界面新聞記者 | 藍麗琦

在A股市場上以陶瓷業務為主的建材企業基本披露完了2023年中報。

不同于過去兩年的頹勢，在界面家居整理的8家A股陶衛企業中，僅有帝歐家居1家虧損，其余均實現盈利；有5家實現凈利增長，且增長幅度均超過100%。這對過去哀聲一片的陶瓷行業來說算得上是一樁“喜事”。

比較有趣的是，這8家陶衛企業的業務并不一致。蒙娜麗莎、東鵬控股、悅心健康的核心是“瓷磚”產品；箭牌家居、惠達衛浴、海鷗住工的核心是“衛浴”；帝歐家居則是瓷磚和衛浴相結合；天安新材的核心是“飾面材料”。

對于某些陶瓷建材企業來說，上游地產行業出現波動，企業都會深受影響。但對于個別企業來說，陶瓷板塊甚至只是一種補充。

此外，陶衛建材行業的銷售市場也十分廣闊。海鷗住工的內外銷各占一半；惠達衛浴、蒙娜麗莎的外銷占比接近或超過3成；天安新材外銷占比一成；悅心健康雖然有超過4成的外資份額，但卻是妥妥的內銷企業。

而且，除去業務繁雜以外，上述7家陶衛企業的簡稱均沒有“陶瓷”二字，在公司簡介中也很少標榜自己是個陶瓷建材企業，有的甚至拼命往別的領域靠攏。

3家佛山陶瓷企業領跑，東鵬今年總營收有望回歸70億

從今年上半年的整體營收情況來看，陶衛企業總體上分為三個梯隊。

第一梯隊為東鵬控股、箭牌家居、蒙娜麗莎，上半年營收均在29億元以上；第二梯隊為帝歐家居、天安新材、惠達衛浴、海鷗住工，上半年營收在10億元至20億元的區間內；第三梯隊僅有悅心健康這一家企業。

盡管營收的增長不是那么穩健，但4家營收下滑的企業幅度并不大。蒙娜麗莎上半年實現營收29.1億元，同比微跌0.49%；惠達衛浴營收16.39億元，同比微跌5.05%；帝歐家居營收17.75億元，同比下跌11.21%；海鷗住工營收13.77億元，同比下跌22.17%。

在領跑的3家佛山陶瓷企業中，東鵬控股是唯一一家營收實現15%以上增長的A股陶瓷建材企業。如果下半年仍然穩健，今年總營收有望回到2021年70億的巔峰。

在盈利方面，有4家的歸母凈利潤實現增長。蒙娜麗莎、天安新材凈利增長翻倍，東鵬控股增長2倍，悅心健康更是暴利增長20倍。

其中，天安新材是依靠鷹牌公司（4家子公司佛山石灣鷹牌、河源東源鷹牌、佛山鷹牌科技、佛山鷹牌貿易的合稱）的暴利才獲得利潤增長。

鷹牌公司上半年實現營收6.82億元，同比增長25.42%；歸母凈利潤0.34億元，同比增長1703.14%。天安新材僅解釋為瓷磚接單量增大，沒有進一步說清凈利暴增17倍的原因。

財報顯示，天安新材于2021年完成對佛山石灣鷹牌、河源東源鷹牌、佛山鷹牌科技、佛山鷹牌貿易各66%股權的收購。

天眼查APP顯示，這4家企業原本為鷹牌陶瓷集團（全稱“廣東鷹牌陶瓷集團有限公司”）的全資子公司。穿透股權發現，鷹牌陶瓷集團的實控人為佛山當地的集體所有制企業——佛山市瀾石房地產綜合開發總公司。

如今，按照天安新材披露持有66%的股權，則鷹牌陶瓷集團目前持有4家公司各自34%的股權。

而悅心健康的利潤增長更多還是來自于股權出讓。5月8日，悅心健康轉把全資子公司悅心科技發展（全稱“上海悅心健康科技發展有限公司”）44.86%的股權，轉讓給實控人控制的企業上海斯米克（全稱“上海斯米克有限公司”），轉讓總價為1.63億元。這一筆1.63億元的轉讓款就占悅心健康上半年凈利潤的98.41%。

此次唯一一家虧損的陶瓷建材企業帝歐家居，包括其子公司歐神諾均維持了2022年的虧損狀態。

5家企業的建陶業務實現增長，最高毛利率超33%

作為建筑行業應用中的必需材料，陶瓷的應用廣泛，比較常見是建筑陶瓷（簡稱“建陶”）和衛生陶瓷（簡稱“衛陶”）這兩種類別。

建陶更多的是指瓷磚，目前市面上的瓷磚已從拋光磚過渡到釉面磚，目前還延伸至全拋釉、仿古磚、木紋磚、皮紋磚、仿大理石瓷磚等等。

上述提到的8個企業中，除去惠達衛浴外，均擁有自己的瓷磚品牌。知名的“蒙娜麗莎”、“東鵬瓷磚”、帝歐家居的“歐神諾”，此外還有天安新材的“鷹牌瓷磚”、海鷗住工的“冠軍磁磚”、悅心健康的“斯米克磁磚”，另外箭牌家居也有孵化自己的瓷磚品牌——箭牌瓷磚。

