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澳新銀行楊宇霆:香港IPO融資額下降只是周期性問題,基本面并未變化

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澳新銀行楊宇霆:香港IPO融資額下降只是周期性問題,基本面并未變化

楊宇霆認為,對應未來10-20年的發展,可以考慮把香港打造成為中國國債國際化中心。

圖片來源:圖蟲創意

界面新聞記者 | 張熹瓏

“現在港股IPO融資額下降只是周期性的問題,并不只是香港自身的問題,而是整個經濟調整的問題,基本上是美元背景下、美元計價的中國資產中心的問題。香港在國際排名中按規模來看可能比較低,但從基本面來看并沒有太大的變化。”1020日,澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆在中國首席經濟學家論壇香港主題論壇上指出。

作為全球領先的一級市場,2020年之前,香港連續超過10年排在全球IPO市場集資額三甲之內。但今年的情況不太樂觀,前三季度,港交所上市IPO融資額只有31.4億美元,相當于以前一個中等規模上市項目的融資額,在全球排名跌到第8位,落后于阿聯酋、印度和印尼市場。

香港之所以能成為國際金融中心,與其采用的特殊貨幣制度緊密相關——連續匯率已經實行40年了。楊宇霆強調,從結構性來看,當下的香港和過去40年沒有什么區別,一直都是中國境外的中心。“現在美國出現了缺工,中國也有勞動力失業,這種不平衡造成了周期性的變化,影響了香港金融中心的規模。在中國自身的周期性變化中,香港基本面并沒太大的變化,這是需要注意的事情。”

“在這種情況下,香港只要繼續保持本身的優勢,即資金流、人才流和信息流。”楊宇霆提到,貨物流已經逐漸轉移到深圳鹽田或廣州南沙,作為一個金融中心,香港有兩個重要因素:從宏觀角度看,自由港資金流動,沒有資本管制;從微觀角度看,要改善更多教育問題、貨幣支付問題,讓人才留下來。

當下,如何提高港股流動性已成為熱議話題,特別是內地采取了一系列降低A股交易費用的措施后。港府也成立了專題小組,就降低印花稅展開討論、提交報告。

農銀國際研究部主管陳宋恩認為,這個問題不僅存在于香港金融市場,很多金融市場都想提高在全球的地位和流動性,“而困難之處在于,如何從源頭開始,建立一個良好的金融生態系統。”

經濟學角度上,流動性指供需匹配的過程中沒有帶來資產價格的大幅波動,這種情況下,會減少資本市場的波動和風險,“從源頭來看,現在的情況不是沒有IPO,而是融資規模偏小,本質就是供需不匹配。”

前三季度,香港新股市場表現為欠缺大型IPO,IPO數量下滑了15%,但募資額跌幅卻達到65%。

陳宋恩提及,股權私募市場應培育更多新公司,這些新公司成長起來后帶來的資源供應是多元化的,能滿足不同類型投資者的需求。

至于短期內如何提升成交量,在陳宋恩看來,“當前的情況比較特殊,遇到了美國利率上升的影響。對于很多以美元為基準的投資者來說,港股可能缺乏吸引力,因為當前美債的回報率也不低。”

另一個議題在于降低交易費用。陳宋恩認為,印花稅是一個稅種,對政府來說是一項收入。如果要求政府降低收入,其實是要求政府放棄部分利益給資本市場,因此這個討論要非常謹慎,“因為政府代表著整個社會的利益,如果今天降印花稅,明天就可能被要求降其他稅種。

針對國際金融中心的發展,楊宇霆建議財政部可以定期在香港多發國債,從固收的角度出發,這樣可以將香港打造為中國國債國際化的中心,“這個策略有點像紐約,紐約是美國發國債的中心,也是國際金融中心,而美聯儲卻在華盛頓。”

“現在全球的宏觀面是支持債權,不一定是看收益率。把香港打造成為中國國債國際化的中心,而不是中國人民幣的國際化中心,這是對應今后10-20年國際發展中,支持香港作為國際金融中心的最有力方法。”楊宇霆說。

