文|侃見財經
增速逐步放緩，洋河股份在行業內的領先優勢，已經變得越來越小了。
8月29日，洋河股份披露了最新的財務報告，今年上半年洋河股份實現營收218.7億，同比增長15.68%；實現凈利潤78.62億，同比增長14.06%，雖然業績實現了雙位數增長，但對于洋河股份而言，這樣的業績只能算是中規中矩了。
在財報披露之后，洋河股份所面臨壓力并沒有變小，反而越來越大，理由無他——后面的山西汾酒和瀘州老窖正在不斷逼近，尤其是山西汾酒。據財報顯示，上半年山西汾酒和瀘州老窖分別實現營收190.1億和145.9億，營收增速為23.98%和25.11%，從數據來看，山西汾酒的營收僅落后洋河股份不到20億，按照上半年的營收增速，山西汾酒很快就會實現反超了。
對于洋河股份而言，營收被山西汾酒反超或許是這家酒業巨頭不能承受的——畢竟白酒行業的競爭格外激烈，“老三”這個位置代表著自己僅次于茅臺和五糧液，重要性不言而喻，一旦排名掉落就很難再反超，瀘州老窖就是一個很好的例子。然而，面對來勢洶洶的山西汾酒和瀘州老窖，洋河股份又該如何守住自己“白酒老三”的位置？
“老三”位置不保？
在白酒行業，由于茅臺和五糧液是兩座幾乎不可逾越的大山，所以第三名的位置就顯得尤為特別。
實際上，洋河股份也是在最近十幾年才開始異軍突起。在2010年之前，瀘州老窖一直牢牢占據著行業第三的位置，等到2010年洋河股份成功收購了雙溝酒業之后，洋河股份的營收才正式反超瀘州老窖，成為行業的第三名。
對于洋河股份來說，取代瀘州老窖、晉升“茅五洋”之列，也是其聲名大噪的開始，但是第三這個位置其實并不好坐。
洋河股份“行業第三”的背后充滿了爭議。從市值來看，截至9月13日收盤，洋河股份的市值為2076億，而兩大追趕者山西汾酒和瀘州老窖的市值為3120億和3418億，從市值排行來看，洋河股份僅能排在行業第五位；但在營收方面，上半年洋河股份的營收為218.7億，而山西汾酒和瀘州老窖上半年的營收分別為190.1億和145.9億，洋河股份仍在行業第三名。
和貴州茅臺、五糧液在市值跟營收上有著絕對的領先優勢不同，洋河股份、山西汾酒以及瀘州老窖三家酒企之間的差距其實并沒有那么明顯，尤其是近兩年洋河股份的業績增速不斷放緩，給了山西汾酒以及瀘州老窖趕超的機會。
從上半年的營收來看，目前洋河股份僅領先山西汾酒不到20億，領先瀘州老窖約70億，領先優勢已經不明顯。而且，今年上半年洋河股份的營收增速為15.68%，但是山西汾酒和瀘州老窖的營收增速分別為23.98%和25.11%，按照上半年的營收增速來計算，可能到了今年下半年，山西汾酒的營收就會反超洋河股份，成為白酒行業新的“行業第三”了。
對于洋河股份而言，營收被山西汾酒反超或許是這家酒業巨頭不能承受的——畢竟白酒行業的競爭格外激烈，一旦排名掉落就很難再反超了，所以最近兩年洋河股份其實也在發力。從銷售費用來看，今年上半年洋河股份的銷售費用高達22.6億，去年同期洋河股份的銷售費用僅為14.86億，今年營銷費用的漲幅高達52.6%，但可惜并沒有收到很好的效果。
多重壓力懸頂
除了行業第三的位置岌岌可危之外，洋河股份還面臨著許多的問題亟待解決。
首先是產品的高端化方面。從上半年的財報來看，洋河股份的產品高端化看似已經相當成功——上半年中高檔酒的營收為190.5億，占比高達87.1%；但實際上，中高檔酒中“中檔”占比并不小，洋河股份距離真正的高端化仍有很大的距離。
按照洋河股份的產品分類，出廠價≥ 100 元/500ml 的產品就已經是中高檔酒了，這顯然跟貴州茅臺動輒上千元的產品相差甚遠。目前，洋河股份走量的產品主要是價位在400-800元的夢之藍和天之藍，而價格在1000元以上的產品并不好賣，此前洋河股份的董事長張聯東也表示：“洋河股份的業績中包攬大頭的依然是中端產品，真正的高端線沒有市場話語權”。
其次是庫存積壓和產品價格倒掛的問題。從財報來看，上半年洋河股份的庫存高達165.9億，相較于去年同期的157.1億庫存又增加了8.8億，上半年庫存占流動資產的比例高達38.1%。作為對比，上半年山西汾酒和瀘州老窖的庫存為100.4億和107.9億，庫存占流動資產的比例分別為33%和24.27%，洋河股份的庫存明顯過高，庫存積壓的問題相當嚴重。
在價格倒掛方面，根據媒體《21世紀經濟報道》此前報道，洋河夢之藍M6+的建議零售價超過900元，但電商價格最低已至798元，產品價格倒掛相當嚴重。從財報來看，洋河股份今年上半年合同負債出現了大幅下降，上半年僅為53.23億元，而去年同期79.08億元，同比下降32.68%，而合同負債側面反映的是經銷商對酒企的信心，可見經銷商對洋河的信心并不是太足。
從目前來看，洋河股份正遭遇內憂外患的局面——外部，眾多酒企對行業第三的位置虎視眈眈，尤其是近兩年高速發展的山西汾酒，隨時都有反超的跡象；內部，洋河股份則面臨著高端化未成功、庫存高企、產品倒掛等多重問題，在這種情況下，洋河股份想要守住自己“行業第三”的位置，還需要很多努力才行。