文丨直通IPO 盛佳瑩

螞蟻集團投的無人零售商，終于迎來上市。

今日，友寶在線正式登陸港交所，發行價10.35港元/股，開盤報12.5港元/股。截至上午收盤時間，漲37.78%，報14.26港元/股，市值達111.20億港元。

來源：富途牛牛

過去，友寶在線深受資本青睞，云鋒基金、華住酒店集團、螞蟻集團、春華資本都曾下注投資。

但上市之路友寶在線卻一波三折。此前，友寶在線曾于2016年2月24日在新三板掛牌，2016年下半年入選為創新層企業，以協議方式轉讓，2019年3月12日摘牌。這才開始沖刺港交所。

2022年5月27日、2022年12月16日、2023年8月21日，友寶在線先后三次向港交所遞交招股書。

三次沖刺港交所，友寶在線終于圓夢叩開資本市場大門。

創業老兵瞄準無人零售，獲資本青睞

2010年被稱為中國互聯網歷史上的“1984”，誕生了不少獨角獸公司，作為互聯網創業圈的老兵王濱自然不想錯過新時代。

王濱此前已有過兩次創業經歷。第一次創辦的網興科技，是國內首批SP業務公司之一，3年之后以1.25億美元賣給新浪。這讓王濱成功獲得第一桶金，并且進入了新浪高層，擔任新浪高級副總裁兼無線事業部總經理，全面負責新浪無線業務的運營和管理工作。

此后王濱又開始以投資人身份活躍于互聯網圈子，隨后投資創立的淘米網于2011年在紐交所上市。

在互聯網創業風頭正盛時，王濱嗅到了互聯網售貨機的商機。

在王濱看來，連通互聯網的自動售貨機既可以通過觸摸屏展示商品信息，還可以通過收集到的銷售數據做廣告和電商，形成商業閉環，這無疑是傳統線下零售的一次升級改造。

彼時，線上支付也開始逐步成熟。2011年，王濱創辦了友寶在線，秉承互聯網經營理念，以云端平臺管理和線下智慧運營等模式，推動零售智能化。

憑借友寶在線新零售的定位和王濱自身成功的創業和投資經驗，成立之初，友寶在線便成為了資本的寵兒。

王濱先是自己投資了500萬，后又拉到了銀泰集團創始人沈國軍的第一輪1億元融資。

2011年12月，友寶在線完成風和投資和漢能創投投資的數千萬美元A輪融資，此后又相繼獲云鋒基金、華住酒店集團、北極光創投、凱雷亞洲基金等一線投資機構的融資。

2016年2月24日，友寶在新三板掛牌。此后又多次定增，引入華夏海納投資，中信建投資本、中金資本、螞蟻集團等明星機構。2019年3月12日摘牌后，友寶在線又完成了一輪16億元的戰略融資，由螞蟻集團領投，春華資本跟投。

來源：招股書

根據招股書顯示，IPO前，王濱持股21.99%，螞蟻集團持股16.68%，春華資本持股5.56%。

根據上午收盤時間市值111.20億港元來計算，王濱身家24.45億港元。

四年半累計虧損11.96億，點位規模縮減

友寶在線在資本市場一時風光無兩，發展也十分迅猛，砸錢買設備、鋪設供應鏈網絡。

根據弗若斯特沙利文資料顯示，以2022年的商品銷售總額來計算，友寶在線占中國大陸自動售貨機運營商行業7.4%的市場份額 。

以交易商品總額以及網絡規模計算，2019年到2022年，友寶在線在中國大陸無人零售行業均排名第一。

擁有這樣的市場地位，得益于友寶在線在點位鋪設上的發展戰略。

點位作為友寶在線的基石，一直是友寶在線的發展核心，為此，友寶在線還專攻大客戶場景，與高校、機場、地鐵簽約，同時，友寶在線還推出了點位合伙人模式，加速拓展點位。

此外，友寶在線還利用數字化能力來選擇點位地點，確定并不斷優化為每臺自動售貨機訂制的商品組合，并自動生成補貨時間表及路線規劃建議。這一定程度上提升了友寶在線的運營效率。

但隨著無人零售風口散去，回到企業自身經營的本質自我造血上，友寶在線顯露出了自己的弱勢。

根據招股書顯示，2019年、2020年、2021年、2022年四個財政年度和2023年前六個月，友寶在線的營業收入分別為27.27億 、19.02億、26.76億、25.19億和12.53億元人民幣，相應的凈利潤分別為0.40億、-11.84億、-1.88億、2.83億和-1.47億元人民幣。

來源：招股書

也就是說，四年半時間，友寶在線累計虧損11.96億。

而相較于此前，友寶在線的現金及現金等價物也同比減少了約25.6%。根據招股書顯示，2023年上半年，友寶在線的現金及現金等價物為1.28億，而2022年及2022年上半年該數據均為1.72億，這意味著，半年內，友寶在線的現金及現金等價物減少了0.44億元。

值得注意的是，友寶在線的點位數規模有所縮減。

根據最新招股書顯示，截至2023年6月30日，友寶在線擁有61,888個友寶網絡點位，遍布中國大陸157個城市及28個省級行政區。

同期，友寶在線已運營106個倉庫、212個分揀中心，覆蓋中國121個城市及28個省級行政區，并與13個知名國際快消品品牌開展戰略合作。

網絡點位、遍布城市和倉庫數據相比于去年更新的招股書數據，有所下降。彼時，截至2022年9月30日，友寶在線的點位網絡為87,565個，遍布中國大陸288個城市及31個省級行政區，建立145個倉庫、223個分揀中心。

也就是說9個月時間，友寶在線的點位數縮減了將近2.6萬個，點位遍布城市也大幅減少了131個，相應的，倉庫和分揀中心也分別減少了39個和11個。

早些年，王濱曾預測，“未來友寶的盈利中，只有20%來自售貨機零售，30%來自廣告，50%都是來自電子商務。”

但今年上半年，友寶在線無人零售業務營收9.87億元，占總營收的比重高達78.8%。

從上市募資用途來看，友寶在線計劃擴大點位網絡覆蓋面及滲透率；進一步發展研發能力以及提升運營系統及自動售貨機的技術；并進一步發展運營能力以及通過在中國大陸各地建設及升級倉儲及物流系統以增強倉儲存貨管理能力。

可見，穩住基本盤業務依然是友寶在線的核心，上市后，友寶在線還能講出新的故事嗎？