未經正式授權嚴禁轉載本文,侵權必究。

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楊宇霆認為,對應未來10-20年的發展,可以考慮把香港打造成為中國國債國際化中心。

圖片來源:圖蟲創意

界面新聞記者 | 張熹瓏

“現在港股IPO融資額下降只是周期性的問題,并不只是香港自身的問題,而是整個經濟調整的問題,基本上是美元背景下、美元計價的中國資產中心的問題。香港在國際排名中按規模來看可能比較低,但從基本面來看并沒有太大的變化。”1020日,澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆在中國首席經濟學家論壇香港主題論壇上指出。

作為全球領先的一級市場,2020年之前,香港連續超過10年排在全球IPO市場集資額三甲之內。但今年的情況不太樂觀,前三季度,港交所上市IPO融資額只有31.4億美元,相當于以前一個中等規模上市項目的融資額,在全球排名跌到第8位,落后于阿聯酋、印度和印尼市場。

香港之所以能成為國際金融中心,與其采用的特殊貨幣制度緊密相關——連續匯率已經實行40年了。楊宇霆強調,從結構性來看,當下的香港和過去40年沒有什么區別,一直都是中國境外的中心。“現在美國出現了缺工,中國也有勞動力失業,這種不平衡造成了周期性的變化,影響了香港金融中心的規模。在中國自身的周期性變化中,香港基本面并沒太大的變化,這是需要注意的事情。”

“在這種情況下,香港只要繼續保持本身的優勢,即資金流、人才流和信息流。”楊宇霆提到,貨物流已經逐漸轉移到深圳鹽田或廣州南沙,作為一個金融中心,香港有兩個重要因素:從宏觀角度看,自由港資金流動,沒有資本管制;從微觀角度看,要改善更多教育問題、貨幣支付問題,讓人才留下來。

當下,如何提高港股流動性已成為熱議話題,特別是內地采取了一系列降低A股交易費用的措施后。港府也成立了專題小組,就降低印花稅展開討論、提交報告。

農銀國際研究部主管陳宋恩認為,這個問題不僅存在于香港金融市場,很多金融市場都想提高在全球的地位和流動性,“而困難之處在于,如何從源頭開始,建立一個良好的金融生態系統。”

經濟學角度上,流動性指供需匹配的過程中沒有帶來資產價格的大幅波動,這種情況下,會減少資本市場的波動和風險,“從源頭來看,現在的情況不是沒有IPO,而是融資規模偏小,本質就是供需不匹配。”

前三季度,香港新股市場表現為欠缺大型IPO,IPO數量下滑了15%,但募資額跌幅卻達到65%。

陳宋恩提及,股權私募市場應培育更多新公司,這些新公司成長起來后帶來的資源供應是多元化的,能滿足不同類型投資者的需求。

至于短期內如何提升成交量,在陳宋恩看來,“當前的情況比較特殊,遇到了美國利率上升的影響。對于很多以美元為基準的投資者來說,港股可能缺乏吸引力,因為當前美債的回報率也不低。”

另一個議題在于降低交易費用。陳宋恩認為,印花稅是一個稅種,對政府來說是一項收入。如果要求政府降低收入,其實是要求政府放棄部分利益給資本市場,因此這個討論要非常謹慎,“因為政府代表著整個社會的利益,如果今天降印花稅,明天就可能被要求降其他稅種。

針對國際金融中心的發展,楊宇霆建議財政部可以定期在香港多發國債,從固收的角度出發,這樣可以將香港打造為中國國債國際化的中心,“這個策略有點像紐約,紐約是美國發國債的中心,也是國際金融中心,而美聯儲卻在華盛頓。”

“現在全球的宏觀面是支持債權,不一定是看收益率。把香港打造成為中國國債國際化的中心,而不是中國人民幣的國際化中心,這是對應今后10-20年國際發展中,支持香港作為國際金融中心的最有力方法。”楊宇霆說。

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