界面新聞記者 | 程璐

8月29日晚間，拼多多公布的二季度業績顯示，其營收達522.8億元，同比增長66.3%，環比上一季度凈增146億元，增速環比上月的58%同樣有所增加；調整后凈利潤152.7億元，同比增長42%。

盡管第三方調研數據顯示本季度拼多多DAU數據持續下滑，且競爭對手阿里、京東均采取了低價競爭策略，但從結果上來看，拼多多仍創下了增速最快的成績，跑贏消費大盤。

拼多多聯席CEO趙佳臻在財報電話會上分析了二季度的增長原因：一是宏觀環境向好，大環境持續回暖，消費者購物意愿不斷提升；二是平臺“高質量發展”戰略初期得到良好反饋。

一切圍繞性價比

今年經濟整體溫和復蘇，但用戶對消費依舊保持謹慎態度，因此走性價比路線的平臺，更容易獲得價格敏感型用戶青睞，這一點也能從主流平臺的財報中看出來。

二季度，阿里重回增長軌道，其中核心電商淘天集團同比增速達到12%，增速基本與大盤一致。第52次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，2023年上半年，全國網上零售額達7.16萬億元，同比增速在13.1%。淘天集團首席執行官戴珊表示，平臺中DAU的增長主要來源于服務性價比用戶的收益。

而京東的表現不及大盤，上半年零售業務同比增速僅在1.43%，收入為4656.38億元，其中“日用百貨商品”營收更是同比減少8.64%至1602.89億元，成為影響京東零售業績的主要品類，丟失的市場必然都會被對手蠶食。

為此，出了創始人劉強東現身強調低價戰略，京東還在8月23日宣布將低價戰火燒向運費，下調自營商品的包郵門檻至59元，京東核心用戶PLUS會員可享受全年無限包郵。

一位電商行業人士告訴界面新聞，她觀察到最近幾個月來品牌商們也開始停下來，針對渠道做減法，不再盲目鋪店鋪，而是關注服務能力的提升，例如物流與客服速度的提升等等。

競爭加劇，意味著用戶的錢包越來越難被“打開”，平臺需要做出更多努力來爭取用戶。各大電商平臺的利潤率也都受到不同程度的影響，二季度淘天集團經調整利潤率（EBITA）從去年的44.1%降至今年的42.9%；拼多多本季度的調整后凈利潤率為29.2%，較高位也有所下滑。

趙佳臻也在電話會上提到了競爭，“我們關注到了近期行業變化。隨著消費市場回暖、消費者展現出更強的購物需求，我們對競爭對手加碼補貼并不意外。行業競爭正在變得更加激烈。在我們看來，從消費者需求出發的良性競爭有利于行業整體發展，對消費者、對平臺都是好事。”

但趙佳臻強調，對于拼多多而言，應對行業快速變化的核心不是關注競爭對手的戰略，而是立足于消費者需求，提升自身能力，勇敢地直面競爭。因此，拼多多會將競爭壓力轉化為增強自身核心能力的動力，把精力放在落實“高質量發展”上。

Temu前景尚不明朗，投入仍在繼續

二季度，拼多多廣告及其他服務收入為379.3億元，同比增速50.4%，依舊跑贏了大盤整體增速；傭金收入為143.5億元，同比增速高達130.8%，超過了占大頭的廣告收入增速，這一部分的收入構成主要包括多多買菜傭金收入，Temu收入以及部分百億補貼的傭金。

其中，海外項目Temu的增長持續為外界關注，甚至影響到了未來拼多多的估值。但無論是財報還是業績電話會上，拼多多及管理層都對Temu的發展情況三緘其口。

有分析師提問想了解Temu的最新進展及戰略計劃，拼多多財務副總監劉珺的回應也只是“Temu目前正處于學習階段。拼多多現階段重點是如何運用專業知識來創造我們的獨特價值，平臺不會關注貨幣化和其他的財務指標。”

“隨著我們不斷了解和探索不同市場的消費者需求，我們將仔細評估每個投資機會的投資回報率，并做出負責任的資本配置決策。”劉珺表示。

毫無疑問，Temu的快速擴張為平臺既帶來了GMV的增長，也帶來了投入成本的消耗。第二季度，拼多多銷售成本為189億元，同比提升高達137.3%，主要原因就是對Temu、多多買菜兩項未盈利業務的投資。

特別是Temu，盡管在“最后一公里”上拼多多選擇與第三方服務商合作，但全托管模式還是要求平臺強大的倉儲能力，質檢、入庫倉儲都需要拼多多親力親為，而Temu的前端還在不斷拓城，顯然給后方的履約成本造成壓力。

反饋到各項成本支出上，二季度拼多多的營銷及市場支出175.4億元，同比增長54.7%，主要源于主站及Temu的促銷和廣告支出。但得益于平臺營收的同步增長，營銷費用占總營收比例已經降低至33.55%，同比環比均持續下降，這一點也不再被外界詬病。

盡管投入在全面加大，但拼多多本季度一般和行政費用為5.96億元，較去年同期的8.26億元大幅下降28%；研發支出為27.34億元，同比去年的26.1億元也只是略微有所增加，拼多多對于費用控制的能力表現強悍。

受益于財報的拉動，拼多多美股當日漲幅達到15.43%，股價最終定格在93.22美元每股。