文|投資界PEdaily

熱鬧的一幕出現了。

創投公司正排隊上市——彭博社報道稱，歐洲PE豪門CVC Capital Partners（簡稱“CVC資本”）準備啟動首次公開募股，上市地點將定于荷蘭阿姆斯特丹。一旦成功，CVC資本將締造歐洲今年最大IPO。

半個月前，天圖投資成功香港IPO，開創了國內VC上市的先河；而于PE圈而言，CVC資本至今執掌1600億歐元，同樣極具風向標意味。在此之前，黑石、KKR、凱雷等超級PE都已經上市。

一級市場低迷之際，罕見的上市潮上演——繼天圖之后，博將資本也向港交所遞交上市申請；最新消息傳來，總部位于廣州的謝諾投資也考慮赴港IPO。而海外，CVC資本領銜，太盟投資、普洛斯相繼籌備著IPO.....如此一幕，前所未見。

12000億，PE豪門要上市了

放眼創投圈，CVC資本可謂妥妥的豪門。

成立于1981年，CVC資本前身是花旗銀行在1968年建立的一個風險投資項目，直到1993年才通過管理層收購獨立出來，現在花旗集團依然是其重要的機構投資者。時至今日，CVC資本已成為歐洲PE豪門之一。

所謂豪門，是因為CVC資本家底豐厚。迄今為止，CVC資本在全球的資產管理總規模1610億歐元（約12500億人民幣），涵蓋六個互補的投資基金：CVC歐美基金，CVC亞洲基金，CVC戰略機遇基金，CVC成長基金，CVC信貸基金和CVC二級基金。

過去30年，CVC資本在全球設立了25個辦事處，在全球完成了超過300個公司收購項目，參與超過120個投資項目。

印象深刻的是今年7月，CVC資本最新發行的第九期并購基金成功募集超過260億歐元，折合人民幣2077億，一舉打破了黑石此前創下的260億美元并購基金募資紀錄。

CVC資本在中國的沉浮也很值得回味。

2008年，在進入亞洲市場10年后，CVC資本正式成立了北京辦事處。在入華的輝煌時期里，CVC資本投資了大娘水餃、啟德教育、中金天醫藥、萬全藥業、千百度、俏江南等眾多知名項目。

CVC資本熱衷于“杠桿收購”，也許因為這一投資風格，才有了后面與俏江南張蘭的恩怨往事。時至今日，雙方依然還在進行漫長的訴訟戰。

而大娘水餃案例也幾乎上演了同樣的戲碼，最后不歡而散。經歷了一番項目波折，CVC資本似乎傷到了元氣，此后在大中華市場鮮少繼續有投資案例公布。

直到最近三年，CVC資本低調歸來。2020年4月，CVC資本宣布其第五期亞太基金成功募集 45億美元；隨后，CVC資本斥資13.05億港元收購香港潮流服飾集團I.T49.35%的股權。

備受關注的還有一筆連鎖藥店收購案。2021年，CVC資本首次落子中國醫藥健康領域，戰略投資西安怡康醫藥。今年2月，CVC再度加碼，正式實現了對西安怡康醫藥的全面收購。

至此，這家PE巨頭在中國的身影漸漸密集了起來。

不久前，天圖正式上市，他們也來了

我們把目光拉回國內，天圖投資剛剛成功IPO。

10月6日，天圖投資正式登陸港交所，成為首家赴港上市的內地創投機構。印象中，這是第一家主流人民幣VC基金登上IPO舞臺。目前，天圖投資共計管理8只人民幣基金和3只美元基金，資產管理總規模255億元。

天圖投資成立于2002年，早年以PE起家。在以深圳為代表的本土創投崛起的時期，天圖投出了很多聲名鵲起的項目。2012年，全民PE時代到來，本土創投紛紛轉型，天圖也順勢將投資戰線收縮到消費領域，成為中國最早一批專注消費賽道的創投機構。2015年，天圖投資在新三板掛牌上市。

后來的故事也隨著消費投資的變化而起伏。在消費領域，天圖投資的代表案例包括周黑鴨、中國飛鶴、奈雪的茶、小紅書、茶顏悅色、萬物新生、百果園等，一度被稱為“吃貨PE”。

此次IPO，天圖募資凈額10.085億港元，引入了深圳市福田引導基金投資有限公司(“福田引導基金”)和青島投資者作為基石投資。不過，在如今港股略顯冷清的背景之下，天圖投資上市當天就破發了。

為何選擇此時上市？最主要的原因在于，這可能是一種募資新探索——上市募集的資金可以作為GP的長期核心資金帶動更多的LP資金，通過資本市場募集長期資本，正是創投機構追求上市的現實初衷之一。

天圖投資絕非個例。當下，無論人民幣還是美元募資情況都不容樂觀，更多創投公司瞄準了上市募資這條路。

6月30日，博將控股有限公司向港交所遞交上市申請，擬主板掛牌上市，一度要沖擊國內VC第一股。

資料顯示，博將資本成立于2005年，專注高科技賽道的初創企業，涵蓋高技術服務、數字信息技術、先進制造與自動化、醫藥與醫療技術及新材料等，其資產管理總規模近百億。

最新案例是謝諾投資。有消息稱，總部位于廣州的謝諾投資考慮最早明年在香港上市，該公司目前正與投行商討有關IPO事宜。更多細節傳出——計劃IPO的規模較天圖的11億港元更少，不過目前計劃尚處早期階段，尚未作出最后的決定。

PE圈最熱鬧一幕，上市潮來了

放眼望去，美元PE上市潮更加轟轟烈烈。

猶記得去年1月，執掌千億美金的TPG在納斯達克敲鐘上市，首日收盤漲15.25%，市值一度超過100億美元。創辦于1992年，TPG是世界最大的私募股權投資公司之一，如今管理規模超1000億美金。

隨后，亞洲私募股權公司太盟投資集團公司（PAG）正式向港交所提交上市申請書，準備在港交所主板上市。成立于2002年，太盟投資在管規模超3000億，出手了騰訊音樂、奈雪的茶、樂信等多家知名公司。

不止于此。去年3月初，消息傳來——聲名顯赫的普洛斯已經以保密方式申請投資業務在美國進行IPO，募資金額約為20億美元。身為一家管理資產規模超1200億美元的巨無霸，普洛斯在中國的資產管理規模達720億美元。

至此，從太盟到普洛斯，從TPG到CVC資本，越來越多的PE巨頭奔赴上市，而且體量極大，這在全球PE史上絕無僅有。

為何海外PE巨頭幾乎同一時間追求上市？此前一位不愿具名的募資合伙人分析，如今美元募資環境充滿了許多不確定性，上市募資的效果顯而易見——正如去年TPG上市，輕松募集了10億美元。

回想十多年前，第一波PE上市潮歷歷在目——

2007年6月，黑石在紐交所掛牌上市，敲響了PE上市第一道鐘聲。此后，2010年7月，KKR集團在紐交所上市；2011年3月，阿波羅在納斯達克敲鐘；2012年5月，凱雷正式登陸納斯達克……PE排隊敲鐘。

十年一輪回。如今，相似的一幕又要上演了。