界面新聞記者｜梁怡

乘著新能源汽車發展東風，又一家產業鏈公司沖刺資本市場。

近日，上海鷹峰電子科技股份有限公司（簡稱“鷹峰電子”或“公司”）闖關創業板進入一輪問詢。公司主要從事電容、電感、母排、電阻等被動元器件產品的研發、生產和銷售，主要應用于新能源汽車、風電光伏、工業自動化等電力電子領域。

背靠新能源汽車龍頭比亞迪（002594.SZ），鷹峰電子實現業績大增。報告期內（2020年-2022年以及2023年上半年），鷹峰電子的營業收入分別為4.82億元、8.77億元、14.82億元以及7.02億元，凈利潤分別為2549.32萬元、4269.97萬元、1.04億元以及5663.12。2021年、2022年比亞迪均為第一大客戶。

目前，公司實控人洪英杰作為被告因股權代持陷入訴訟糾紛，目前尚未作出二審判決。

靠比亞迪實現業績大增

從收入結構來看，報告期內公司來自于新能源汽車領域產品收入分別為0.49億元、3.23億元、9.27億元、4.17億元，占比分別為10.29%、37.26%、63.70%和60.76%，最近三年復合增長率達334.52%。

進一步來看，比亞迪功不可沒。報告期內，鷹峰電子對比亞迪的銷售收入分別為2457.01萬元、2.16億元、6.27億元、2.77億元，占主營業務收入的比重分別為5.15%(第五大客戶)、24.89%(第一大客戶)、43.11%(第一大客戶)和40.32%(第一大客戶)。

攀上比亞迪這顆“大樹”無疑給公司發展吃下一顆“定心丸”。根據中汽協數據，報告期內，比亞迪新能源汽車銷量占我國新能源汽車銷量的比例持續上升，分別為 11.92%、15.99%、25.96%和 33.51%，2022年和2023年1-6月均位列第一。另外，根據Clean Technica統計，2022年，比亞迪新能源乘用車銷量在全球市場的占比為18.4%，已成為全球新能源汽車銷量排名第一的汽車廠商。

值得關注的是，就鷹峰電子的未來經營發展而言，一是與比亞迪的合作是否具有穩定性和可持續性，二是是否具備開拓其他客戶的能力。

針對第一點，鷹峰電子表示，2012年起，公司與比亞迪在新能源汽車電感等產品開始合作，與比亞迪建立了穩定、良好的合作關系。首先，整車廠商不會輕易更換經過認證的產品，上下游形成的合作關系相對穩定、持續；其次，公司與比亞迪的合作產品類型豐富，持續配合其車型迭代開發需求進行產品開發，粘性不斷加強，合作內容持續深入；此外公司與比亞迪合作項目逐漸增加，在手訂單較為充足。

招股書顯示，報告期內，除比亞迪外，公司已作為一級供應商向雷諾汽車等新能源汽車整車生產廠商供貨，作為二級供應商向博格華納、日本電產、大洋電機等知名新能源汽車電驅動系統生產企業交付相關產品，將產品應用于廣汽埃安、沃爾沃、 長城汽車、長安汽車等品牌的新能源汽車。 

此外，在一輪問詢回復中，鷹峰電子提到已取得理想汽車、小鵬汽車、比亞迪、 廣汽埃安、沃爾沃、長安汽車、Stellantis、奧迪汽車、雷諾集團、東風日產、上汽等重要客戶的新項目定點。其中，理想汽車、小鵬汽車、比亞迪、東風日產、上汽、廣汽埃安、沃爾沃配套產品預計或已在 2023 年實現量產；長安汽車、Stellantis、奧迪汽車配套產品預計在2024年實現量產。

