界面新聞記者 | 龐宇
“快遞一哥”順豐控股（002352.SZ）交出三季報后，股價持續3天陰跌。
近日，順豐控股發布三季報，2023年前三季度歸母凈利潤為62.64億元，同比增長40.08%；扣非歸母凈利潤為55.46億元，同比增長43.55%，兩項數據均創歷史最高。
其中，第三季度凈利潤增速明顯放緩，歸母凈利潤為20.88億元，同比增長6.56%；扣非歸母凈利潤為18.41億元，同比增長7.29%。前兩個季度歸母凈利潤增速均在60%以上。
收入方面，順豐控股連續4個季度收入同比微降。今年第1～3季度收入分別同比下滑3.07%、5.61%及6.42%。前三季度營業總收入1890.12億元，同比略降5.09%。
對于營收下滑凈利潤卻逆勢大增的原因，順豐控股在三季報中表示，成本及費用方面，公司精準資源規劃，不斷優化成本結構，強化精益經營及管理。
不過，這份成績單并未讓投資者“心動”。10月30日晚公布三季報后，10月31日，順豐控股股價開盤持續走低，收盤跌4.15%，為近4個月最大日跌幅，此后兩天持續陰跌，11月1日跌0.74%，11月2日收跌1.49%，報38.43元/股。
目前順豐控股業務主要分為速運物流業務和供應鏈及國際業務兩大板塊。
綜合月度經營簡報來看，今年前三季度，速運物流業務收入整體保持穩健增長，而供應鏈及國際業務收入持續下滑，這也是導致順豐控股收入整體同比下滑的主因之一。
單看第三季度，順豐控股實現營業收入646.46億元，業務量達成28.24億票，其中，速運物流業務（不含豐網）的收入及業務量分別同比增長7.43%和13.39%；供應鏈及國際業務收入同比下降32.69%，環比第二季度有所回溫。
順豐控股的速運物流業務主要包括時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥、同城急送業務板塊。
今年前三季度，速運物流業務收入增長可觀，除1月份收入同比下滑5.53%外，其余月份均較上年同期有所增長，以2 ~4月增速最快，均維持在25%以上；5~8月增速降至個位數后，9月份再次升至15%。
通過月度經營簡報可以看到，速運業務收入增長主要是受業務量增長影響，整體收入增長趨勢和業務量情況基本一致。不過單票收入自1月份以來呈同比下滑態勢，以8月份下滑幅度最大，為6.6%；前三季度單票收入區間為15.13元~17.21元。
具體來看，在2-8月的傳統快遞行業淡季，順豐單票收入在15~16元左右，9月進入旺季后達到每票17.21元，不過較去年同期仍下滑約4%。
總體上，得益于速運業務量持續向好，今年上半年，速運物流板塊收入同比增長13.4%，歸母凈利潤同比增長66.2%。
順豐控股在10月25日的調研活動中曾表示，速運物流板塊國內業務量小幅超預期，未來業績增長點來自生活消費場景、生產制造場景和電商平臺三方面。其以時效件業務舉例，除了傳統認知的商務文件寄遞外，還有超過一半占比是消費類，包括服裝鞋帽、美妝等，這些品類在上半年實現了超預期的增速。
供應鏈及國際業務曾是拉動順豐去年業績高速增長的主要驅動力，而今年卻是另一番景象。
順豐控股表示，供應鏈及國際業務收入下滑主要受到“國際空海運需求及價格均同比下行的影響。”
“國際空海運需求及運價從2022上半年的歷史高位大幅回落至三年前市場常態化下的水平，從而影響公司國際貨運及代理業務的收入同比。”
順豐控股旗下負責國際貨運的子公司嘉里物流（00636.HK）也表示，2022第三季起，環球貨運價格經歷了近乎前所未有的急挫，使國際貨運代理分部溢利減少。
2022年，順豐控股供應鏈及國際業務收入878.7億元，同比大漲124.1%。
2023上半年，供應鏈及國際業務實現營業收入288.6億元，同比下降38.0%。
據經營簡報，第三季度，供應鏈及國際業務各月度營業收入分別同比下滑41%、27%、28%。
值得一提的是，今年8月，順豐控股向香聯交所遞交了發行境外上市外資股（H股）股票并在香港聯交所主板掛牌上市的申請。公司方面曾表示，在這個時間點遞交H股申請，主要是為了掌握時間上的主動權。國際業務是順豐的核心發展戰略之一，進一步搭建國際資本運作平臺，A+H的雙資本平臺對公司長遠發展和未來競爭格局都有好處。
二級市場上，今年年初以來，順豐控股股價整體呈震蕩下行，截至目前年內累計跌幅約33%。最新收盤價38.43元/股，總市值1881億元。
股價下跌的背后，機構投資者在撤離。
Wind數據顯示，截至三季度末，機構合計持有順豐控股3.39億股，較二季度末減少1.97億股，占全部流通股的比例降至70%以下。
數據顯示，由王衛持股99.9%的深圳明德控股發展有限公司在第三季度持股減少1500萬股，目前持流通股比48.59%；第二大股東香港中央結算有限公司也減持了1500.64萬股，目前持流通股比5.04%。
另外，基金整體倉位有所降低。截至三季度末，共125只基金持有順豐控股，較二季度末減少500余只，持股總量減少1.46億股，占流通股比從5.76%降至2.75%。
