記者｜趙陽戈
排隊1年又8個月，上會前夕保薦人卻臨陣撤回選擇了放棄。江蘇匯聯活動地板股份有限公司（簡稱“匯聯股份”） IPO終止。
臨陣撤回
原本，上交所上市委安排在9月27日審議匯聯股份的首發，但就在上會前夕，匯聯股份的保薦人廣發證券卻忙不迭地向上交所提交了公司撤回首發的申請，根據《上海證券交易所股票發行上市審核規則》第六十三條的有關規定，上交所決定終止對匯聯股份的審核。
上交所上一次出現類似情況，還是在6月初。當時上市委安排6月5日審議硅動力，但在6月2日公司和保薦方同步選擇了撤回。所不同的是這一次，只有匯聯股份的保薦人臨陣退縮了，公司尚未有表態。
匯聯股份的目的地是滬市主板，從證監會網站上看到，公司在2022年1月6日就進行了預披露，2022年7月1日完成預披露更新，今年3月份平移之后，已完成了第二輪問詢的回復，歷時1年又8個月的IPO之路戛然而止。
根據萬得的統計，其保薦人廣發證券，2023年以來不限上市板塊，首發項目共計26個，撤否率11.54%，主動撤回3次。如果算上定增、可轉債等項目，廣發證券2023年的保薦項目共48個，其中聯席保薦項目2個，撤否率為14.58%，主動撤回7次。
報告期毛利率下滑、業績下滑
據悉，匯聯股份是國內架空活動地板產品提供商，主營業務為架空活動地板產品的研發、生產與銷售，具體產品包括全鋼架空活動地板、硫酸鈣架空活動地板及鋁合金架空活動地板等。截至2022年12月31日，匯聯股份擁有專利71項，其中發明專利10項。
說明書顯示，在國內市場方面，匯聯股份與通富微電、長電科技、電科數字、萬國數據、太極股份、華潤置地、中國結算、中金所等公司進行了合作。目前匯聯股份已完成的項目案例包括南通通富封裝測試機電項目、長電科技集成電路前線車間、國家超級計算天津中心、太極股份騰龍(北京)順義數據中心、萬國數據中心、中國聯通5G重點實驗室、上海中心大廈、金融期貨交易所、南京奧體中心等多個標志性項目。在海外市場方面，匯聯股份與愛爾蘭KINGSPAN公司、澳大利亞TATE公司等國際地板用品貿易商建立了長期合作關系，業務范圍覆蓋美國、澳大利亞、馬來西亞等多個國家與地區。
財務數據方面，匯聯股份2020年至2022年營業收入分別為4.24億元、4.29億元、4.23億元，但其毛利率分別為37.86%、31.29%、29.36%，呈現下降趨勢，凈利潤分別為9675.49萬元、7054.42萬元、6809.84萬元，也相應出現下滑。2023年上半年，匯聯股份的營業收入1.76億元，同比還出現了5.5%的下降。好在2023年上半年凈利潤2802.82萬元，同比上升了22.56%。
匯聯股份表示，2023年上半年營業收入收窄，主要原因系：雖然整體的經濟環境和不確定性因素較去年同期有所改變，但公司的業務模式和收入確認政策導致從獲取訂單到實現收入需要一定周期，使得整體銷售收入未能及時反彈；另一方面，由于春節及業務模式等原因，報告期內公司一季度整體銷售規模均相對較小，銷售金額的略微波動會對整體銷售規模影響較為明顯，從銷售區域來看，2023年1-3月外銷銷售收入較去年同期減少約800萬元，使得整體的銷售規模有所減少。
至于2023年凈利潤的增長，主要系綜合毛利率同比上升4.86%所致：一方面，公司主要原材料面板、拉伸板、鍍鋅卷、水泥、鋁錠的采購價格較去年同期有所下降；另一方面，公司主要產品結構較去年同期有所改變，毛利率相對較高的鋁地板、鋼地板貼面板和封邊硫酸鈣板銷售占比較去年同期有所增加。
根據問詢回復，監管層對公司新增客戶產生疑問，據悉報告期內匯聯股份新增客戶數量分別為374家、397家和386家，新增客戶銷售收入占當期收入的比例分別為40.20%、49.78%和39.25%，2022年末匯聯股份銷售人員數量為35人。監管層要求公司結合客戶訂單的獲取和銷售過程、銷售人員的職責，說明銷售人員數量與新增客戶數量和收入規模是否匹配，銷售人員薪酬與營業收入的匹配關系，銷售人員人均薪酬的合理性，等等。
應收賬款不斷抬高，占近8成收入
值得注意的還有匯聯股份的應收賬款余額。
報告期各期末，公司應收賬款余額分別為2.52億元、2.54億元及3.22億元，占同期營業收入的比例分別為59.57%、59.10%及76.23%，應收賬款的周轉率分別為1.90、1.70和1.47。
在說明書中，匯聯股份做出一番解釋：從客戶特點來看，應收賬款余額較大主要系工程商和終端業主類客戶應收賬款余額較大。報告期各期末，該類客戶應收賬款余額占應收賬款總額的比例分別為82.10%、84.24%和84.16%，該類客戶一般按照合同約定的項目進度節點支付貨款。一方面，匯聯股份在安裝驗收完畢確認收入時，客戶根據合同約定需支付大部分的進度款項(例如，支付合同金額的80%)，但仍有部分工程竣工驗收款(例如，約占合同金額15%)、合同質保金(例如，約占合同金額5%)尚未到達支付時點。由于地板鋪裝是整個工程裝飾的一部分，在地板鋪裝完成之后，仍會有機電線路、家居裝飾等事項需要完成，使得匯聯股份產品安裝完成至整個項目竣工驗收的時間相對較長，通常在12-24個月；另一方面，由于工程建設行業內附安裝義務的項目涉及結算單據較多、客戶內部結算審批流程較長等原因，使得客戶貨款實際支付時點與合同約定的各個支付時點相比存在一定的滯后性。
從信用期約定及執行情況來看，如前所述，應收賬款余額占比較高的主要客戶為工程商及終端業主，該類客戶按照合同約定的項目進度節點支付貨款，由于該等客戶地板鋪裝完成至竣工驗收的時間相對較長、各階段內部結算付款周期相對較長以及部分工程商與其下游尚未結算等因素影響，匯聯股份客戶未嚴格按照合同執行相應的付款，使得應收賬款余額相對較大。