記者｜張喬遇

繼速達股份過會不久，鄭州煤炭領域又迎來一家IPO公司。

近日，鄭州恒達智控科技股份有限公司（簡稱：恒達智控或公司）向上交所科創板遞交招股書獲受理，中信建投是保薦機構。

恒達智控原為上市公司鄭煤機（601717.SH、00564.HK）子公司，此次上市系鄭煤機分拆上市。需要指出的是，此前二闖深交所剛過會的速達股份也與鄭煤機存在不少關聯，界面新聞記者注意到，鄭煤機均非速達股份及恒達智控的實際控制人。

鄭煤機系控股股東，無實控人

恒達智控前身液壓電控成立于2009年，由鄭煤機以審計后的鄭州恒達液壓工程中心凈資產出資設立。

發行前，恒達智控的控股股東為鄭煤機，鄭煤機及其一致行動人鄭州峰恒合計持有恒達智控3.10億股股份，占恒達智控總股本的86.23%。然而，鄭煤機卻并不是恒達智控的實際控制人，發行前公司并無實際控制人。

此前，速達股份闖關深交所時，監管對對于未將鄭煤機認定為控股股東事項進行了重點關注。速達股份創始團隊包含鄭煤機及鄭煤機兩名員工，在速達股份闖關創業板時，鄭煤機系速達股份發行前第二大股東，與第一大股東持股比例僅相差0.27%，此次闖關以終止收尾，速達股份二次闖關深交所主板時，鄭煤機的持股比例已下降至19.82%，與第一大股東李錫元相差10.27%。

根據恒達智控招股書，鄭煤機并非公司實控人的原因可追溯至鄭煤機兩年前的一場股份轉讓事項。該次股份轉讓前，河南機械裝備投資集團有限公司持有鄭煤機5.21億股股份，占鄭煤機總股本的30.08%，為鄭煤機控股股東，鄭煤機的實際控制人系河南省國資委。

2020年，河南省國資委同意，河南機械裝備投資集團有限責任公司（2023年4月更名為“河南國有資本運營集團投資有限公司”）通過公開征集受讓方的方式協議轉讓其持有的鄭煤機2.77億股股份，占鄭煤機總股本的16.00%。

2021年1月8日，河南機械裝備投資集團股份有限公司與受讓方泓羿投資簽訂了股份轉讓協議，2021年1月18日，河南省國資委同意本次股份轉讓事項，2021年2月25日該次協議轉讓的股份過戶登記手續已完成。

該次股份轉讓完成后，河南機械裝備投資集團有限公司持有恒達智控2.44億股股份，占鄭煤機當時總股本的比例降至14.08%，泓羿投資持有鄭煤機2.77億股股份，占鄭煤機總股本的16.00%，同時其一致行動人河南資產持有鄭煤機6920.92萬股股份，占鄭煤機當時總股本的3.99%。

據招股書披露，泓羿投資與河南資產合計持有鄭煤機當時19.99%的股份，成為鄭煤機的控股股東。鄭煤機無實際控制人。

天眼查顯示，泓羿投資為合伙企業，其實際控制人為河南資產基金管理有限公司。河南資產基金管理有限公司系河南資產管理有限公司的全資子公司。河南資產管理有限公司的控股股東為河南投資集團有限公司。而河南投資集團有限公司由河南省財政廳全資持有。

超三成收入來自關聯方，獨立性夠嗎？

招股書顯示，恒達智控主要從事煤炭智能化開采控制系統技術與產品的研發、生產和銷售。公司主要產品為電液控制系統（ZES）、智能集成管控系統（ZCS）、液壓控制系統（ZHS）與智能供液系統（ZPS）四大系統。

2020年至2023年一季度（報告期），恒達智控的營業收入分別為14.54億元、18.50億元、24.28億元和6.10億元；扣非后歸母凈利潤分別為3.70億元、4.79億元、7.11億元和2.09億元。

界面新聞記者注意到，恒達智控相當規模的收入依靠與控股股東鄭煤機之間的生意往來。由于鄭煤機系恒達智控的關聯方，因此雙方交易為關聯交易。

2020年至2023年一季度，鄭煤機一直是恒達智控的第一大客戶，恒達智控向其銷售成套控制系統、配件，金額分別為4.75億元、5.96億元、8.16億元和1.67，占公司營業收入的比例分別高達32.69%、32.23%、33.60%和27.46%。

除鄭煤機及其控制的其他子公司外，報告期公司對速達股份等其他關聯方的銷售金額分別為2073.03萬元、3248.81萬元、7085.14萬元和1173.39萬元，占公司各期營業收入的比例分別為1.43%、1.76%、2.92%和1.93%。

除關聯交易之外，2020年至2022年8月，恒達智控曾將資金統一存放在鄭煤機資金管理中心賬戶，該情況系按照鄭煤機關于煤機板塊資金集中管理的要求。

除此之外，鄭煤機還曾代恒達智控支付經營層的工資、統籌繳納員工社保、公積金及工會經費等情況。2020年至2022年金額分別為1980.04萬元、3716.71萬元、1889.61萬元。

公司表示：2022年6月前公司主要員工的人事關系在鄭煤機，公司經營層工資、主要人員社保及公積金等均由鄭煤機代為支付，公司及其子公司按時與鄭煤機進行結算。2022年6月公司將上述員工人事關系調至公司及其子公司。

2022年，鄭煤機（含控股子公司）將其與恒達智控共有的專利及鄭煤機或控股子公司署名但主要由公司相關人員研發的專利（包括已授權、申請中專利）、軟件著作權等無償轉讓給公司。

三年分紅14億，再募25億元

本次上市，恒達智控擬募集資金25.00億元，其中7.50億元用于煤礦智能化產品智能制造示范基地建設項目；6.30億元用于煤礦智能產品研發實驗中心建設項目；8.70億元用于智能供液系統研發及產業化項目；此外還有2.50億元用于補充流動資金。

界面新聞記者注意到，恒達智控另一手卻在持續大額現金分紅。2020年至2022年，恒達智控現金分紅金額分別為3.50億元、3.00億元和7.50億元，三年合計分走14億元。

2020年至2022年，恒達智控的扣非后歸母凈利潤分別為3.70億元、4.79億元、7.11億元，合計15.6億元，公司三年現金分紅占比達到89.74%。

2020年至2022年，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為2.83億元、4.61億元和6.75億元，截至2022年，恒達智控賬上現金（貨幣資金、交易性金融資產合計）為10.37億元，較上年增加1186.64%，主要由于2022年恒達智控的增資行為。由于資產的大幅增加，2022年公司資產負債率47.88%，較2021年59.15%有所下滑。

值得注意的是，恒達智控的應收賬款金額較大，報告期應收賬款賬面價值分別為4.18億元、5.68億元、7.22億元和10.17億元，占各期營業收入的平均比重超過30%。