文｜科技新知
?九號公司獨立追夢的陣痛還在持續。
一方面，從最開始的平衡車、滑板車，后進軍兩輪電動領域，再到發力配送機器人，九號公司一直圍繞著“智能+輪子”向外界證明自己的高精尖標簽。另一方面，去小米化、向高端挺近、主打真智能，也讓外界看到九號公司在提升估值和營收方面，有著自己的一套發展邏輯。
龐大的野心未能掩蓋冰冷的財務數據。
九號公司自上市以來市值持續滑坡，最新股價已接近巔峰時期的四分之一。小米、紅杉、順為等大股東減持套現，也不禁讓人懷疑：那個曾經閃耀著資本光環的小米生態鏈中的明星，真的離不開小米嗎？不忘初心的智能化能讓九號承受雅迪這樣兩輪頭部的重壓嗎？機器人業務又幾時才能真正扛鼎？
明星光環不復
10月30日，九號公司披露了最新財報，前三季度營業收入和歸母凈利潤雙雙出現下滑。今年前三季度，九號公司實現營業收入75.26億元，同比下降1.39%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.79億元，同比下降3.75%，降幅大于同期收入。盈利能力的減弱，是由于成本上升、毛利率下滑以及營銷和運營等投入增加所致。
財報中還可以發現，盡管九號的自主品牌分銷同比增長48.59%達27.92億元，但To B產品銷售收入和小米定制產品分銷收入出現大幅下滑，拖累了九號的業績增長。
對此「科技新知」向九號公司求證，得到回復表示，自主品牌渠道和小米分銷渠道是一個此消彼長的狀態，二者共享運營。一方面九號自身在渠道方面逐漸加強，另一方面與小米合作利潤率并不高。
九號公司上市之前背靠小米生態，主要為后者代工滑板車等產品，這也讓小米成為九號的頭號客戶。數據顯示，2019年小米集團給九號公司提供了52.33%的收入。到2022年末，這一數據下滑至12.64%，而到了2023年上半年，小米集團向九號公司采購的滑板車總額僅為2.95億元，在當期公司總收入中的占比為6.73%。
今年第三季度，九號公司實現單季營業收入31.46億元，同比增長11.89%，實現單季歸屬于上市公司股東的凈利潤1.56億元，同比增長13.31%。
九號的營業收入按銷售渠道劃分可以大致分為三類。
第一類是自主品牌分銷，占到第三季度營收的88.7%。截至9月30日，九號的電動兩輪車中國區專賣門店超4,200家，第三季度電動兩輪車收入16.52億元，國內銷量61萬臺；自主品牌零售滑板車收入6.98億元，銷量37.29萬臺；全地形車收入1.92億元，銷量4684臺；割草機器人收入0.20億元，銷量2105臺；其他產品及配件收入2.3億元。
第二類是To B產品直營收入3.15億元，同比下降50.55%，占到第三季度營收的10%。
第三類是其他渠道（小米分銷）0.40億元，同比下降86.49%，占第三季度的1.3%。小米分銷收入正在下滑，2023年半年報顯示，上半年小米定制產品分銷收入3.62億元，同比下降50.52%。
對于業績“失速”，九號公司董事會秘書徐鵬、證券事務代表王蕾在與投資者的交流活動中表示，第三季度毛利率下滑主要為產品結構變化導致，第三季度電動兩輪車銷量增加、占比提升，而毛利還有較大的提升空間。電動滑板車、全地形車等產品毛利則比較穩定。
換句話說，九號目前能做的就是保住兩輪車和滑板車的基本面，同時依靠新業務如機器人，實現逆風翻盤。
在大股東方面，九號從去年開始就多次遭到紅杉資本、小米、順為資本的堅持。截止到2023年9月30日，紅杉資本持股6.25%，小米持股6.02%，順為持股4.99%。過去的半年里，紅杉持股下降3.27%，順為持股下降0.19%。
獨立長大的代價
小米創始人雷軍曾不止一次為九號站臺。在九號登陸科創板之時，雷軍曾發微博祝賀，同時在視頻中稱：“九號公司是小米生態鏈中最有激情的公司，也是小米生態鏈投資額最大的一個項目，達到數千萬美元。”
