界面新聞記者 | 陳慧東

9月28日，登陸科創板首日，愛科賽博（688719.SH）開盤破發報69.90元，曾在開盤后不久（9時32分許）漲近7%，但隨即大幅震蕩下跌，截至收盤報65.57元，跌幅6.3%，總市值54.08億元。該股本次發行價為69.98元/股，成為近1個半月以來首只首日破發的滬深新股，若以中一簽500股計算，則當日虧損額近2200元。

愛科賽博的主營業務為電力電子變換和控制設備的研發、生產和銷售，主要產品包括精密測試電源、特種電源和電能質量控制設備。其中：精密測試電源目前主要應用于光伏儲能、電動汽車和科研試驗等領域；特種電源用于特種裝備、民航保障、軌道交通、科研試驗和高端工業等領域；電能質量控制設備用于特種裝備、公共配電網、軌道交通、數據中心、工業企業等領域。

在光伏儲能領域，公司自2020年開始與華為合作，目前客戶已涵蓋全球逆變器出貨量前十的全部六家中國企業；在新能源汽車領域，公司客戶包括比亞迪、以及國內新能源汽車頭部部件廠商匯川技術、英搏爾。

帶著“華為、比亞迪的供應商”標簽，且主營業務踏足大熱的光伏產業的愛科賽博，頗受投資者關注。IPO募資階段，愛科賽博原計劃募資3.8億元，但最終發行價格達到69.98元/股，實際募集資金凈額為13.18億元，超募9.38億元。

招股書顯示，受益于光伏儲能、電動汽車等行業的快速發展，愛科賽博精密測試電源業務快速增長。

業績方面，2020年-2022年，公司實現營收分別為3.71億元、5.2億元、5.79億元；歸母凈利潤分別為1680.58萬元、4752.17萬元、6868.87萬元；公司主營業務毛利率分別為43.57%、39.98%和45.26%。。

2023年上半年，公司實現營收3.11億元，同比增69.6%；預計歸母凈利潤5433.35萬元，同比增1102.13%。

招股書顯示，可比境內A股上市公司的經營數據顯示，科威爾（688551.SH）、英杰電氣（300820.SZ）等主要競爭對手營收近三年的復合增長率分別為51.95%、74.60%；扣非凈利潤的近三年的復合增長率分別為5.01%、85.00%。相較之下，愛科賽博的營收規模增速不及對手，但凈利潤呈現快速增長趨勢。

此外，研發能力方面，愛科賽博的三年累計研發費用占比總營收的比例為9.89%，雖然勝過市值超125億元的英杰電氣，但不及市值42.01億元的科威爾。

近年來在營收節節高升的同時，愛科賽博的應收賬款也在大幅飆升。2022年，公司應收賬款余額為3.08億元，同比增長31%，占總營收的比重從2020年的39%增長至53%。

此外，營收規模攀升，愛科賽博還出現了存貨大增的現象。截至2022年末，公司存貨余額2.42億元，較2021年末增長三成，較2021年末增長超五成。

負債方面，截至2022年末，公司賬面上的貨幣資金余額0.84億元，一年內需償還的負債和借款合計1.42億元。

華金證券此前發布研報認為，精密測試電源的技術壁壘相對較高；公司積極地在半導體、醫療等新興前沿細分應用領域布局。相較而言，公司營收規模未及可比公司平均，但毛利率水平處于同業的中高位區間。

根據招股書披露，截至目前，公司已經和某半導體裝備企業展開合作，為其開發MOCVD設備（用于半導體鍍膜）所需的特種電源設備，該電源設備為大功率高精度脈沖電源，在半導體等領域應用前景廣闊；而對標AMETEK的可編程高可靠液冷直流電源產品也已經進入工程樣機階段，可廣泛應用于半導體制備、光纖制備等領域；同時，公司還在醫療領域為國產首臺質子治療示范裝置研制了所需的特種電源產品，該裝置于2021年正式開始進入臨床試驗，成功打破國外質子治療設備壟斷，為公司拓展醫療設備領域打下基礎。