文 | 獨角金融 曉理
編輯 | 付影
2022年吸收合并河南省3家城商行后，這家地處河南地區的中原銀行晉身“萬億資產俱樂部”，成為城商行里的佼佼者，也是河南省唯二的兩家城商行之一。但在今年上半年，中原銀行交出了一張增收不增利的成績單。
耐人尋味的是，在中報發出后不到一個月，深耕中原銀行9年的副董事長王炯出走，平調剛創立的河南省農商聯合銀行。而在此之前，任職未滿2年的董事長徐諾金因工作調動提交辭呈。
同時，近年來中原銀行也面臨一些問題，吸收合并后，中原銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率有所下降，3年沒有現金分紅，股價自2021年跌破1港元/股后，一路下探至0.33港元/股，股權成拍賣“常客”卻難尋買家。
該行新的領導班子將如何解決？
1、“副帥”履新未滿一年主動辭任，中原銀行連續三年無現金分紅
2023年10月7日，副董事長王炯向中原銀行董事會遞交辭呈，辭任中原銀行副董事長、執行董事等系列職務。2023年1月，王炯獲批中原銀行副董事長，正式擔任副董事長一職不到9個月。
中原銀行成立之初，王炯就是首任行長，在中原銀行任職已有9年。2022年8月，王炯不再擔任中原銀行行長職務。對于王炯辭職后的去向，據悉，王炯擬任河南省農商聯合銀行第一屆董事會副董事長兼行長。2023年10月9日，河南新聞聯播新聞顯示，王炯出席了河南省農商聯合銀行創立大會并在主席臺就座。
中原銀行高管主動離職，今年屢次發生。2023年1月，中原銀行副監事長賈繼紅因個人健康原因提交辭呈。2023年4月，徐諾金因工作調動辭任中原銀行董事長，時任河南省鶴壁市市長的郭浩同志擔任中原銀行黨委書記。
徐諾金空降董事長前，中原銀行首任“掌門人”竇榮興宣布因工作調動辭任。不久后，就傳出其被留置調查的消息。2022年6月，竇榮興因嚴重職務違法并涉嫌受賄犯罪，違法發放貸款犯罪而被“雙開”。
金樂函數分析師廖鶴凱認為，近年來，中原銀行高管頻繁調動的原因，有內部調整、個人因素，亦有因高管被調查導致的系列變動。而高管的落馬，反映出銀行存在一定的內控問題，部分業務開展過程中存在一定的違規行為。
王炯從深耕9年的中原銀行出走，來到剛創立的河南省農商聯合銀行，職務上基本相當。中原銀行作為萬億資產的銀行，為何王炯會做出這樣的選擇？
2023年中報顯示，中原銀行增收不增利。對王炯來說，輕裝前行的河南省農商聯合銀行較中原銀行更為合適。
2、資產規模超萬億，每股股價不足1港元
2014年12月，中原銀行成立，由河南省13家市級城市商業銀行新設合并而 ZZZ來。也就是從誕生開始，中原銀行就有吸收合并的基因。僅用三年，2017年7月中原銀行在港交所上市。
2022年5月，中原銀行僅用八個月就完成對洛陽銀行、平頂山銀行及焦作中旅銀行三家銀行的吸收合并，資產規模超過1.3萬億元。
中原銀行通過吸引合并，資產規模不斷壯大，但并未帶來資產質量的改善。通過港交所中原銀行股價，可窺探一二。港交所作為成熟的資本市場，股價直接反映出投資者對中原銀行的認可程度。
2017年7月，中原銀行首日在港交所收盤價為2.266港元/股。2023年10月17日，港股收盤價為0.33港元/股，較上市首日收盤價下跌了85.4%。
以中原銀行最近一次吸收合并來看，2022年5月中原銀行吸收合并河南省3家城商行。2022年4月底，中原銀行收盤價為0.9港元/股。最新股價較0.9港元/股下跌了61%。
圖源：騰訊自選股APP
