文|科技新知
從創立到上市，蔚小理分別用了4年、7年和5年，而成立僅2年的極氪目前已經來到路演階段，不出意外將打破造車新勢力最快上市的紀錄。
另外有知情人士透露，極氪近期將在香港、新加坡、中東等地區與投資者進行會面，以評估全球投資者對其在紐交所IPO的興趣，并計劃募集10億美元左右的資金。順利的話，這將成為自滴滴2021年募集44億美元資金以來，中國公司在美最大規模的IPO。
作為吉利旗下子品牌，極氪出生自帶“金湯匙”。無論是兩年三款車型的出新速度，還是品牌交付量創下新勢力最快交付紀錄，甚至得到包括寧德時代在內的眾多資本青睞，顯現出強大融資能力。
這樣的成績更像是PPT里才會出現的故事。不過，隨著近兩年資本市場以及消費市場的不斷變化，極氪的問題和短板也需要重新審視。
上市在即，預期降低
近年來，吉利、廣汽、長城等越來越多的傳統車企創立全新電動品牌、獨立團隊運作推出電動化新型產品，渴望占領全球純電汽車市場，也尋求在長期資金市場上獲得成功。
背靠吉利的極氪是發展最迅速的“富二代”，交付量屢創新高，今年大有趕超蔚小理之勢。并且，順風順水地來到上市前最后階段。多位資深投資人士表示，極氪上市成功的可能性極大。
不過有消息報道，極氪目前尚未與國內和香港的投資機構進行洽談，重心仍放在海外投資者身上。截至9月初，極氪已經與新加坡和歐洲部分投資機構開啟了試水會議。
而從洽談結果來看，極氪希望能夠獲得180億美元的估值（約1314億元），這比蔚來汽車和小鵬汽車當前的美股市值還要高出30億美元。有業內投資人表示，這一估值高于預期。考慮到當前仍處于早期意向溝通階段，極氪向投資人的報價將還有下調空間。
在「科技新知」看來，目前極氪想要拿下與“蔚小理”相當的市場估值，難度系數并不低。
首先從美股環境和市場活躍度來看，無論是投資機構還是個人投資者，追捧汽車電動化概念的狂熱程度早已降溫。中概股的認可度，也在2020年大環境變化后發生轉變。加強的監管審核、極高的通脹和不斷上升的利率，導致近兩年中概股數量和募資規模銳減，甚至不少企業選擇撤出美股。
科爾尼咨詢董事桂靈峰曾表示，對于包括極氪在內的中概股、以及僅提供純電動汽車的整車企業這類新興項目，美國資本市場目前仍持保留意見。
“極氪在歐洲的布局并不從容，尤其在德語區的推廣顯得比較急促，核心是為了在海外投資人面前盡快提升存在感。從這一角度來看，他們自己也意識到，海外投資人對他們自身的商業模式和產品與前景預測都較為保守?！?/p>
好在相比蔚小理這些新勢力，極氪的特殊優勢在于，它是一家從傳統汽車公司拆分獨立的品牌。這也意味著極氪可以與其他主、子品牌共同攤銷平臺研發投入和資本開支，在財務上呈現更樂觀的數據。
但也正因為吉利是全球子品牌最多的汽車公司，投資人會更理性地看待極氪的研發和供應鏈成本最終反映在毛利率上的效果。極氪CEO安聰慧前不久稱，今年上半年毛利率水平達到兩位數。雖然高于行業水平，但與頭部新勢力還有一定差距。
另外，極氪能夠共享到何種程度的SEA浩瀚架構，以及戰略投資方寧德時代的扶持力度有多大，都會影響其最終的估值。
事實上，對于尚未盈利的極氪，更多投資人評估市值的核心不是當下收入，而是會顧慮，如何在保證自身獨立性的情況下完成2025年銷量65萬輛的目標。
今年上半年，極氪凈虧損額達到8.09億元，較上年同期7.59億元的虧損幅度繼續擴大。從線下渠道建設鋪開，到座艙和智駕短板的補齊，都還要持續資金投入。
然而，包括來自吉利集團內部，要求極氪資金自擔和獨立的呼聲卻越來越大。這也意味著極氪需要在加速上市的同時，增強“自我造血”的能力。
降價換量，加速和“補課”并行
成立之始，極氪就定下了非常激進的目標：2025年達到65萬輛的年交付成績，成為全球豪華電動車市場前三。
“我們去年銷量是7萬輛，今年目標是14萬輛，雖然壓力很大，但我們沒有放棄。今年的目標是銷量翻倍，2025年要在2024年的基礎上再翻倍，以實現65萬輛的年交付目標?！卑猜敾郾硎?。
事與愿違，今年前三個季度，極氪僅完成了目標的56.42%。而最后的沖刺階段，想要靠3款走量車型實現月銷1.5萬輛以上，這在同行接連幾波內卷降價背景下，難度不小。
從產品定義和營銷手段來看，極氪走差異化路線的意圖明顯。極氪001、009以及X分別對應獵裝轎跑、豪華MPV、緊湊型SUV三個不同領域的細分市場。與長城的歐拉以及現在非?；鸬挠才稍揭跋嗨?，從小眾路線切入，用爆品拉動銷量。
有成功先例在前，極氪的戰績也不錯。極氪001投放市場兩年多，一直是40萬以上純電車型銷冠，哪怕是市場更為殘酷的今年，仍然蟬聯了30萬以上純電車型銷冠；定價50萬元以上的極氪009，銷量表現也可圈可點。
但一方面是行業價格戰的愈演愈烈，另一方面是依賴的細分市場進入用戶規模瓶頸，極氪不得不降低售價來應對。按照官方說法，降價也是為擴大用戶范圍。
