界面新聞記者 | 查沁君

A股三季報披露收官，教育上市公司“成績單”相繼出爐，整體上業績穩步修復，但賽道分化顯著，公司經營喜憂參半。

據界面教育不完全統計，16家以教育為主業或包含教育業務的上市公司中，12家盈利，四家虧損，兩家同比扭虧為盈，分別為中公教育、學大教育。11家營收同比縮減，大多數公司盈利仍是靠“縮衣節食”。

公考培訓復蘇

坐擁政策紅利，職業教育賽道的多家公司保持盈利狀態，但職教的細分賽道極為分散，受不同行業的經濟環境影響，賽道內公司的經營表現不一。

營收規模上，公考培訓龍頭企業中公教育(002607.SZ)排名前列，今年三季度營收9.38億元，同比下降43.77%。凈利潤1.6億元，同比增長134.55%。逐漸走出虧損泥淖的中公教育連續三個季度實現盈利。

其營收下降主要系產品結構調整、員工人數減少導致業務收款減少。盈利則得益于“縮衣節食”，該公司三季度銷售、研發、管理費用均下降約四五成。

在剛剛結束的2024年國考資格審查中，共有303.3萬人通過資格審查，人數創下新高。國考招錄趨勢通常被視為多省公務員考試、事業單位考試等的風向標。在當前就業形勢下，公共服務就業培訓的需求或將進一步提升。

根據弗若斯特沙利文報告，國內職業考試培訓市場規模2026年預計達1230億元，2020年至2026年的復合年增長率為11.3%。

中金公司今年7月的研究報告認為，在招錄類考試需求增加和高參培率的共同驅動下，預計職業考試培訓學員人次有望維持高位。

同位于職教賽道的傳智教育(003032.SZ)、東方時尚(603377.SH)均實現盈利，前者主營IT數字化人才職業培訓，三季度營收1.27億元，同比下降45.72%；凈利潤2475萬元，同比下降68.27%。后者主營機動車駕駛培訓，三季度營收3.16億元，同比下滑1.27%，凈利潤2570.79萬元，同比增加46.15%。

傳智教育將業績下滑歸因于學員報名人數的減少上。東方時尚稱，通過智能駕駛培訓，使用效率提升，人工成本下降，導致凈利潤提升。

除了非學歷的IT數字化人才培訓，傳智教育近兩年開始布局學歷職業教育，2021年籌建完成一所全日制統招中等職業技術學校——宿遷傳智互聯網中等職業技術學校。

今年2月，傳智教育擬發行五億元可轉債建設大同互聯網職業技術學院，該校是一所全日制統招大專院校，大同市教育局已批準成立，并將其納入《山西省“十四五”時期高校設置規劃》，是大同市職業教育發展重點支持項目。一期項目預計2024年7月底完工。

10月24日，傳智教育發布可轉債募集說明書，提到大同互聯網職業技術學院建設項目建設期為兩年，第三年開始招生，第五年達到滿額，項目投資總額5.1億元，其中建設費用4.68億元，基本預備費2338萬元，教學及招生投入1895.78萬元。

瞄準醫學職業教育的中國高科(600730.SH)也維持了盈利，三季度營收2687萬元，同比減少36.77%；凈利潤350.58萬元，同比增長26.48%。

中國高科稱，收入同比下降主要是上年同期聊城職業技術學院項目一次性確認智慧實訓基地建設收入約1500萬元，本期無大額實訓基地收入；醫學在線教育收入持續受到市場競爭因素影響，收入同比下降約300萬元。

相比之下，老牌職教公司開元教育(300338.SZ)就沒這么幸運了，剛“摘帽”并復牌的積極局面還沒多久，三季報就給開元教育潑下了一盆冷水。

該公司三季度由盈轉虧，凈虧損2807.51萬元，較2022年度同期的凈利潤1.36億元大幅轉虧，同比增虧120.63%。在職業教育的主業上，開元教育還逐步開展了新能源行業相關業務。

冰火兩重天

剝離了K9學科培訓的教育公司分化明顯，有的轉型趨勢向好，維持盈利；有的經營不善，或面臨退市。

學大教育(000526.SZ)、昂立教育(600661.SH)、科德教育(300192.SZ)的轉型均包含職業教育，此外還拓展了其它領域。三季度均保持一定程度增長，且實現盈利。

上述三家公司的三季度營收分別為5.42億、3.06億、2.04億元，同比增長32.09%、53.88%、2.4%。

凈利潤分別為2818.36萬、2129.72萬、4187.22萬元，其中學大教育和科德教育凈利同比大增173.08%、58.2%，而昂立教育凈利同比下滑近八成，主要系去年同期完成上海交大昂立股份有限公司5.19%股份交割而產生的投資收益。

對于營收、利潤的增長，科德教育表示主要是系報告期內職業教育業務表現良好。

“雙減”后，科德教育剝離旗下龍門教育的K12學科培訓業務，并逐步涉足區塊鏈、人工智能等領域。今年4月，該公司宣稱以1.3億元參股芯片公司中昊芯英，布局AIGC賽道。其在財報中稱，已于2023年10月13日完成最后一筆3000萬元增資。

信達證券首次對科德教育給于“買入”評級，其認為，該公司的職校及復讀業務疫情后穩步恢復，西安大本營有望按部就班擴容，帶來穩定增長。此外，投資中昊芯英布局AI+教育，有望進一步打開成長空間。

