界面新聞記者 | 龐宇

近日，ST貴人（603555.SH）發布公告稱，公司將以糧食業務作為公司未來主要經營發展方向，重點做大做強糧食業務，并逐步退出運動鞋服業務。這意味著，昔日A股“鞋王”將徹底轉型“賣糧”。

ST貴人稱，鑒于運動鞋服業務自司法重整以來收入下降、持續虧損，市場競爭日趨激烈，公司將對運動鞋服業務進行優化調整，通過包括但不限于授權許可、出售、租賃等方式進行“貴人鳥”、“Prince”等品牌資產和其他各項運動鞋服相關資產的處置。可能短期內會給公司帶來業務收入下降、運動鞋服業務相關的資產管理及處置等方面的壓力。

ST貴人頂著“A股運動品牌第一股”光環，2014年登陸上交所后巔峰市值一度超過400億元，如今卻下跌至不足30億元。“易主”后的ST貴人處境如何？跨界“賣糧”能否令公司擺脫虧損？

昔日“鞋王”轉型“賣糧”

貴人鳥的跨界“賣糧”之路在其“易主”之后開啟。

2021年7月，作為ST貴人重整投資人之一的黑龍江泰富金谷網絡科技有限公司（以下簡稱：泰富金谷）以4.17億元獲得20.36%的股權，成為第二大股東。2022年7月，由于原控股股東貴人鳥集團（香港）有限公司的股權因司法拍賣被稀釋，泰富金谷被動成為控股股東，李志華成為實控人。

公開資料顯示，李志華被外界稱為“糧食大亨”，旗下擁有泰富金谷、黑龍江和美泰富農業發展股份有限公司、齊齊哈爾市和美糧食倉儲集團等多個與農業相關的公司。

重整后的ST貴人不斷加碼涉農業務，逐漸形成“運動鞋服+糧食貿易”的雙主業經營模式。

2021年7月，ST貴人成立全資子公司金鶴米程萊農業（上海）有限公司（以下簡稱：米程萊），主營糧食批發貿易業務。今年6月，公司對米程萊進行增資，其注冊資本由5000萬元增至1億元

不僅如此，今年上半年，ST貴人先后設立全資子公司四川蓉城金鶴農業科技有限公司、金鶴（齊齊哈爾）預制菜產業園有限公司，米程萊還與南通市都市現代農業發展有限公司共同設立了金鶴玉粟（南通） 食品有限公司，由米程萊持股70%。

ST貴人的糧食貿易業務在2021年便初見成效。2021年，糧食業務首次出現在ST貴人收入構成中，實現營收2.46億元，占總營收比重的17%。到了2022年，糧食業務已占據公司營收的“半壁江山”，收入達到10.66億元，營收貢獻遠超鞋類和服裝業務。

目前，ST貴人旗下大米品牌“金鶴”已覆蓋全國超100 座城市，入駐核心賣場超7萬家，市場范圍覆蓋黑龍江、內蒙古、遼寧、山東、江蘇、廣東、重慶等多個地區，已經成為國內多家大中型生產加工企業的合作伙伴。

2023年半年報顯示，ST貴人收入主要來源于糧食業務、運動鞋服、招商及代運營三大板塊。其中，來自糧食業務、運動鞋服、招商及代運營的主營收入分別約為3.42億元、2.32億元、1.1億元，占比分別約為47.88%、32.43%、15.34%。

不過，值得一提的是，相較于其他業務，ST貴人糧食業務毛利率偏低，為10.86%。對比來看，鞋類、招商及代運營、服裝業務毛利率分別為18.55%、29.84%及34.31%。

“易主”后仍在盈虧邊緣徘徊

頂著“A股運動品牌第一股”光環，ST貴人2014年在上交所上市，市值一度突破400億元，在眾多運動品牌中獨占鰲頭。公司創始人林天福一度以超過百億元身家位列福布斯中國富豪榜。

如今，ST貴人總市值從巔峰時期的400億元，一路下跌到最新的不足30億元。上市9年，ST貴人何以沒落至此？

回顧來看，貴人鳥的跌落主要原因在于其失敗的資本運作。

ST貴人自2004年成立以來便一直從事單一貴人鳥品牌運動鞋服的研產銷。2014年上市后，公司試圖通過資本運作手段實現從傳統運動鞋服企業中轉型升級的目的，從而成為以體育用品制造為基礎的多種體育產業形態協調發展的體育產業化集團。

在發展初期，ST貴人快速擴張，不斷開設新店鋪，甚至進行了一系列的收購和兼并。公司不僅投資虎撲、西班牙足球經紀公司BOY、康湃斯等企業，還對運動健身品牌、足球體育經紀公司、體育保險、體育游戲、互聯網新媒體等領域進行探索。

然而，事與愿違，大規模擴張并未帶來相應的回報。2014年至2017年，ST貴人營業收入從19.20億元增至32.52億元，歸母凈利潤卻從3.12億元一路下跌至1.57億元

與此同時，近年來，隨著一些新興的競爭對手逐漸崛起以及來自國外鞋服巨頭的挑戰加大，貴人鳥市場份額大受擠壓，競爭優勢逐漸喪失。2018年-2020年，ST貴人年歸母凈利潤連續三年出現虧損，累計虧損超21億元。

這期間ST貴人的債務問題也逐漸顯現，資產負債率從2018年的67.81%飆升至2020年的99.26%，陷入嚴重資不抵債境地。最終在2020年8月，ST貴人被債權人申請重整。

“易主”后的ST貴人處境如何？

得益于糧食業務，ST貴人2021年扭虧為盈，實現歸母凈利潤3.6億元，不過當年四季度，該公司又陷入虧損模式，2022年繼續虧損941.37萬元。

時至今日，ST貴人依然在盈虧邊緣徘徊。今年上半年，ST貴人歸母凈利潤虧損達1814.46萬元，扣非凈利潤虧損2922.60萬元，虧損金額均較上年同期擴大。

值得一提的是，由于公司2022年度業績預告更正后出現業績變臉，ST貴人近期收到中國證監會福建監管局下發的對公司及相關責任人采取出具警示函措施的決定。公司及時任董事長李志華、總經理林思萍、財務總監周文鳳均被出具警示函。