記者｜張喬遇

10月10日，浩辰軟件（股票簡稱：C浩辰，代碼：688657.SH）正式登陸科創(chuàng)板，以103.4元/股的高發(fā)行價引發(fā)市場關(guān)注。超過100元每股的高發(fā)行價也引起了投資者擔(dān)憂，不少打新投資者在確定中簽之后猶豫是否要入手。

市場證實了這種擔(dān)憂，浩辰軟件開盤當(dāng)日即大跌14.03%，全天成交量443.33萬股，成交額3.98億元，換手率高達(dá)46.82%，第二交易日短暫反彈后于第三日繼續(xù)下跌，截至10月12日收盤，浩辰軟件報85.76元/股，較發(fā)行價跌超17%，高位破發(fā)也引發(fā)了投資者的集體吐槽。

發(fā)行市盈率超77倍

根據(jù)浩辰軟件上市公告書，公司發(fā)行市盈率高達(dá)77.77倍，市值為38.48億元，流通市值為8.12億元。截至10月12日收盤，浩辰軟件報85.76元/股，跌幅3.92%，換手率21.48%，動態(tài)市盈率跌破60倍，靜態(tài)市盈率跌至61.80倍。

界面新聞記者注意到，浩辰軟件曾于2015年2月起掛牌新三板，（股票簡稱：“浩辰軟件”，代碼：“832097”），于2019年1月起終止在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。

雪球數(shù)據(jù)顯示，浩辰軟件停牌時收盤價僅為8.02元/股，流通值1.63億元，總市值2.60億元，靜態(tài)市盈率13.45倍。

對比之下，浩辰軟件超70倍發(fā)行市盈率合理嗎？

根據(jù)公司公告，浩辰軟件77.77倍發(fā)行市盈率系每股發(fā)行價格除以每股收益，每股收益按2022年經(jīng)審計的扣非前后孰低的歸母凈利潤除以本次發(fā)行后總股本計算。

萬得數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共有7只新股發(fā)行價破百，浩辰軟件正是第七家發(fā)行價破百的公司。

營收放緩，凈利潤下滑

浩辰軟件主要從事CAD（計算機輔助設(shè)計軟件）相關(guān)軟件的研發(fā)及推廣銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括浩辰CAD、浩辰3D、浩辰CAD看圖王等。

從收入上看，根據(jù)新三板披露的浩辰軟件2017年年報，公司營業(yè)收入為8172.65萬元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為1935.06萬元。

截至2020年（報告期初），浩辰軟件營業(yè)收入為1.86億元，歸母凈利潤為4811.93萬元，2017年至2020年間營業(yè)收入復(fù)合年增長率達(dá)31.51%。

2020年至2022年，浩辰軟件的營業(yè)收入分別為1.86億元、2.36億元和2.41億元；扣非后歸母凈利潤分別為4626.51萬元、6713.67萬元和5965.90萬元。

可以看到，過去三年浩辰軟件的營業(yè)收入復(fù)合年增長率為13.80%，較之前下滑明顯。2022年浩辰軟件營收僅同比增長1.92%，較2021年同比下降了11.17%，同時公司扣非后歸母凈利潤也較2021年同比下降了11.14%。

對于收入增速的放緩及扣非后歸母凈利潤下滑的原因，浩辰軟件解釋系部分受2022年度公司銷售推廣活動受到一定限制導(dǎo)致境內(nèi)CAD軟件業(yè)務(wù)收入有所下降影響。同時，由于2022年度營業(yè)收入增速減緩，且員工人數(shù)增加致使薪酬開支等費用有所上升，導(dǎo)致公司2022年度歸屬于母公司股東的凈利潤、扣非后歸母凈利潤均有所下降。

作為一家軟件企業(yè)，浩辰軟件擁有超90%的毛利率，但凈利潤率卻不足30%，主要原因在于浩辰軟件的期間費用率較高，其中，2022年公司的銷售費用率就高達(dá)37.57%。

根據(jù)界面新聞記者此前報道，浩辰軟件曾存在從部分離職員工設(shè)立的多家推廣服務(wù)商采購銷售推廣服務(wù)的情形。