界面新聞記者 | 龐宇

碳酸鋰價格大降，國內磷酸鐵鋰正極材料龍頭德方納米（300769.SZ）前三季度虧損約10億元。

德方納米10月27日晚發布三季報，2023年前三季度實現營業收入143.07億元，同比略降0.76%；歸母凈利潤、扣非后凈利潤分別為-9.96億元、-10.32億元，上年同期歸母凈利潤和扣非凈利潤均在18億元左右。

前三季度總營業收入較上年同期基本持平，凈利潤卻由盈轉虧至大額虧損約10億元，一把虧掉2021年全年凈利潤。

德方納米在今年一季度出現自2020年四季度以來的近9個季度的首次虧損，第一、二季度歸母凈利潤分別虧損7.17億元、3.27億元；第三季度凈利潤0.48億元，同比大降超9成。

前三季度虧損10億元、毛利率大降20個百分點

德方納米業績由盈轉虧主要受到碳酸鋰價格大幅滑落影響。

據德方納米此前表示，今年1-4月份，受主要原材料鋰鹽的價格大幅下跌及下游需求放緩影響，公司產品銷售價格隨著鋰鹽的價格的下跌而下降。

而成本方面，此前積累的較高價位的原材料庫存消化，疊加下游需求減少的背景下公司的開工率下滑，設備稼動率不足，導致公司生產成本較高。

三季度環比扭虧為盈，主要系2023年5月開始，隨著下游需求逐步恢復，公司的產能利用率開始回升，產品銷售價格亦有所上漲，盈利能力逐漸恢復。

德方納米作為國內磷酸鐵鋰正極材料龍頭，在國內市場占據20%以上的份額。公司業績隨行業高景氣度而爆發，也隨著景氣度下行而“從云端跌落”。

磷酸鐵鋰是目前主流的鋰離子電池正極材料，主要原材料為碳酸鋰，占比約30%，因此其價格走勢和原材料碳酸鋰高度趨同。

過去兩年多，受益于新能源車的快速滲透及鋰電池的需求激增，鋰鹽價格飛漲，德方納米也在2021年、2022年迎來業績大爆發，歸母凈利潤分別約8億元、24億元，同比分別大漲2918.83%和188.36%。

不過，這一情況在今年逆轉。Choice數據顯示，2022年11月，電池級碳酸鋰價格最高接近60萬元/噸，2023年以來進入下行階段，一季度最低跌破20萬元/噸，4月-5月曾快速上漲至30萬元/噸以上，但隨后價格震蕩下行，截至10月27日，電池級碳酸鋰價格僅為16.60萬元/噸。

磷酸鐵鋰價格變動趨勢與電池級碳酸鋰相同，其價格于2022年11月觸及新高，達17.3萬元/噸，隨后震蕩下行。截至今年10月27日，磷酸鐵鋰價格僅為6萬元/噸。

值得一提的是，由于下游鋰電池廠商集中度較高，德方納米議價能力也較為有限。2022年，公司前5大客戶占年度銷售總額比例超94%，其中對第一大客戶寧德時代的銷售額占比近50%。

受碳酸鋰價格的下滑及磷酸鐵鋰行業產能過剩影響，德方納米產品價格下滑，公司近三年毛利率大幅下降。2021年、2022年公司毛利率分別約為29%和20%；2023年前三季度，公司銷售毛利率僅2.18%，較去年同期的22.24%下滑超20個百分點。

行業產能“過剩”

在鋰鹽價格下跌之際，隨著行業新增產能的投產，2023年磷酸鐵鋰正極材料面臨過剩。

• 就在今年9月下旬，總投資186億元的湖北海格斯鋰電新材料項目在宜都開工。該項目由盛虹控股集團全資子公司湖北海格斯新能源投資新建。項目將建設5萬噸/年磷酸鐵、30萬噸/年磷酸鐵鋰生產線。其中一期計劃建設年產10萬噸磷酸鐵和10萬噸磷酸鐵鋰裝置，預計2024年建成達產。
• 9月上旬，長遠鋰科（688779.SH）表示，公司年產6萬噸磷酸鐵鋰項目已有部分產線投產，預計今年將全面建成投產;興發集團控股子公司湖北興友新能源“新建20萬噸/年磷酸鐵項目完成機電儀安裝調試及試生產準備工作，生產線已全面投產。
• 8月，龍蟠科技（603906.SH）旗下公司湖北鋰源年產5萬噸磷酸鐵鋰、5萬噸磷酸鐵項目投產。
• 7月，昊朔科技新能源產業園項目在湖北十堰建成投產，總投資31.5億元，可年產磷酸鐵鋰正極材料20萬噸；豐元股份（002805.SZ）擬定增募資不超20億元，用于年產10萬噸鋰電池磷酸鐵鋰正極材料生產線項目、年產5萬噸鋰離子電池高能正極材料項目等。

據了解，在國內磷酸鐵鋰行業中，湖南裕能（301356.SZ）、德方納米和龍蟠科技在2022年分別以32.39萬噸、17.2萬噸和9.5萬噸的磷酸鐵鋰出貨量，位列行業前三。

根據規劃，湖南裕能2023年年底產能預計超過60萬噸。德方納米規劃到2025年底磷酸鐵鋰產能達到34.5萬噸/年。據龍蟠科技官網，計劃到2025年，其磷酸鐵鋰規劃總產能將達到50萬噸。

磷酸鐵鋰產能過剩早已顯現端倪。動力電池應用分會數據顯示，今年上半年我國動力磷酸鐵鋰電池累計產量約194GWh，而裝機量僅有103.9GWh，生產裝機率僅有53.6%。也就是說已經存在將近一半的“相對產能過剩”。

國盛證券表示，從目前各廠商的產能規劃看，2022年-2025年中國鐵鋰系正極材料行業供給將從127萬噸提升至481.2萬噸，對比全球需求看，今年磷酸鐵鋰正極材料將會經歷產能出清階段。

東吳證券研報預測，2023年全國磷酸鐵鋰整體供給量將達到237.1萬噸，但是需求量僅184.6萬噸，將過剩52.5萬噸。浙商證券預測，2025年僅國內磷酸鐵鋰產能就將達575萬噸，而機構預測2025年全球磷酸鐵鋰需求量僅約267萬噸，產能將超過需求量300多萬噸。

湖南裕能（301358.SZ）10月27日晚發布的三季報顯示，公司雖未陷入虧損，但 “增收不增利”。前三季度實現營業總收入343.28億元，同比上升29.44%；歸母凈利潤15.42億元，同比下降27.2%。其中，第三季度營業總收入111.5億元，同比下降10.3%，第三季度歸母凈利潤3.03億元，同比下降37.44%。