這7個瓷磚品牌中，除去冠軍磁磚來自臺灣，斯米克瓷磚本身就是外資品牌外，其余5個品牌均來自廣東佛山。此外，蒙蒙娜麗莎旗下還有“QD”、“美爾奇”（巖板）兩個品牌。

在這7家有自主瓷磚品牌的企業中，僅有2家企業的建陶業務出現下滑，其余均實現增長。其中，東鵬控股、天安新材的建陶業務增長接近或超過2成。

值得注意的是，東鵬此次的建陶收入高于蒙娜麗莎，超出2個億。此前蒙娜麗莎曾在2021年首次反超東鵬，獲得A股陶瓷行業的建陶收入第一，彼時蒙娜麗莎的建陶收入68.78億元，相較前一年大幅增加了44%。

毛利率方面，東鵬瓷磚的毛利率高至33.46%，相比蒙娜麗莎還高出5.61個百分點。

衛陶增長速度不如建陶，衛浴企業延伸至定制櫥衣柜

衛陶更多指的是在衛生間、廚房、試驗室等場所用到的帶釉陶瓷制品，也被稱為衛生潔具。目前，提及較多的衛陶產品為馬桶（坐便器）、浴缸、洗手盆等。

目前行業熟知的國產品牌主要有4家——九牧、箭牌、恒潔、惠達，帝歐家居的帝王潔具屬于第二梯隊，而海鷗住工的衛浴業務主要以出口為主。

整體來看，衛陶的增長速度比不上建陶。上半年箭牌、海鷗住工的衛陶業務增長率不到10%，且東鵬的衛陶業務還出現5%的小幅倒退。

值得一提的是，盡管衛陶給東鵬貢獻不到7%的收入，東鵬近幾年仍然在衛浴板塊重金營銷。今年2月，東鵬旗下衛浴品牌“東鵬整裝衛浴”就和中國自行車運動協會簽訂戰略合作協議，提前押注2024年巴黎奧運會。

翻閱過往東鵬的年報，衛陶業務僅在2017年有過高光時刻，實現全年收入超7個億，給東鵬貢獻超過1成的占比。往后幾年均在走低，2022全年衛陶業務營收5.69億元。

此外，以衛浴為核心的企業均涉獵五金龍頭的業務。其中，海鷗住工五金龍頭業務大幅下滑35.87%至7.12億元，箭牌則接近10個億。

對于衛浴龍頭箭牌來說，在建陶業務下滑16.5%的情況下，衛陶9%的增長算是一點“慰藉”。其中，智能馬桶這一單品實現收入6.87億元，同比增長13.84%，撐起兩成的業績。

箭牌表示，箭牌的智能坐便器、連體坐便器和蹲便器的年銷售數量近500萬臺，2023年上半年銷售數量超過250萬臺，同比增長26.28%。

不過，各企業對于衛生陶瓷和衛浴產品的劃分頗有不同。目前所提及的衛浴產品主要包括浴室柜、淋浴房、五金等衛浴空間內沒有使用陶瓷材料的產品，某些五金營收規模較高的企業會單獨列五金產品。

但東鵬控股的浴缸產品沒有劃分到衛生陶瓷中，而是劃分到衛浴產品中；帝歐家居甚至沒有分出衛生陶瓷的板塊，而是簡單地把坐便器、浴缸、五金全部劃分到衛浴產品中；海鷗住工的衛陶更多的是浴缸產品。

可以看出，衛浴企業沒有形成一個共通的認知。衛浴作為一個既囊括陶瓷，又橫跨定制柜、五金、玻璃的領域，多年來一直被劃分為陶瓷行業旗下的品類，卻總忽略該行業跨度之大。

甚至在做起了浴室柜后，部分衛浴企業還包攬了定制櫥柜、定制衣柜的業務。

財報顯示，箭牌家居的定制櫥、衣柜業務實現營收0.46億元，同比下滑5.61%，占總營收比例1.35%；海鷗住工的定制櫥柜業務實現營收0.78億元，同比大漲57.53%，占總營收比例5.63%。

對于陶瓷衛浴企業來說，下半年不會像年初一樣有壓抑的消費需求釋放，同時在工程端每況愈下的行情下，需要更主動地去搶占市場份額，挖掘C端客戶。