然而，IPO申請時上交所在問詢函中要求九號進一步解釋與小米集團存在大額關聯交易，銷售渠道、收入結算等依賴性的問題。于是在2020年的招股書里，九號從產品采購、生產銷售等方面單獨解釋，并表示公司在資產、人員、財務、機構、業務等方面均保持獨立，不屬于小米集團定義的典型生態鏈企業。
事實上，在九號發展初期，小米給予了強有力的扶持。2015年4月，小米幫助九號上演了一場“蛇吞象”的跨國收購，將全球電動平衡車開創者Segway以100%全資收入囊中，獲得了其旗下3大產品系列以及近10款產品所有權和行業400多項核心專利，一舉奠定了九號的電動平衡車龍頭地位。
到了2016年底，九號與小米共同推出第一款電動滑板車，且以成本價賣給小米，由小米負責渠道銷售，所產生的的利潤由雙方五五分賬。這種利潤分成的模式在前期幫助九號搶占了一定的市場，但由于體量的逐漸龐大，以及上市后要交出好看的利潤表，九號開始有意識地逐漸與小米切割。
畢竟小米極致性價比的策略，讓九號難以提升自身利潤率。同時，九號自主品牌分銷、 ODM 產品直營等渠道逐漸成長發力，腰桿也能硬得起來。
此外，九號一直都有一個機器人夢。“我們原本希望用九號機器人這個名字登陸科創板。遞交IPO申請時，相關業務收入占比不高，這個念頭就此作罷。”九號董事長高祿峰表示，九號公司的英文名是Segway-Ninebot，其中的“bot”就是機器人的意思。
從小米的羽翼下走出，最真實的市場反應就是業績開始失速。浙商證券認為，小米渠道收入增長下滑，短期對九號公司收入有一定壓力，但長期市場規模大，給公司自主品牌渠道發展留下較大空間。也有多家券商認為，九號公司與小米逐漸解綁，有利于提升毛利率水平。
等待夢想照進現實
機器人的執念未曾消退，九號近期又抱緊了英偉達的大腿。
5月29日的中國臺北國際電腦展上，英偉達CEO黃仁勛演講中發布的自主移動機器人平臺Isaac AMR的移動底盤，就來自于九號公司。
根據官方發布的內容顯示，九號與英偉達共同合作開發自主機器人平臺Nova Carter ARM也已上線。其中英偉達負責芯片、算法、傳感器，而九號則負責底盤以及機器人的軟硬件集成。
目前，Isaac AMR主要應用于倉儲、分揀中心以及運輸途中等場景，該領域的市場規模已超過10萬億美元。實際上，早在2012年，亞馬遜倉庫網絡就引入了AGV產品，掀起行業的自動化熱潮。如今九號攜手英偉達，做的也是行業風口下追風箏的人。
九號方面曾公開表示，機器人的關鍵技術就是底盤，九號樂于將底盤技術賦能給其他機器人品牌，成為“Sagway inside”或者“九號 inside”。
「科技新知」從公開渠道了解到，九號機器人系列產品之一的移動平臺RMP Lite 220，主要面向企業和第三方開發者，提供了一套通用且集成的機器人底盤方案，并且還能夠為其提供二次開發或定制化服務。
目前九號旗下已經具有多個形態的機器人移動平臺RMP產品，例如Lite 220、Pro 401、Plus 401、Smart 260。其中，Lite 220的售價在2000美元左右，能夠滿足室內外配送、倉儲物流AGV、巡檢、清掃等不同場景的自主移動機器人底盤需求。
理想與現實之間，往往橫亙著鴻溝。九號目前的機器人業務潛力可觀，短期卻難以在下滑的收入中發光發熱。財報中九號把飛碟送物機器人、飽飽送餐機器人、割草機器人等相關產品歸類于智能服務機器人這一大類。 2022年，該業務的收入僅有1.2億元，占總營收的比例僅有1.2%。不過，今年增速迅猛，增長了有466.7%。
在送貨機器人方面，九號通過本地錄單的方式，實現點對點配送。而在割草機器人方面，九號的產品也主要面向海外，目前還有大量的需求有待挖掘。
另外，有關最新財報中機器人業務的表現，九號方面告訴「科技新知」，由于割草機器人品類受季節性影響，一般3月到9月為門店銷售時間，而九號的實際出貨時間在11月開始到來年的6、7月，第三季度通常不是大規模出貨時間，第四季度將會有所增長。
夢想與現實，兩手都要抓，兩手也都要硬。一直想要靠機器人翻身的九號，想要抵達足夠遠的遠方，源源不斷的干糧也必不可少。