界面新聞見習記者 郁娟

埃克森美孚的一則并購消息，為全球石油行業擲下一枚炸彈。

據《華爾街日報》、路透社等援引知情人士報道稱，這家石油巨頭即將以約600億美元的價格，收購當前市值約549.33億美元的美國本土頁巖油氣公司先鋒自然資源（PXD.納斯達克，下稱先鋒公司）。

彭博社10月10日報道稱，?？松梨趯⒁灾辽倜抗?50美元的價格收購先鋒公司，按照后者的流通股數量計算，這筆交易成交價將至少達582.85億美元（約合4254億元人民幣）。交易最早可能在美國時間10月11日宣布。

?？松梨谛侣劙l言人向界面新聞書面回復稱，拒絕對市場傳聞或推測作出評論。

按照上述金額，該筆交易如達成，將成為全球油氣行業近20年來的最大并購案。業界人士及分析師在上述媒體采訪中均表示，埃克森美孚的這一大動作將觸發美國油氣行業大舉并購的浪潮。 

《華爾街日報》報道同時指出，該筆收購存在無法達成的風險，原因是已有股東對該筆交易表達了保留意見。

9月，政府間能源機構國際能源署（IEA）預測，全球化石燃料時代即將開始終結，這引發熱議。如今，埃克森美孚等油氣巨頭的實際行動，卻與該預言背道而馳。

在國際能源轉型的大背景下，國際石油巨頭為何仍愿意斥巨資收購本土油氣企業？

國際形勢動蕩，更關注現金回報

2022年12月，?？松梨谠谛掳l布的企業五年計劃中，宣布延長并擴大股票回購計劃——到2024年回購500億美元，同時還將未來五年的戰略重點放在高回報、低成本項目上，以期到2027年利潤和現金流實現翻倍。

這是油氣巨頭近年的普遍姿態：把目光聚焦于股東回報而非投資新的大型鉆探項目上。

?？松梨?020年財報顯示，受新冠疫情全球流行、需求下降影響，國際油價大跌，其在近十年間首次出現虧損，虧損金額高達224.4億美元。

2021年5月，埃克森美孚在董事會的兩個席位被對沖基金Engine No. 1取代。路透社市場分析師John Kemp撰文指出，該次紛爭名義上是股東對其缺乏長期減排戰略的不滿，深遠意義上則反映了大型石油公司股東長期以來對財務回報的訴求。

另一美國石油巨頭雪佛龍在今年初宣布提高每股股息，并將年度股票回購目標提高至175億美元。

投資者壓力之外，地緣政治沖突對大型石油公司長期仰賴的資本密集型的海外擴張路線造成影響。

俄烏沖突爆發后，包括BP、殼牌、埃克森美孚在內的多家油氣巨頭都宣布放棄在俄業務，?？松梨谠诙碣Y產時值約40億美元。

2010年，埃克森美孚宣布進軍北美頁巖氣業務，曾是BP、殼牌、道達爾和雪佛龍在內的五大國際油氣公司中，非常規油氣資產占比最高的公司。

隨后因油價相對天然氣處于低位，?？松梨谠诿绹罅砍烦鲰搸r氣業務，轉向投資開發北極天然氣和俄羅斯油氣項目。但它的海外油氣項目，之后受到了低成本的美國頁巖油和天然氣的沖擊。

?？松梨诂F今采取的策略是聚焦安全、高回報、低成本的項目，尤其是美洲本土項目。

?？松梨谠谏鲜鲇媱澲斜砻?，近五年內會將超過70%的投資放在美國二疊紀盆地、圭亞那、巴西等美洲地區的開發，以及全球液化天然氣項目（LNG）。

與此同時，石油巨頭正從全球油場“隱退”以節約大型項目開發成本。據《華爾街日報》統計，埃克森美孚去年陸續出售喀麥隆、埃及、伊拉克和尼日利亞等地資產，創下自2018 年以來的出售數量紀錄。

