒團標基礎上引入第三方認證，希望引導市場解決目前年份酒自說自話、偷換概念等問題。

圖 / 古井貢酒官微

此前，網易財經的一則報道將古井貢酒的年份酒亂象推到了公眾面前。據報道，古井貢酒售后負責人楊占武表示，古井貢·年份原漿只是商標名，后面的古8、古16、古20只是一個標簽，一個產品編碼，并不代表年份。

被古井貢酒收購的黃鶴樓酒相關客服人員也表示，上述產品中的數字，沒有年份含義，只是名稱而已。

中國法學會消費者權益保護法研究會副秘書長陳音江認為，如果它不是真的年份酒，通過標注某某白酒20或者說某某白酒30這種形式來吸引消費者購買，這種行為都會涉嫌侵犯消費者的知情權和選擇權。

“無論企業是否故意，都會涉嫌侵犯消費者的合法權益。如果是故意去標注而誤導消費者，這種行為還可能會構成欺詐。”陳音江說道。

事實上，五糧液曾對古井貢酒的“年份原漿”商標提出過異議，先是申請該商標無效，后又起訴至法院。但經兩級法院審理，五糧液公司訴請終被判決駁回。

無獨有偶，四川綿竹劍南春酒廠公司也曾于2017年3月向商標評審委員會提出無效宣告請求。

值得一提的是，古井貢酒披露的半年報數據顯示，2023年上半年白酒業務營收109.81億元，其中年份原漿產品營收約87.61億元，同比增長30.67%。通過計算得知，年份原漿的營收占比約80%，其毛利率高達85.15%。

而“黃鶴樓及其他”系列營收約11.08億元，占總體營收約10%，毛利率也達到65.71%。

圖 / 古井貢酒2023年半年報（單位：元）

那么，陷入年份酒風波的古井貢酒會否因此受到影響？公司是否會推出應對措施？

古井貢酒證券辦工作人員向「創業最前線」記者表示：“你關注股價，具體的我不清楚。這個東西它（媒體）說就說唄，已經說了好多年了。”“也沒有什么應對措施，他寫他的唄，也沒啥。”

記者又向古井貢酒相關負責人咨詢有沒有具體應對措施，對方僅回應了一句：“謝謝您的提醒。”

可見至少在短期內，古井貢酒將采取冷處理方式對待這次輿情，直至風波平息。公司相關人員對此事漠然的態度，會否遭到消費者的反噬從而影響業績？待2023年報披露之時，便可見分曉。

*注：文中題圖來自古井貢酒官微。