文|侃見財經

8月銷量破5萬，廣汽埃安用“封神”的銷量證明著自身業務的強勢。

不過，相比于業務持續走高的廣汽埃安，作為大本營的廣汽集團情況就沒有那么好了。

根據廣汽集團在8月末披露的半年報數據顯示，今年上半年廣汽本田實現營收為619.1億，同比增長27.16%，但凈利潤只有29.66億，同比大幅下滑48.42%。繼一季報之后，廣汽集團的半年報再度出現了“增收不增利”的情況。

除了上面提到的營收和利潤數據之外，其實更值得關注的還有廣汽集團的利潤率數據。拉長周期來看，近年來廣汽集團的利潤率數據正在不斷走低，今年上半年廣汽集團的毛利率為5.16%，凈利率為4.26%，跟去年同期6.17%的毛利率和12%的凈利率相比明顯下滑，而利潤率往往代表著競爭力，很顯然廣汽集團的情況并不樂觀。

實際上，目前廣汽集團確實面臨著多重困境。一方面，廣汽集團的合資業務近兩年發展不順，引以為傲的廣汽兩田上半年銷量驟減，而合資業務是利潤的主要來源；另一方面，雖然廣汽集團的自主品牌業務發展還算順利，尤其是廣汽埃安銷量節節攀升，但自主品牌業務主要還是以價換量，能夠為業績提供的幫助其實非常有限。

很顯然，目前的廣汽集團已經陷入了“合資魔咒”之中，在競爭激烈的市場，面對多重壓力的廣汽集團還能支棱起來嗎？

合資業務越來越難

對于廣汽集團而言，合資業務情況越來越難已經是不爭的事實了。

在半年報中，廣汽集團將營收分為了兩個口徑來統計——匯總口徑實現營業總收入為2335.32億元，同比下降3.81%；合并口徑實現營業總收入619.11億元，同比增加27.16%，很顯然兩個數據有著很大的出入。

匯總口徑，是包含了旗下合資品牌收入的總收入，而合并口徑，則只有自主品牌的收入情況。雖然大部分的股票軟件以及媒體都用了合并口徑來統計和分析，但很顯然，只有匯總口徑才能展示出廣汽集團目前真實的經營狀況。

其實，合資品牌走下坡路并非廣汽集團一家車企所面臨的困境。此前，侃見財經曾分析過上汽集團、長安集團、東風集團等多家車企，這些車企都面臨著合資業務萎靡不振的情況。不過，上面這些車企最多也是合資品牌銷量下滑，但廣汽集團所面臨的情況卻更加嚴峻——曾經大賣的廣汽菲克在去年申請破產重組，廣汽三菱也是資不抵債。

具體數據方面，截至6月30日廣汽三菱資產總額為43.25億元，負債總額為57.4億元，凈資產為-14.15億元。在7月中旬，廣汽三菱因為銷量不佳，不得不進行人員優化，而且還進入了臨時停產的狀態；從數據披露的情況來看，目前廣汽三菱已經沒有被單獨計算銷量，而是被劃入到了“其他”一欄，可見廣汽三菱的處境有多慘了。

除了廣汽菲克和廣汽三菱之外，廣汽豐田和廣汽本田情況也不容樂觀。雖然不像廣汽菲克和廣汽三菱那樣有破產危機，但廣汽兩田的業務均出現了不同程度的下滑，從營收數據來看，廣汽本田實現營收428.04億元，同比下降21.48%；廣汽豐田實現營收740.55億元，同比下降12.32%，這可是近年來兩大合資公司營收首次同時出現下滑。

至于兩田營收下滑的原因，其實跟銷量有著很大的關系。今年上半年，廣汽本田分別實現產銷31.85萬輛和28.99萬輛，同比分別下降12.97%和18.89%，廣汽豐田分別實現產銷46.12萬輛和45.28萬輛，同比分別下降6.97%和9.48%，合計來看，兩田上半年的銷量同比分別減少6.75萬輛和4.74萬輛，合計減少11.49萬輛。

對于廣汽集團來說，合資業務本來是利潤的主要來源，但如今隨著合資業務走向衰落，廣汽集團的業績也受到巨大壓力。

自主業務難扛大旗？

在合資業務走向衰落以后，壓力就全部給到了自主品牌上。

目前，廣汽集團的自主品牌主要是廣汽傳祺和廣汽埃安這兩大“雙子星”。今年上半年，廣汽傳祺實現產銷18.18萬輛和18.81萬輛，同比增長7.27%和 8.97%，廣汽埃安實現產銷21.67萬輛和20.93萬輛，同比分別增長117.39%和108.81%，銷量位居國內新能源乘用車第三位，很顯然廣汽集團的自主品牌業務要遠遠優于合資業務。

不過，雖然“雙子星”業務發展順利，但更多還是通過以量換價的策略，對廣汽集團的業績并不能起到太多幫助。

根據財報顯示，截至今年6月30日的6個月，集團實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約人民幣29.66億元。其中，聯營合營企業的投資收益為53億元。由此可推，廣汽集團自主板塊的虧損大約為23.34億元。

實際上，雖然廣汽集團的自主品牌業務發展順利，但同樣也面臨著許多問題。以發展勢頭最好的廣汽埃安為例，其銷量之所以能夠持續走高，很重要的原因在于其主打的是網約車市場。根據第三方研究咨詢機構杰蘭路在今年7月新能源市場解讀報告中提到，7月廣汽埃安銷量中有41%為個人所有，換句話來說有近六成銷量是靠B端的網約車市場，而且根據中信證券統計，在過去2020年—2021年上半年，AION S租賃市場銷量占比高達60%至70%。

實際上，廣汽埃安選擇從網約車市場出發，確實是一個不錯的選擇——畢竟競爭是在太過激烈。不過，過于依賴網約車市場，對廣汽埃安的未來其實有很大制約，一方面網約車市場終會飽和，屆時廣汽埃安就會失去增長動力；另一方面，網約車市場主打低端市場，廣汽埃安走量的車型普遍在15萬元以下，這也會影響廣汽埃安的盈利水平。

當然，廣汽埃安也知道自身的問題，所以即便是在銷量猛增的情況下，廣汽埃安依舊推出了高端電動車品牌Hyper昊鉑。根據官方介紹，埃安定位家用品牌，昊鉑則追求極致性能與豪華。不過，相比于埃安的大賣，昊鉑的銷量卻要弱不少，根據懂車帝數據顯示，昊鉑GT自6月有銷量數據到8月，一共只銷售了2821輛，8月直接僅為710輛。

作為傳統車企，雖然廣汽面臨著合資業務下滑的窘境，但還好其轉型還算順利。不過，由于自主業務目前還在發展當中，想要完全替代合資業務尚需要時間，可以預見廣汽集團短期壓力還是比較大的。