值得注意的是，近年來，中原銀行很多時候成交量為0。也就是中原銀行通過吸收合并，資產規模不斷增長，但每股資產價值還是不斷下降的。股價已經無人問津了。
2020年3月起，中原銀行對H股普通投資者已連續三年沒有現金分紅了。相反，對境外優先股2020年-2022年分配金額分別為歸母凈利潤的17.37%、15.8%和16.9%。
中原銀行2021年年報中提出“突破萬億、回歸A股、打響品牌”的目標。目前，資產萬億的目標已實現，但回A計劃再未提及，這與該行治理結構、業績發展、港股表現脫不了干系。
中原銀行資產價值下降，不僅體現在港股二級市場，也體現在股權拍賣市場。
近年來，中原銀行股權拍賣頻繁，絕大多數以流拍為主。在阿里司法拍賣平臺上，搜索中原銀行股權拍賣，標的物類型選擇股權一項，標的物所在地、資產類型、拍賣狀態均選擇不限，共14頁內容顯示。每頁有48條信息，關于中原銀行股權拍賣的內容高達40條以上。
圖源：阿里拍賣平臺
中原銀行股權拍賣，往往打折出售，八折也很常見。但是，絕大多數拍賣還是以流拍為主，大額股權很難成交，偶有幾十萬元以內的小額股權會成交。
以2023年3月3日中原銀行1億股股權拍賣為例，該次拍賣評估價1.24億元，起拍價為9486萬元，為評估價的76.5%，不足八折。6000多人圍觀，拍賣因無人出價已流拍。
圖源：阿里拍賣平臺
中原銀行股權流拍，市場需求不高、風險和回報不匹配、流通性較差是市場不敢“接盤”的重要原因。具體包括內部和外部兩個方面。從外部因素看，在壓降企業融資成本的背景下，商業銀行貸款利率下降，導致商業銀行利潤率下降。內部原因就是中原銀行內部管理存在問題，房企暴雷，導致不良貸款率上升，企業增收不增利。
3、股東欠款還不上后，“友誼的小船”說翻就翻？
中原銀行資產突破萬億元，跟2022年吸引合并河南省3家城商行有關。wind數據顯示， 2021年，中原銀行資產總額為7682萬元。2022年，資產總額增長了72.7%，達到1.32萬億元。中原銀行資產規模增加，主要是吸引合并城商行而來。
圖源：wind
中原銀行2023年中報顯示，2023年上半年，中原銀行總資產達到1.36萬億元（按四舍五入計算），較2022年底增加了357萬元，較上年末增長2.7%。總體來說，2023上半年資產規模增長緩慢。
資產規模增加，相應地也會帶來了營業收入的增加。2023年上半年中原銀行實現營業收入135.51億元，同比增長30.2%。但是歸屬于中原銀行股東凈利潤20.02億元，同比減少4.36%。也就是中原銀行增收不增利。
這主要有兩個方面原因。
一是，收入增加，成本支出也大幅增加。2023年上半年，中原銀行實現利息收入251.14億元，同比增長46.6%，但利息支出的成本更高，規模達142.21億元，增幅達62.3%，利息支出增速超過了利息收入。
上半年，中原銀行凈利差1.55%，比上年同期下降0.33%，凈利息收益率為1.7%，比上年同期下降0.33%。對此，中原銀行解釋稱，主要有兩方面原因：一是受貸款市場報價利率（LPR)下行及本行落實國家讓利政策等因素影響，貸款收益率下降；二是在更加靈活適度的貨幣政策引導下，市場利率整體下行，投融資業務收益率下降。
同時資產質量下降，不良貸款率有所上升。截至上半年末，該行資產減值達70億元，高于2022年同期的50.71億元，是歸屬于該行股東凈利潤的3.5倍。該行在半年報中解釋稱，主要是因為加大撥備計提力度，持續夯實撥備基礎，提高風險抵補能力。
半年報顯示，上半年，該行不良貸款余額為158.71億元，較上年末增加26.72億元；不良貸款率為2.19%，較上年末上升0.26個百分點。
