文 | 藍鯨教育 一暉

上周，教培界的兩大巨頭新東方、好未來相繼發布了新一季財報。

兩家公司都呈現了不錯的增長態勢。好未來第二財季扭虧轉盈，營收同比增長40%；新東方凈利潤同比增長150.6%，營收增47.7%。不僅如此，兩家公司在費用開支上有了明顯增加……

教培行業似乎已經走出最艱難的時光。

營收利潤雙增，費用開支增加

在經歷了一年多的低谷后，兩家公司的各項數據終于有了爬坡的跡象。

首先，兩家公司都保持了增長態勢。截至2023年8月31日的新一財季，新東方營收11億美元，同比增長47.7%。這也是其在“雙減”后，首次單財季營收破10億美元，幾乎回到了“雙減”前的營收水平。

相比之下，好未來由于K12業務比重較大，受到的影響也更大。本財季，好未來實現凈收入4.12億美元，同比增長40.1%。這是自2022年3月以來，近6個財季的新高。

利潤表現同樣亮眼。本財季，好未來經營利潤3179萬美元，同比增長113.5%；毛利潤從2023財年第二財季的1.77億美元同比增長37.1%至2.43億美元。歸屬凈利潤3790.2萬美元，上一財年同期則凈虧損78.7萬美元，同比扭虧為盈。這也是“雙減”后，好未來首次實現正向盈利，本財季的利潤水平甚至達到了疫情之前的水準。

新東方的利潤表現同樣亮眼。本財季，新東方的凈利潤為1.65億美元，同比增長150.6%。這已經是新東方連續5個財季實現盈利，本財季超過1億美元的凈利潤水平也創造了2019年12月以來的新高。

除營收與凈利潤外，費用開支上的變化或能更清晰地呈現了兩家機構的狀況。報告期內，新東方的銷售和營銷費用1.36億美元，同比增長37.9%，最近三個財季，新東方的營銷費用均破億。期內，一般及行政費用為3.18億美元，同比增長24%，也是最近7個財季以來首次突破3億美元。

好未來的這兩項開支同樣在增加。其中，銷售和營銷費用同比增長48.9%至1.16億美元，同樣連續三個財季破億美元；一般和管理費用為9710萬美元，與去年同期基本持平。

“敢于花錢”是一個重要信號，銷售和營銷費用的增加，也意味著兩家機構已經開始思考擴大投入以求增加收入，說明兩家機構普遍對于未來的經營前景具備信心。

截至到報告期末，兩家機構的現金保持充足。截至2023年8月31日，好未來現金、現金等價物和短期投資合計余額為29.63億美元。新東方的現金、現金等價物及受限制現金余額為18.9億美元。此外，新東方還有13.97億美元定期存款和14.24億美元短期投資。

總之，從最新一財季的報告看，兩家機構所體現的發展態勢都較為積極，其中，教育業務起到了重要的作用。

教育業務企穩，下行趨勢停止

從財報來看，新東方與好未來的教育業務都取得了明顯的發展。

新東方方面，教育新業務收入同比增長103.3%，成為收入增長和利潤率提高的關鍵動力之一。據悉，新東方的教育新業務包括非學科輔導課程，如故事表演、口才、寫字等素養課以及編程、美術、機器人、科學等素質課。

俞敏洪透露，在教育新業務中，新東方非學科輔導課程，目前已在約60個城市提供，并在第一財季吸引了43.8萬名學生，和上年同期的29.7萬相比增長47%。智能學習系統和設備同樣在60個城市中被采用，本財季活躍付費用戶18.1萬名，同比增長38%。

除了新業務，新東方的傳統教育業務也呈現出強勁的復蘇跡象，第一財季海外考試準備和海外留學咨詢業務分別同比增長約51.7%、26.6%。針對成年人和大學生的國內考試準備業務同比增長約25.5%。截至2023年8月31日，新東方的學校和學習中心總數為793家，同比增加87家。

新東方CEO周成剛提到，“本財年，在一些增長潛力、設備利用率、盈利能力均較高的城市，我們開始適度擴容。而且，我們持續投資維護OMO教學系統，以支持剩余關鍵業務的復蘇和新教育業務的快速發展。我們還在研究和應用新技術到教育和產品上投入了一定資源，以提升我們的實力，追求更優質的服務和更高的運營效率。”

好未來由于本身仍然以教育業務為主，因此營收和利潤的變化更能直接表明其教育業務進展較為順利。在財報溝通會上，好未來透露，截至本財季末，公司的學習中心達到約220個，上一財季末約200個。“我們相信線下小班有一個可行的商業模式和清晰的未來發展路徑。此外，我們的在線大班強化學習業務在本財季繼續取得進展。業務效率指標，如保留率，一直保持在可行的水平。”好未來表示。

從目前來看，隨著“雙減”政策的深入實施，教培機構似乎已經逐漸走出陣痛期，整體業務在合規的基礎上呈現了爬坡的態勢。不過，兩家機構在整體業務的發展方向上，又呈現了截然不同的方向。

好未來向“教育”，新東方向“文化”

從整體的戰略布局看，新東方與好未來的業務板塊大致趨同，直播帶貨、智能硬件、智慧教育、素質教育等等均有涉及。但從側重點看，雙方已經有明顯區別。新東方開始向泛文化領域延展，而好未來則更側重科技+教育。

在財報中，新東方提到，營收的增長，主要由教育新業務及東方甄選自營產品和直播電商業務來驅動。而在隨后的財報會議上，新東方執行總裁兼首席財務官楊志輝透露，從本財年開始，新東方將整合一個新的業務線，包括面向不同年齡群體的旅游相關業務，既涵蓋學生的研學營地業務，也納入了新成立的中老年文旅業務。

實際上，從東方甄選2024財年的年報看，其45億的營收貢獻或許并不是新東方的絕對主力軍，但卻是利潤的主要貢獻者。東方甄選“出圈”以后，新東方的關注點就一直圍繞在直播帶貨等相關領域，其動作也更多向直播帶貨傾斜。周成剛提到，報告期內，東方甄選正式在淘寶和自有APP上直播，并持續推出自營新品，范圍涵蓋食品飲料和日用品等。而同樣在本財季，東方甄選還宣布推出付費會員業務，付費會員年費為199元。

如今來看，“雙語”直播帶貨、文旅業務以及原有的教育業務，新東方實際上已經朝著泛文化領域布局。

好未來雖然也布局了直播帶貨，但其重心依然是緊密圍繞著教育業務。今年2月6日，好未來旗下學而思公開推出首款平板型智能學習機，IDC數據顯示，2023年第二財季好未來學習機出貨量約九萬臺，在國內學習平板市場排名第四，市場份額上升至8.6%。

大模型也是好未來布局的重要賽道之一。今年8月，好未來集團首席技術官田密宣布，好未來自研的數學領域千億級大模型MathGPT正式上線并開啟內測。

綜上，無論何種思路，從目前體現出的發展態勢看，新東方與好未來似乎都敢于向市場投入，也呈現了逆勢增長的態勢。這或許是一個風向標，預示著教育行業的大浪淘沙已經接近尾聲。