文|斑馬消費 范建

誰能挽救威馬汽車？這一問題提出了長達一年，依舊沒有一個準確答案。

9月10日，公司宣布終止港交所上市企業Apollo出行的RTO進程，在港股借殼上市的計劃折戟。

隨即，納斯達克中概股開心汽車披露消息，將發行股份收購威馬汽車100%股權。

它會成為威馬汽車的救命稻草嗎？

不斷尋殼

正當外界以為，威馬汽車可以在今年二季度曲線登陸港股時，公司于9月10日突然宣布，自愿終止與港交所上市企業Apollo出行的RTO進程，意味著公司籌劃時間長達8個月，通過反向收購借殼上市的計劃失敗。

正當外界以為，這下威馬汽車可能真完犢子了，9月11日晚間，納斯達克中概股開心汽車突然宣布，已與威馬汽車簽署了非約束性并購意向書，計劃增發一定數量的新股，并購其股東持有的100%股權。

威馬汽車的上市路，真是一波三折，一波還來不及一波早就過去。

其實，威馬汽車很早就啟動了上市進程，曾先后謀求海外、科創板、港股IPO，結果都是無疾而終。

反向收購借殼Apollo出行實現港股上市，是威馬汽車最接近資本市場的一次。

兩家公司有較深的淵源，威馬汽車現在仍是Apollo出行最重要的股東之一；威馬汽車創始人沈暉，還擔任著Apollo出行的非執行董事。

Apollo出行原名力世紀，過去主要從事珠寶業務。2020年初，公司收購APOLLO轉型新能源汽車，主要生產超豪華轎跑，品牌和目標受眾都極為小眾。

早在去年12月，Apollo出行就曾披露公告，擬收購一家智能電動汽車企業。當時，外界就已料定，標的應該就是威馬汽車。

果不其然，今年1月12日，Apollo出行進一步披露消息，全資附屬公司已與威馬控股達成協議，擬以配發及發行代價股份的方式，對價20.23億美元（約合158.54億港元），收購威馬汽車100%股權。

盡管，對威馬汽車的整體估值，較其2021年57億美元的估值已大幅縮水，但成功上市后，威馬汽車不僅可以快速獲得短期資金，還可以打通長期融資通道。

當時，外界普遍預計，如果一切推進順利，威馬汽車可于今年二季度完成掛牌。

弱弱聯合

為何突然終止與威馬汽車的收購交易？Apollo出行的解釋是，全球市場、金融環境以及宏觀經濟等各種外部因素所致。

這些因素，似乎沒有影響納斯達克中概股開心汽車對威馬汽車的青睞。該公司董事長兼CEO林明軍表示，威馬汽車的品牌和產品定位，與開心汽車的發展規劃非常吻合。通過并購，威馬汽車將獲得更大的資本舞臺，更好地推動智慧出行產業的發展及落地。

那么，開心汽車又是誰？

其前身為人人汽車，是人人網旗下高端二手車經銷平臺。2015年，通過汽車金融業務切入二手車行業。兩年后，正式入局二手車零售領域，成為中國二手車市場的主要經銷商之一。

2019年5月，開心汽車在納斯達克敲鐘上市，成為繼優信之后，第二家在美上市的中國二手車經銷企業。

登陸納斯達克的開心汽車，并沒有獲得資本市場的重視，上市當天股價即破發，后長期低迷。最新股價0.27美元，總市值1.072億美元。

在二手車業務拓展不暢、公司持續虧損的背景下，開心汽車謀求轉型，全力布局新能源汽車。

今年8月22日，公司宣布完成了對茂林斯達的并購實現控股，借此間接持股河南御捷獲取了造車資質。

河南御捷原為河北御捷全資子公司，生產三輪車和老頭樂起家，后轉型為正規車商，拿到了造車入場券。2021年6月，兩款A00級電動微車朋克多多、朋克美美推向市場，售價均在5萬元以內。

前些年，A00級純電微車曾以代步車的定位，在新能源市場大放異彩，宏光MINIEV連續多年高居新能源銷售榜榜首。

但隨著各大品牌A0級產品的入局，價格的下探，不斷蠶食A00級微車的用戶，致其市場份額快速下降。

此番，開心汽車籌劃威馬汽車，或正是為了扭轉這一不利局面，征戰市場規模更大的中端新能源汽車市場。

奇怪的是，開心汽車發布相關消息后，威馬汽車的各種官方渠道，并沒有同步該消息。9月10日，威馬創始人、董事長沈暉在個人微博上說：“這周出差去了慕尼黑，然后紐約。好事多磨，靜待花開。”

威馬危急

已在ICU病房躺了一年，威馬汽車的血條急劇下降，急需資金輸血。

曾幾何時，威馬汽車也是中國造車新勢力中的頭部玩家，其創始人沈暉更是新勢力中，少有的專業汽車人。

沈暉具有海外留學背景，長期在世界500強任職。2010年加盟吉利，在吉利收購沃爾沃的這宗世紀大并購中，他功不可沒。

在他親自下場造車后，各路資本尾隨其后。

2017年-2022年3月，威馬汽車密集完成了A-D輪共12次融資，從一級市場拿到了約350億元真金白銀，為IPO前融資金額最多的造車新勢力。

2018年9月，威馬汽車首款量產車型EX5率先上市。2019年，公司共計交付12799輛，僅次于蔚來，位居造車新勢力第二。

然而，在同行們奮力沖銷量時，威馬汽車卻慢了下來，快速掉隊。

2021年，同時期創業的“蔚小理”年交付量齊齊沖過10萬輛大關，威馬汽車只賣出了4.4萬輛。2022年初，威馬汽車甚至反其道而行之，調整生產線并控制產品銷量，理由是為提高建議零售價做準備。

當時是啥市場環境、啥競爭格局，威馬居然還想著搞“饑餓營銷”。未曾想，市場沒被餓著，自己瞬間被餓得奄奄一息。

2019年-2021年，威馬汽車累計銷售汽車7.89萬輛，同期公司合計虧損136.32億元，換算下來，平均賣一輛車要虧超過17萬元。

據前期披露的招股書，截至2022年3月，公司現金及現金等價物合計僅36.78億元。如果不能及時上市，不能獲得新的資金注入，這些錢維持不了太久。

果然，2022年10月，威馬汽車傳出全員降薪、員工討薪、停產等各種不利消息。原本計劃于2022年下半年推出的旗艦純電轎車M7，也一直難產至今。

今年1月，沈暉在個人微博轉發電影《芙蓉鎮》中的一段視頻：大雨中秦書田和胡玉音四目相對，旁白振聾發聵“活下去，像牲口一樣活下去”。這或許，就是沈暉當時的心境。

這一次，開心汽車會成為威馬汽車真正的救命稻草嗎？