重點分析中原銀行不良貸款。
不良貸款可分為公司貸款、個人貸款。分別來看，公司貸款方面，2023年上半年公司不良貸款總額為87.68億元，主要集中在制造業、房地產業、批發和零售以及建筑業，他們的不良貸款分別為26.77億元、17.57億元、12.27億元，9.93億元。2023年上半年，制造業不良貸款率為4.24%，批發和零售不良貸款率為2.68%, 建筑業不良貸款率為2.63%。
房地產業公司不良貸款金額位列第二，這與近年來房地產業不良貸款率不斷攀升有關。2023年上半年，中原銀行房地產業在所有行業中不良率是最高的，為6.44%，較2022年末增加了0.61%。2019年至2022年，中原銀行房地產業不良貸款率分別為2.01%、2.09%、3.22%、5.83%。
跟中原銀行有糾葛的房地產企業不在少數，包括建業地產、深圳房企皇庭國際、盛潤集團、鄭州康橋、河南兆騰等。例如，2001年成立的盛潤集團，在房地產行業、城市基礎建設、電力能源均有布局。在中原銀行2021年年報中，河南盛潤控股集團有限公司是其第6大股東。據公開報道，2021年，中原銀行因金融借款合同糾紛，將盛潤掌舵人李喜朋及其旗下7家子公司告上法庭，并凍結了盛潤控股5億元存款。
究其根源，盛潤集團投資中原銀行，主要是為了憑借股東身份，在其融資路上獲得幫助。比如，盛潤曾將旗下“晟潤置業”40%股權質押給中原銀行，為盛潤運河城項目開發換取到資金。后來，盛潤集團難以償還債務，持有的中原銀行股權，也被其他債權人申請強制執行。
河南光彩集團發展有限公司（下稱“河南光彩集團”），也有3200萬股中原銀行股份被司法拍賣，河南光彩集團是一家業務分布在公路、交通、物流、化工材料、金融等多個領域的公司。公開信息顯示，近年來，該公司多次成為被執行人，失信被執行人。
中原銀行個人貸款方面，個人經營性貸款不良率較高，不良貸款規模較大；個人住房貸款規模大，不良貸款余額較高。2023年上半年，個人住房貸款為1168.91億元，占比全部個人貸款45.55%，不良率為1.34%，較2022年上升了0.07%，不良貸款為15.64億元。個人經營性貸款不良率為4.56%，較2022年末增長了0.08%，不良貸款余額為31.32億元。
個人貸款也有做的好的方面，個人消費貸款不良率為2.87%，較2022年末大幅下降了0.43%，這個改善幅度還是相當可觀的。
中原銀行不良貸款率上升，給銀行資本金帶來壓力。截至2023年6月30日，中原銀行撥備覆蓋率為150.51%，比上年末下降6.57個百分點，僅剛滿足監管部門要求的150%撥備覆蓋率基本標準。
中原銀行面臨資本金補充壓力。聯合資信出具的《中原銀行2023年跟蹤評級報告》指出，2023年以來，中原銀行收到鄭州市財政局，以轉股協議存款方式存入的專項債80億元，并已將其全部用于補充其他一級資本。
為提高資本充足率，中原銀行今年還多次發行了資本債券。8月15日，中原銀行公告顯示，已在全國銀行間債券市場成功發行中原銀行2023年第一期無固定期限資本債券，發行規模為100億元，前5年票面利率為4.6%，每5年調整一次，在第5年及之后的每個付息日附發行人有條件贖回權。
10月12日，中原銀行將在2023年第二次臨時股東大會上審議并批準建議發行二級資本債券的議案。根據相關監管規定及經營需要，中原銀行擬發行不超過120億元合格二級資本債券。
股價下跌、上半年增收不增利、涉房不良貸款率提升都已成不爭的現實，也給新的管理者帶來挑戰。下半年這家城商行能否扭轉局勢，還需要時間證明。