文|斑馬消費 任建新

10月20日，快手對外宣布，聯合創始人宿華卸任公司董事長，由聯合創始人、執行董事兼CEO程一笑接任。

攜手創業10年，宿華、程一笑回到原點。

2013年，畢業于清華大學、曾在谷歌和百度任職核心崗位、在創業圈小有成就的湖南湘西青年宿華，在投資人的介紹下，見到了來自東北鐵嶺的程一笑。

彼時，程一笑做出了動圖轉換工具GIF快手，試水短視頻時遭遇了瓶頸。兩人一拍即合，宿華帶著推薦算法加入，幫助快手從視頻工具軟件升級為視頻社交軟件，完成“從0到1”的起步階段。

這是中國互聯網行業少有的，完全誕生、崛起于本土后進擊海外市場的產品類型——快手創立3年后，字節跳動才推出了抖音，再才有其海外版TikTok。

憑借獨特的表現形式和內容生態，很快，快手用戶量飆升，并逐漸吸收行業精華，從一個小眾APP成長為大眾化的短視頻平臺。

以數億用戶為基礎，快手建立線上營銷服務（廣告）為主、直播業務為輔、電商代表公司未來方向的商業化格局。

2021年2月，快手-W（01024.HK）上市，成為短視頻第一股、互聯網巨頭之一。幾個月之后，程一笑便接替宿華出任快手CEO職務，不過仍需向董事長宿華匯報工作。

港股上市這一波刺激，對快手增長的推動作用，維持了1年。2022年Q2開始，公司再度陷入增長失速的困境之中。

外部環境也日趨嚴峻。除了有抖音的反超，還有來自微信視頻號的擠壓，從短視頻開創者跌落至行業老三，快手深感壓力。

去年，公司重新梳理布局數年的海外業務，All In出海。快手“三號人物”、下一任“接班人”馬宏彬，從商業化事業部負責人轉向領導國際化事業部；公司也改變出海策略，集中資源推出Kwai，希望能夠重新找到增長點。

2022年下半年以來，海外市場確實讓快手重新獲得了增長。不過，從最新財務表現來看，公司在海外市場的投入，出現了趨緩的跡象。最近幾個季度，公司銷售及營銷投入在營業收入中的占比連續下降，兩年前超過60%，現在只有30%出頭。

畢竟，抖音捷足先登，推出Tiktok并大獲全勝。用同樣的路徑再造一個TikTok的可能性，微乎其微。

另外，在存量時代的背景下，互聯網行業調整進入深水期，大家追求的主題逐漸從謀求增長，切換至能產生即時收益的盈利上。

快手也順應行業趨勢，將重心從單純謀求用戶增長，轉移到現有商業化業務的優化上。畢竟，公司此前諸多內部問題都被增長所掩蓋，如電商業務貨幣化率過低、過于依賴辛巴等東北主播、直播業務受管制整體式微、核心廣告業務增速大幅下滑等。

對癥下藥，公司提升廣告業務的服務性；以招商百城行、快品牌等抓手來提升用戶的活躍度和購買力，2023年Q2，月度活躍買家超過1.1億，下單數和客單價均實現穩步提升；快聘和理想家等價值直播內容也獲得高速增長。

于是，2023年第二季度，在毛利率提升和費用率下降的合力之下，快手迎來了上市以來的首次盈利。4-6月，營業收入277.44億元，同比增長27.9%，凈利潤14.81億元，而上年同期為-31.76億元。

公司從增長主線切換至盈利主線，創始人之一徹底退出管理層，似乎意味著，快手開始認命了。

中國互聯網，從搜狐、新浪、網易、騰訊集體誕生的那時候算起，風起云涌25年。快手，雖然坐擁6億多月活，卻從未真正進入核心頭部的位置。

早年，BAT獨領風騷；后來，大家討論BAT的接班人，無論是TMD還是TMP，也從來沒有快手的位置；現在，市場對下一代互聯網超級巨頭的構成有了基本共識，開始認可TTMAP的說法，騰訊、字節跳動、美團、阿里巴巴、拼多多（排名不分先后），同樣沒有快手。

騰訊、阿里巴巴（09988.HK）仍然是超級平臺，資本+流量+業務平臺，樣樣精通；美團（03690.HK），本地生活業務鏈的價值等待釋放；字節跳動以流量池帶動APP工廠的運轉，無往不利；拼多多的出海，與抖音海外版，構成了中國互聯網出海兩大最成功案例——某種意義上來說，Temu比麻煩重重的Tiktok更成功。

剩下的那些，百度（09888.HK）豪賭AI，文心一言和Apollo都是其重要業務布局；京東（09618.HK）系在出海端瘋狂補課；小米（01810.HK）從消費電子跨向智能汽車……大家都在苦苦追趕。

而快手，在完成了用戶積累+商業化的雙核構建、港股上市、穩固短視頻行業護城河的【從1到10】之后，便漸漸從進攻轉向防守，戰略性地擱置了沖擊互聯網核心梯隊的愿望，不追求【從10到100】。

所以，快手的市值從巔峰期的1.8萬億港元，跌至現在的不到2500億港元，蒸發八成以上，代表了資本市場對其成長性的態度。

在互聯網行業的上升期，大家羨慕那些能實現增長神話、留存海量用戶的明星互聯網公司；當行業進入一個平臺期，大家對搜狐、唯品會、陌陌甚至是樂視網等“互聯網小廠”的歲月靜好深表認同。

或許，快手將來可以通過內容生態的不斷優化，借助廣告這個主業務和直播電商這個次業務實現穩定的收入和盈利，變成超大號的“搜狐”。

這樣的快手，并不是最好的狀態，但也不是最壞的結局。畢竟，不是誰都可以成為早年的騰訊（00700.HK）、阿里、百度，以及現在的抖音、美團、拼多多。

能夠扭轉這一局面，就看“原始”創始人程一笑的追求了。