文|融中財經 小威
編輯|吾人
近日，阿聯酋第三大主權財富基金穆巴達拉投資公司舉行了北京辦公室開業儀式，這也是繼科威特投資局、卡塔爾投資局、阿布扎比投資局、沙特投資局、以色列投資局等又一家投資機構在中國設立辦事處。
有來也有走。
與這些中東投資機構“扎堆”來華形成對比的是，有一些投資機構由于種種原因選擇關閉了中國辦事處。
9月7日，世界最大主權財富基金挪威主權財富基金宣布關閉上海代表處，并將相關亞洲地區中心業務完全轉移到了新加坡，在此之前上海代表處已經運營了近16年。
不僅是挪威主權財富基金，9月5日，貝萊德對外宣布，由于缺乏新投資者的興趣，中國靈活股票基金將在2023年11月7日清盤。今年6月，加拿大第二大退休基金CDPQ也表示關閉其上海辦事處。
值得關注的是，這些投資機構雖然選擇撤離中國，但在中國仍然有業務開展，并不影響在中國的投資。
01 撤離背后的原因
根據挪威主權財富基金挪威央行投資管理公司官網信息顯示，目前已啟動關閉上海代表處的流程。
“我們在上海的代表處自2007年11月開始運營，目前有8名員工。多年來，我們的新加坡辦事處逐漸成為整個亞洲地區的中心，已經承擔了所有運營職能，包括中國地區。因此，關閉上海辦事處的決定實際上只是我們運營業務模式的調整。” 挪威央行投資管理公司解釋，將按照當地要求和程序有序地進行關閉過程，以確保所有受影響的員工都得到妥善安置。
該機構負責人強調，關閉上海代表處，不會影響挪威主權財富基金的投資戰略及在中國的投資。“我們的投資保持不變。我們利用內部專業知識和外部管理人員的結合來投資中國，并將繼續這樣做。”
龐大的石油和天然氣儲量是挪威國民經濟的支柱產業，1990年挪威議會通過第39號法案，決定組建挪威石油基金，對油氣產業的豐厚利潤進行投資。2006年，石油基金更名為挪威政府全球養老基金（GPFG），是挪威的主權財富基金，并由挪威財政部負責運營與管理。受挪威財政部委托，挪威中央銀行授權其下屬機構挪威中央投資管理公司全權負責挪威政府全球養老基金的具體運營事項。
作為全球最大的主權基金之一，挪威主權財富基金的投資分散在全球70個國家和地區的9228家企業，也是挪威公共養老體系的一部分。
除了官方提到的運營業務模式調整外，在中國的投資占比相對較少或許是挪威主權財富基金選擇撤離中國的原因之一。
根據公開數據顯示，挪威主權財富基金投資于中國股票和債券的總額約為334億美元，占其整個投資組合的2.6%左右，這與上萬億美元級別的基金規模相比，百億美元的量級略顯微小。
此外，業內人士分析認為，在中國的投資回報率不達預期也是挪威主權財富基金選擇撤離中國的一個重要原因。
02 吸金鈔能力，上半年狂賺1426億美元
一直以來，挪威全球養老基金因具有超強的“吸金”能力在業界久負盛名。
縱觀近10年的公開數據，挪威全球養老基金除了2018年出現虧損外，其余9年均實現了盈利。累計賺取7.35萬億克朗，約合4.75萬億人民幣的收益。
以近期的數據為例，根據挪威全球養老基金公布的報告顯示，截至6月30日，挪威政府全球養老基金總市值達15.3萬億挪威克朗，折合人民幣約10.6萬億元，總市值刷新紀錄。今年上半年，挪威全球養老基金的回報率為10%，即1.5萬億挪威克朗，約合1426億美元。
“鈔”能力的背后得益于挪威主權財富基金的投資策略。
挪威主權財富基金的投資總目標為構建一個高度分散化的投資組合，以有效分散風險并取得盡可能高的收益。其主要特點是進行跨國投資，投資資產主要包括權益資產、固定收益證券和房地產。
在多年的發展中，挪威主權財富基金對不同資產的投資占比也在發生變化和調整。公開資料顯示，1997年之前，挪威主權財富基金全部用于投資債券，整體投資以穩健占據主導。但從1997年后，挪威主權財富基金的投資策略發生了重大轉折，尤其是用40%的份額投資了股票。2007年這一比例進一步擴大，并在2009年時股權投資份額達到了60%。除此之外，挪威主權財富基金從2011年開始投資房地產，并在2012年開始投資新興市場。這些投資的變化，也反映出挪威主權財富基金從保守到積極的投資策略轉變。
挪威政府養老基金一般僅投資低風險，符合環境和人權標準的國外金融資產。同時，采用組合型投資策略，也就是持股比例較低的參股性投資。這樣不僅對投資行業產生較小的影響，也更容易獲取東道國的信賴。
具體來看，截至2023年6月底，挪威政府養老基金71.3%投資于股票資產，26.4%投資于固定收益資產，2.3%投資于未上市房地產，0.1%投資于未上市可再生能源基礎設施。
與其他國家主權基金運作較為隱蔽有所不同的是，挪威政府養老基金更具透明度。一般來說，挪威政府養老基金會以季報或年報的方式對外公布投資組合，這樣的做法也得到了市場的廣泛認可。
不僅如此，挪威政府養老基金在投資中還堅持“綠色投資”策略，包括投資新能源等。尤其是近幾年，對科技、消費行業的投資占比上升，對原材料、能源等行業的投資占比逐漸下降。
超強的“吸金”能力，還表現在挪威政府養老基金投資項目的高回報上。