而談及效果，安聰慧表示，“通過不同的權益方案滿足用戶多樣化的需求，擴大了用戶開口，產品訂單顯著提升。”反映到數據上，極氪的月銷也已重回萬輛大關。
在「科技新知」看來，極氪的降價除了穩住主力車型001的銷量外，還有就是為進入中低端市場的極氪X做鋪墊。
今年4月，極氪推出20萬以下的極氪X，進入內卷最嚴重的中端SUV市場。此前安聰慧就透露，極氪今年14萬輛的銷量目標中，預計極氪001、極氪009及極氪X三款車型分別交付7萬輛、3萬輛和4萬輛以上。
對于極氪009這類起售價接近50萬的中大型MPV車型來說，所屬市場過于小眾，難以撐起銷量重任（極氪009前三個季度的銷量剛突破萬輛）。最后一個季度想要突破3萬輛的目標幾乎沒有可能。
極氪001在降價后銷量雖有回暖，但其爆款特質，也讓友商同樣看到了豪華獵跑市場的潛力。蔚來ET5旅行版、騰勢N7，以及有“遙遙領先”加持的阿維塔12，在定位、性能上均與極氪001有很大重合，且前兩者售價均低于后者，預計會對其市場造成一定沖擊。
所以極氪X也被認為是極氪沖量的關鍵車型。根據目前情況來看，6月上市至今，月交付量在4000輛左右，占極氪總銷量的3成以上。對于剛開始交付的車型來說，算是一個不錯的成績。不過，后續極氪X能否達到或者超過安聰慧所定的全年交付4萬輛目標，還需觀察。
與蔚小理比，差在哪？
從極氪打造品牌的路徑來看，能夠發現不少從新勢力借鑒的思路。例如，強調智能科技、以用戶共創思維造車等等。
但極氪在智能化方面，雖走在了一眾傳統車企的前面，與特斯拉、“蔚小理”、華為等第一梯隊相比，尚且存在差距。
拿繞不開的自動駕駛舉例。目前，小鵬的XNGP已經可以實現無縫連接高速、城市、停車場等場景，完成從起點到終點全程不間斷輔助駕駛；理想的計劃是年底前在100城開通城市NOA功能；華為則是45城，這意味著阿爾塔、問界等車型也將加入特定場景智能駕駛的隊伍。除此之外，智己也與Momenta合作，推出高速NOA領航輔助。
相比之下，售價高達30萬的極氪001，才剛剛上車“高速NZP”，要知道這一功能在如今10萬級別的國產車上就能實現。
值得注意的是，極氪在NZP上用的仍是Mobileye的方案。據安聰慧透露，Mobileye的方案使用純視覺系統，以及低算力芯片，能夠實現非常好的體驗。自研路線將采用英偉達的芯片，不僅搭載視覺系統，還有激光雷達。
兩套方案高低搭配，兼顧成本和技術優勢。此外，兩套方案都適用于浩瀚架構的其他品牌。
至于極氪在智能駕駛方面進展緩慢的原因，有業內人士猜測或許是因為Mobileye EyeQ5H芯片的第一次量產上車，Mobileye負責提供感知數據，極氪負責規控算法，二者配合程度不佳。簡單來講就是自研路線尚不成熟。
事實上，在智能化配置上，車機也一直是極氪的短板。第一款車型極氪001在交付之初，就頻繁出現車機卡頓、黑屏、語音響應遲緩、導航失效等一系列問題。
彼時，極氪官方的誠意也不弱，斥資3億元為車主免費換裝基于高通8155芯片的系統，才算穩住了局面。
不過今年以來，多位車主爆料稱極氪001的中控屏多次出現動力系統故障信息，嚴重影響使用。甚至微博上多名大V發文，稱極氪車機出現BUG，在倒車的時候因為影像或雷達的延遲，從而導致撞車。
從今年的人才招聘、研發投入以及后續車主反饋來看，極氪已經加快了在這方面的補課進度。
一波未平一波又起。極氪許久未解決的電動門缺陷，以及輔助駕駛優惠服務區別對待車主也成了新的詬病。
據悉，在9月極氪進化日活動上，NZP功能上線還送出12個月極氪NZP免費使用權。
現場一片歡呼，但極氪001車主卻爆發不一樣的態度。用一位車主的話說是“驚喜之外，還有惡心”，因為被區別對待了：買車時沒有勾選購買NZP的車主，獲贈的是12個月的極氪NZP免費使用權；而勾選購買NZP但并未支付這部分款項的車主，獲贈的是終身免費使用權。
極氪之所以這么做，是把勾選了購買NZP功能的車主，定義為“此前大力支持極氪智能駕駛的車主”，為了感謝他們的支持給這部分車主升級了權益。
極氪的這一做法，讓那些在購車當初沒有勾選購買NZP功能的車主極為不滿，一來有被區別對待之嫌，二來相當于“虧了3萬塊錢”。部分車主表示，當時沒有勾選，其實也有極氪銷售人員的原因。有的銷售在購車時告訴過車主，可以先別選NZP，等上線了如果好用，再補購也不遲。
新能源車更新迭代較快，在對待老用戶的權益上，蔚小理等其他新勢力其實已經走過很多彎路。如今極氪的決策失誤，又有些弄巧成拙之意。
銷量上極氪確實已有與蔚小理比肩的實力。但長遠來看，智能座艙、智能駕駛、產品質量以及用戶信任才是車企走得更穩的保障。以用戶體驗見長的新能源車，體驗不只是在車內，還在車外。