頁巖礦+并購：來錢快的生意

?？松梨诳粗械南蠕h公司是目前美國主要石油產地二疊紀盆地最大的生產商之一。

二疊紀盆地橫跨美國德克薩斯州西部、新墨西哥州東南部。德克薩斯州政府網站援引數據稱，二疊紀盆地提供了美國40%的石油產量和15%的天然氣產量。 

根據英國《金融時報》，先鋒公司占該盆地總產量的9%，?？松梨诂F占6%。如收購成功，?？松梨趯⒁?5%的產量份額成為該地最大生產商。

美國富產頁巖油，但頁巖油相比普通石油開采難度更大。業內人士普遍認為，?？松梨谑召徱验_發油田是聰明之舉，便于在市場行情轉好時，快速增加化石能源產出，快速盈利。

私人投資公司Quantum Energy Partners首席執行官Wil VanLoh對《華爾街日報》分析，并購降低了?？松梨诘慕栀J成本及運營成本。

基金管理公司Smead Capital Management的首席執行官Bill Smead在接受《路透社》采訪時指出，相比勘探新的油田，?？松梨诮庸墁F有油井具有更高的收益確定性。

他表示，在需要時可以依靠它來增加產量，而不是花大筆錢冒險開發未經確證的開采地點。

根據先鋒公司財報，其在2021年扭虧為盈，并在2022年錄得歸屬普通股東凈利潤78.45億美元。截至2022年底，其資產負債表上共有10億美元不受限制的現金流，以及39億美元的凈債務。

油氣巨頭轉型放慢了

與國際能源署預測得不同，?？松梨谑紫瘓绦泄貲arren Woods 2022年12月在接受《華爾街日報》專訪時表示，全球原油市場需求還要幾十年才會見頂，化石能源在當下仍然發揮關鍵作用。

2021年起出現的全球能源供應短缺問題，使各國對化石能源在能源轉型中的定位有所調整。

2022年俄烏沖突爆發后，歐洲能源危機加劇，天然氣及電力價格飆升。德國等地在抑制能源消費需求、加速轉向自給自足的可再生能源同時，也重啟了煤電等傳統能源。

上月，美國非政府組織“國際石油變革運動”（OCI）發布報告指出，2023年-2050年間，20個國家制定了新的化石燃料擴張計劃，將增加約1730億噸二氧化碳排放，相當于1100座燃煤發電廠的終生排放量。

因油氣價格攀升，油氣公司賺得盆滿缽滿。英國石油公司（bp）2022年獲得基礎重置成本利潤276.5億美元（約合1874億元人民幣），同比大增116%；?？松梨诘臍w母凈利潤也相較2021年翻倍，達到557.4億美元（約合4062億元人民幣）。

到2022年年終收盤，五大西方石油公司埃克森美孚、BP、殼牌、雪佛龍、道達爾的股價相比2021年末上漲了80%、31%、31%、53%和26%。

豐厚的收益讓油氣公司有更多現金流購買資產。?？松梨诘哪陥箫@示，截至2022年末，其資產負債表上的現金流共有296億美元，同比增長了3倍多；計劃2023年度的投資額為230億-250億美元，相較上年的227億美元有所上調。

但看到商機后，油氣巨頭有意放慢了清潔能源轉型步伐，投資天平重新傾向了油氣。例如，bp在今年初宣布，在未來十年加大對油氣的投資，同時延緩該公司的短期減碳目標。

國際環保機構綠色和平中東歐2023年8月發布的一項報告指出，歐洲油氣公司的實際業務轉型進展違背了其作出的減排承諾，12家歐洲油氣公司2022年度的能源總產量中，僅0.3%為可再生能源。

從投資流向看，12家歐洲公司僅7.3%的投資投向綠色能源，剩余92.7%都用于化石能源開發及擴張。

與歐洲油氣企業相比，埃克森美孚本身對轉型一貫呈現更加保守的姿態。

在上述《華爾街日報》報道中，當被問及為什么投資組合中沒有可再生能源時，埃克森美孚CEO稱“我們堅持做我們最了解的事情”。

他表示，?？松梨谠诠芾砘茉促Y產方面非常有效，“我們對此感到非常滿意（We’re very comfortable with that）”。

（界面新聞劉子象、戴晶晶對本文亦有貢獻）