自成立以來，挪威主權財富基金在全球范圍內投資了大量的知名企業，尤其是包括蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、Meta等在內的科技公司，受這些科技股今年上半年反彈的利好影響，挪威主權財富基金在上半年中也取得非常可觀的回報。
正如挪威主權基金首席執行官尼古拉·坦根(Nicolai Tangen)所言，“2022年市場疲軟，而股市在2023年上半年表現非常強勁，尤其是科技股出現顯著增長，主要是由對人工智能新解決方案需求增加推動的。”
對于中國市場來說，挪威主權財富基金更青睞投資金融、科技、消費等領域。截至2022年底，挪威主權財富基金投資了約850家中國公司，總價值約為420億美元，其中包括阿里巴巴、騰訊控股、美團、京東、拼多多等互聯網大廠。
其中被媒體廣泛報道的是挪威主權財富基金對蔚來的投資。2018年9月，蔚來赴美上市遇冷，在IPO僅融到的11億美元中，其中9億多美元來自兩大投資方，一個是柏基投資，另外一個就是挪威政府養老基金。截至2023年1月，挪威政府養老基金對蔚來持股數量約為1.3億股，是蔚來的第四大股東。
同樣也是在2018年，挪威主權財富基金向京東投資了約500億元人民幣，使其成為京東當時最大的股東之一，也為已經自建物流和供應鏈的京東提供了更多的資金支持，進一步擴大了京東的業務范圍和提升了競爭力。
03 新加坡成了“香餑餑”
一方面是關閉上海代表處，另一方面，挪威主權財富基金也官宣了亞洲中心業務將轉到新加坡。
作為全球金融中心之一，“去新加坡”正成為投資者的新選擇。
眾所周知，新加坡有著多元化的經濟，無論是電子、醫療醫藥等制造行業，還是信息技術、生物技術等高科技領域，都有著明顯的優勢，這也給各類投資者帶來眾多機遇和創造了巨大的經濟機會。
低稅收制度也是新加坡吸引全球投資者的一大優勢。根據新加坡相關法規的規定，在新加坡設立的公司有資格享有各種商業和稅收優惠政策，這些政策不僅可以幫助企業降低企業所得稅率，也能提供其他間接的金融優惠。比如，總部設在新加坡的企業只需繳納17%的企業所得稅；新加坡與其他國家廣泛建立了貿易關系，締結了76項避免雙重征稅協定，41項投資保護協定等。
對于金融機構和投資機構來說，除了在新加坡設立公司可以享受各種商業和稅收優惠外，新加坡還擁有完善的金融體系和監管機制。最顯著的一點是，在新加坡除房地產、銀行、媒體等行業會受到更為嚴格的監管或需要特定監管許可外，新加坡政府對于外商直接投資沒有持股比例方面的特殊限制。
例如，根據新加坡《環球貿易商計劃》中的規定，企業合格交易收入可享受5%或10%的優惠稅率；新加坡發布的《金融業優惠計劃》中明確提到，“合格的銀行及金融業務、總部和企業服務、基金管理以及投資咨詢服務享受5%、10%、12%或13.5%的優惠稅率。”
重視創新、鼓勵創新也是新加坡吸引大量投資者的重要原因之一。根據新加坡貿易與工業部披露的數據顯示，從2021年到2025年，新加坡政府將投資250億美元以促進研究、創新和企業發展。
新加坡發布的《金融業務科技和創新計劃（FSTI）》提到，承諾為符合條件的企業提供最高70%的費用資助，資金可用于創建創新中心、設立機構級別項目、支持加強新加坡金融行業的人工智能和數據分析生態系統等。
為鼓勵企業加大研發力度，新加坡政府還規定，自2009 估稅年度起，企業在新加坡發生的研發費用可享受最多150%的扣除，并對從事研發業務的企業每年給予一定金額的研發資金補助。
除了吸引高增長的本地公司外，新加坡政府還通過發布一系列融資和激勵措施，吸引海外公司到新加坡“安營扎寨”。這些舉措不僅為海外公司在新加坡交易所融資提供便利，也進一步擴大新加坡作為金融中心的吸引力。
新加坡政府制定了特許國際貿易計劃、區域總部獎勵、跨國營業總部獎勵、金融與資金管理中心獎勵等多項計劃用來鼓勵外資進入。同時，新加坡經濟發展局還推出了一些包括創新發展計劃、企業研究獎勵計劃、新技能資助計劃等在內的優惠政策和發展計劃來進一步推動企業拓展業務，尤其是新加坡政府在2010年公布的長期戰略發展計劃中的電子、石油化工、生命科學、工程和物流等9大行業，被列為重點獎勵的投資領域。
在幫助企業融資方面，以《聯合早報》報道的數據為例，新加坡政府自2020年推出的三項融資計劃以來，在兩年的時間里，為超過2.7萬家公司提供超過247億新元的融資支持。過渡性貸款計劃是新加坡政府根據企業的評估情況，政府為企業承擔70%-90%的風險，發放企業融資貸款金額最高可達500萬新元。
解決企業融資問題，不僅有政府發布的融資計劃，新加坡的民間組織也正在為解決企業融資問題、營造良好營商環境發揮著積極的作用。
比如一家名為SG INNOVATE的創新創業活動中心，每年會舉辦超100場科技創新領域的交流活動，還會組織大量的創新創業活動，并積極投資早期項目。近兩年新加坡在量子計算領域知名的6家新興企業中，SG INNOVATE就投資了其中的4家。
概括來看，多元化的經濟、低稅率的金融環境、鼓勵創新的機制以及融資舉措等讓新加坡吸引了眾多投資者的關注。目前，憑借著這些優勢的新加坡也正在成為世界投資者的優選地。