學大教育也表示，三季度持續布局職業教育、教育數字化、文化服務等業務，并積極籌措資金用以歸還借款，降低企業資產負債率。截至報告期末，學大教育資產負債率83.52%，比去年同期降低3.17個百分點。

學大教育前三季度還進行了密集還款。截至目前，其向紫光卓遠償還的借款本金達3.6億元，剩余借款本金約6.54億元。對天津保理、深圳保理的借款本金及利息已全部償還完畢。

今年以來，學大教育的股價節節攀升，年初至今股價翻倍。9月底以來，學大教育股價漲幅明顯，10月26日創年內新高，一度觸及40.95元/股。

國信證券發布研報稱，學大教育前三季度歸母凈利潤超出預期；歷史借款償還節奏提速，財務費率改善明顯；傳統教育業務高景氣度驗證，中職布局再下一城，給予學大教育增持評級。

兩家素質教育機構均實現相對微薄的盈利。盛通股份(002599.SZ)、海倫鋼琴(300329.SZ)三季度營收6.33億、7478萬元，同比減少6.85%、28.77%；凈利潤890萬、284萬元，同比減少73.85%、46.28%。

其中，盛通股份今年一、二季度還分別虧損2438萬、683萬元，到三季度才止住虧損之勢。海倫鋼琴在解釋業績下降時稱，主要系市場疲軟，銷售量下降所致。

“教育業務修復良好，學員人數已經恢復到2019年狀態。”盛通股份在10月31日的投資者關系活動記錄中稱，目前直營To C業務占比六成，直營和加盟店合計500-600家，直營門店不到140家，預計2024年接近或實現直營+加盟店突破千家的目標。該公司旗下品牌包括樂博樂博、中鳴機器人等。

相比之下，豆神教育(300010.SZ)、美吉姆(002621.SZ)則各有憂愁，前者轉型未見起色，至今仍未解除被“ST”的風險；后者多地線下中心關閉，深陷學員退費的輿論糾紛。

豆神教育、美吉姆三季度營收1.76億、2886.24萬元，同比減少11.1%、31.81%；凈虧損4542.49萬、7860.92萬元，同比增虧59.92%、153.93%。

2020-2022年，豆神教育已連續三年虧損，合計虧損金額超30億元。三季度末現金及現金等價物余額共計6546.05萬元，較年初的1.04億元減少近四成。

對于外界關注的重整計劃，豆神教育稱，如果法院正式受理，且公司順利實施并執行完重整計劃，將有利于改善資產負債結構。但即使法院正式受理重整申請，公司仍存在因重整失敗而被宣告破產的風險。屆時公司將被實施破產清算，面臨被終止上市的風險。

截至2023年9月30日，美吉姆簽約早教中心數量同比減少149家。該公司預計，未來面臨商業綜合體經營變化、加盟商資金壓力、人員流失等經營困難，部分美吉姆中心還可能發生閉店事項，使公司面臨輿情風險。

加碼AI大模型

教育信息化公司的業績有所波動，但整體相對穩健。

國內兩大教育交互大屏龍頭企業——視源股份(002841.SZ)、鴻合科技(002955.SZ)三季度營收分別70.46億、14.49億元，同比減少0.3%、4.2%；凈利潤4.59億、1.57億元，同比下降49.88%、39.96%。

“今年三季度國內教育市場競爭較為激烈，影響到產品出貨價格，導致整體營收有所下滑。”視源股份在日前的投資者關系活動上稱，加之顯示屏的價格有所上漲，使得毛利率承壓，但出貨量同比有所提升。

其中，K12業務在收入端和利潤端承壓明顯；高職教業務保持增長；此外，錄播、智能講臺、教育PC等產品三季度繼續增長，其中教育PC自今年發布以來，出貨持續增加，三季度收入環比增長近200%。

視源股份還表示，C端業務目前發展平穩，三季度發布希沃V1系列學習平板，在低幼大屏的基礎上，逐步往高學齡段擴充。

鴻合科技在發布業績的同時，還披露了一大投資項目。

10月30日晚，鴻合科技公告稱，董事會同意子公司鴻途(香港)合伙企業以現金方式購買Newline Interactive, Inc.(美國新線)25%的股權，支付現金對價不超過4125萬美元。交易完成后，鴻合科技持有美國新線的股權比例由75%變更至100%。

本次收購意味著，鴻合科技正式開啟海外并購步伐。

佳發教育(300559.SZ)、競業達(003005.SZ)三季度營收分別為1.31億、8367.5萬元，同比增長26.15%、18.02%；凈利潤2760萬、-51.48萬元，同比增長41.26%、93.69%。

佳發教育前三季度的營收4.36億元、凈利潤1.16億元，已超過2022年全年。對于業績增長，佳發教育未在財報中作太多說明。

在AIGC浪潮下，這些教育信息化公司也希望搭上這趟技術快車。視源股份、佳發教育均于10月底發布各自的大模型——希沃教學大模型、靈汩教育大模型，前者瞄準教師群體，后者渴望在命題、監考、閱卷等環節實現效能提升。

而競業達面對虧損的解釋則為，多模態大模型垂直行業應用研發投入加大，前三季度研發費用3378.99萬元，同比增長6%。前三季度智慧教育業務收入同比增長54%，智慧軌道業務受項目建設周期影響，收入同比下降64%。