實控人股權代持引發訴訟糾紛

鷹峰電子成立于2003年9月2日，曾于2016年12月17日-2022年4月22日期間在新三板掛牌，歷經多次增資、股權轉讓。

IPO前，鷹峰電子的控股股東及實際控制人為洪英杰。其直接持有39.06%的股份，同時通過鷹創企管間接控制3.77%表決權，因此合計控制公司42.83%的表決權。

界面新聞注意到，目前實控人洪英杰因早年的股權代持陷入訴訟糾紛。

2016年1月，洪英杰與潘關新簽署《委托持股(代持股)協議書》，向潘關新轉讓并代為持有鷹峰有限1%的股權(143,480股股份) ，作價250萬元。股權代持形成的背景系潘關新看好鷹峰有限的業務發展，希望投資鷹峰有限，由于公司以2015年12月31日作為股改基準日進行股改，準備申報新三板，因此該次股權轉讓未進行工商登記，潘關新受讓的股權由洪英杰代持。

2021年，鷹峰電子為本次發行上市申報事宜需進行合規性整改，洪英杰與潘關新經協商一致，由潘關新將其委托洪英杰代持的鷹峰電子的全部股份轉讓予洪英杰的方式解除股份代持。

2021年11月，潘關新與洪英杰簽署《股份轉讓合同》（下稱“《股份轉讓合同》”），潘關新將其實際持有的1%的股權作價600萬元轉讓給洪英杰，截止到12月28日，洪英杰向潘關新指定方龔暉支付了全部股份轉讓價款。

事實上，這筆股權轉讓定價最初為400萬元，對應公司估值為4億元，由于2021年10月鷹峰電子進行了定向增發，對應公司估值為9億元，而最終的600萬元交易價格對應公司估值為6.875億元。鷹峰電子稱，“轉讓價格低于定增估值，是交易雙方考慮代持股份的取得成本、流通性以及股權款付款期限等要素后的協商結果”。

一年后，2022年11月，潘關新起訴洪英杰和鷹峰電子，要求撤銷潘關新與洪英杰簽署的《股份轉讓合同》，要求鷹峰電子將相關股權變更登記至潘關新名下。2023年2月，潘關新以需要補充收集證據為由向法院提出撤訴申請，法院準許潘關新撤回起訴。

隨后4月，潘關新再次起訴洪英杰和鷹峰電子，要求認定《股份轉讓合同》無效，要求鷹峰電子將相關股權變更登記至潘關新名下。

2023年7月12日，上海市松江區人民法院駁回潘關新的全部訴訟請求并作出判決:“本院認為，案涉《股份轉讓合同》系原告潘關新與被告洪英杰之間的真實意思表示，合法有效，對雙方當事人均有約束力”。

界面新聞從判決書中也注意到部分關鍵信息，“從雙方磋商過程可見，原告對于鷹峰公司當時的對外估值認知為8至9億元，且知曉“估值是一直在變化”的，對于鷹峰公司當時的上市目標和計劃也是明知的，系爭《股份轉讓協議》下原告實際獲得600萬元股權轉讓款，與轉讓前鷹峰公司的資產、經營情況及原告的認知不存在明顯失衡。”

7月27日，潘關新向上海市第一中級人民法院提起上訴，8月15日，上海市第一中級人民法院受理該上訴，10月24日進行開庭審理，截至發稿日，法院尚未作出判決。

鷹峰電子同時也表示，上述股權代持糾紛的股份占公司總股本的0.77%，不影響公司控制權的穩定。

界面新聞還留意到，鷹峰電子早期大股東紅杉系資本在上市之前套現離場。

2011年12月，天津紅杉（全稱：天津紅杉聚業股權投資合伙企業(有限合伙)）增資入股公司，增資后持有公司15.15%股權。2022年5月，天津紅杉向嘉興起勢、朱君斐等轉讓公司股份，合計作價20455.39萬元。

此外，小米智造（全稱：北京小米智造股權投資基金合伙企業(有限合伙)）于2022年12月突擊入股，以2000萬元認購公司新發行的749,625股股份，占比0.7144%，對應估值約為28億元。

本次IPO，鷹峰電子擬募集資金12.3億元，本次公開發行的股票數量占發行后總股本的比例不低于25%，對應估值約為49.2億元。