界面新聞記者 | 鄒文榕
A股五大上市險企三季報投資收益率悉數下滑。
總投資收益率方面，僅中國平安（601318.SH）較去年同期提升至3.7%，其余三家披露的數據全部下滑。
其中，中國人壽（601628.SH）和新華保險（601336.SH）下滑幅度均在1個pt以上，截至3季度末，總投資收益率分別為2.81%和2.3%；中國平安（601318.SH）和中國太保（601601.SH）分別為3.7%和3.2%（為統一口徑，中國太保投資收益率已年化處理，下同）。
凈投資收益率方面，中國平安、中國太保和中國人壽分別為4%、4.01%和3.81%，但與去年同期相比，也出現了不同程度的下降。
不過，雖然在投資收益相關指標上未盡數披露，但投資收益下滑所帶來的資產減值大增以及凈利潤驟降則被“明碼實價”的抬上了三季報。
以歸母凈利潤同比增速為例，今年第三季度，新華保險、中國人壽、中國人保、中國太保和中國平安全部下滑，同比增速分別為-120.7%、-99.1%、-89.6%、-54.3%和-19.6%；即便拉長維度，前三季度歸母凈利潤增速也全部掉頭向下，同比增速分別為-15.5%、-47.8%、-15.5%、-24.4%和-5.6%。
“實施新金融工具準則疊加資本市場波動較大”無一例外出現在上市險企解釋業績變臉的主要原因。
以中國人壽為例，三季報中，中國人壽解釋稱，報告期內，國內債券利率低位波動，中樞進一步下行，固定收益類資產配置壓力持續；股票市場延續低位震蕩，公開市場權益品種收益壓力進一步加大。
“公司今年整體的投資收益承壓，目前這也是保險行業共同面對的一個難題。”在三季度業績發布會上，中國人壽副總裁劉暉如此總結道。
劉暉表示，2022年權益市場出現了大幅回撤，公司作為機構投資者在去年兩個相對低位布局權益資產，但是今年以來資本市場維持低位振蕩，而且行業分化極致，對大型機構投資者形成了挑戰。
三季報顯示，今年前三季度，中國人壽集團資產減值損失高達325.69億元，較去年同期增長了1.2倍。
對此，劉暉在業績發布會上回應稱，減值并非個股原因導致，整體是由權益類品種產生。
“從權益投資來看，長期相對較高的收益水平和短期波動性大是權益投資的一體兩面。今年市場的確承壓，全市場偏股型的混合型基金總指數前三季度下跌9%，在這樣一個狀況下，公司減值的產生并非由單只股票，而是由整體市場指數變動所致。”劉暉表示。
據了解，長期以來，保險資金在較高的負債剛性約束下，形成了以固定收益投資為主、權益投資為輔的大類資產配置方式。
公開數據顯示，2004年至2022年，保險資金運用年平均收益率在5.4%左右，累計實現投資收益超8.9萬億元，每年平均實現超過4500億元投資收益。
然而，另一方面，人保資產組合管理部近期表示，當前，經濟增速下行對利率頂部形成制約，固定收益類資產收益率不斷下降；在經濟結構轉型中，信用風險事件加大，高資質、長久期資產將越來越稀缺，同時股票投資波動性提升，結構分化。
“保險資金運用需要統籌實現長期和短期、絕對和相對收益目標的平衡。”人保資產表示。
考核層面，保險資管協會2021-2022年調研披露，當前，保險公司投資績效考核周期仍以中短期為主，近七成機構采用年度考核。
對此，業內也不乏討論認為上述考核周期并不符合具有長期資金性質的保險資金配置邏輯。
為引導國有商業保險公司長期穩健經營，更好發揮中長期資金的市場穩定器和經濟發展助推器作用，加強對國有商業保險公司的長周期考核，10月30日，財政部正式發布《關于引導保險資金長期穩健投資加強國有商業保險公司長周期考核的通知》（下稱：《通知》）。
國有商業保險公司中經營效益類指標的“凈資產收益率”由“當年度指標”調整為“3年周期指標+當年度指標”相結合的考核方式。其中，3年周期指標和當年度指標權重各占50%。
財政部有關負責人在答記者問時表示，《通知》進一步加強國有商業保險公司長周期考核，并對其投資管理提出了相關要求，主要目的在于：按照保險行業運營規律，增強資產與負債的匹配性，繼續引導國有商業保險公司長期穩健經營，防止因單純考核年度目標，出現突增業績、忽視風險的短期行為，鼓勵其進行長期投資、穩定投資、價值投資。
“此舉也將有利于（保險資金）更好發揮中長期資金的市場穩定器和經濟發展助推器作用。”該名負責人表示。
“《通知》要求后，國有保險公司應該都會執行長期考核權重。而如果保險公司涉及對投資收益長期考核的調整，可能也會傳導到管理人保險資管公司端。”有保險資管公司向界面新聞記者透露。
“盡管影響國有商業保險公司凈資產收益率的因素有很多，但考慮到投資收益率是最重要的因素之一，預計考核周期的拉長也將相應傳導至投資端，進而有助于保險資金在新的考核指揮棒下，更好的發揮規模大、期限長、來源穩定的優勢，在權益投資等方面增加對市場短期波動的容忍度，發揮保險資金在資本市場中“穩定器”和“壓艙石”的作用，同時也引導資本市場投資者更加關注市場長期價值。”國壽資產近期接收媒體采訪時表示。